Benchmark starter dekning på Pagaya Technologies med en kjøpsvurdering: Bør du investere?

26. august 2024 startet benchmarkanalytiker Mark Palmer dekning av Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) med en Kjøp-rating og et prismål på $21. Dette målet antyder et betydelig oppsidepotensial på 56 % fra dagens handelspris.

Palmers optimistiske utsikter ble drevet av Pagayas strategiske fremskritt, spesielt i det AI-drevne kredittbeslutningsområdet, til tross for selskapets nylige tilbaketrekking av aksjer.

Analytikeren påpekte at selv om noen investorer kan ha fokusert på et negativt datapunkt – for eksempel 58 millioner dollar i tap på grunn av merking av eldre lån til virkelig verdi – var det en betydelig positiv utvikling som har posisjonert selskapet for fremtidig vekst og lønnsomhet.

KBWs dekning

I juni startet Keefe, Bruyette & Woods (KBW) dekning på Pagaya med en Outperform-rating, og fremhevet verdien selskapet tilfører store långivere.

KBWs analytiker Sanjay Sakhrani la vekt på de unike fordelene som Pagayas plattform tilbyr, spesielt ved å gjøre det mulig for långivere å opprettholde kundeforhold selv når de ikke gir direkte lån.

Denne strategiske fordelen, kombinert med selskapets vei mot kontantstrømpositivitet innen 2025, bidro til de gunstige utsiktene.

Strategiske partnerskap og finansieringsavtaler

Pagayas nylige strategiske grep har styrket dens operasjonelle og finansielle posisjonering betydelig.

Tidlig i august 2024 inngikk Pagaya en forward flow-avtale med Castlelake LP, som tillot sistnevnte å kjøpe opptil 1 milliard dollar i forbrukslån fra Pagayas plattform.

Denne avtalen forventes å diversifisere Pagayas finansieringskilder samtidig som den reduserer avhengigheten av kapitalen for låneoppdrag.

I tillegg dannet selskapet et nytt partnerskap med OneMain Financial, som vil utnytte Pagayas teknologi for å utvide kundebasen.

Denne utviklingen utvider ikke bare Pagayas rekkevidde, men forbedrer også dens evne til å skalere effektivt, noe som er avgjørende ettersom selskapet fortsetter å utvide nettverket med over 120 institusjonelle investorer.

Q2 inntjening og økonomiske resultater

I sin resultatrapport for andre kvartal 2024 la Pagaya blandede resultater, med inntekter som oversteg forventningene, men ikke-GAAP EPS kom til kort.

Selskapet rapporterte omsetning på 250,34 millioner dollar, en økning på 28 % fra år til år, drevet av en økning på 31 % i gebyrinntekter.

Imidlertid registrerte Pagaya også et netto tap på 75 millioner dollar, hovedsakelig på grunn av ikke-kontante justeringer relatert til eldre lån.

Til tross for dette oppnådde selskapet en rekordjustert EBITDA på 50 millioner dollar, som overgikk utsiktene og reflekterte forbedret operasjonell effektivitet.

Pagayas ledelse er fortsatt selvsikker, etter å ha hevet sin helårs 2024 veiledning for både inntekt og justert EBITDA, noe som understreker selskapets sterke vekstbane.

Grunnleggende styrker og motvind

Selskapets AI-drevne kredittbeslutningsplattform fortsetter å vinne gjennomslag, bevist av innføringen av en ny topp 5-bank i POS-vertikalen og utvidelsen av partnerskapet med LendingClub.

I tillegg fremhever Pagayas evne til å sikre sin første AAA-rating for sitt personlige lån ABS-program den forbedrede kvaliteten på lånene tilrettelagt gjennom plattformen.

Til tross for denne positive utviklingen står Pagaya overfor flere utfordringer. Selskapets nettotap, hovedsakelig drevet av justeringer av verdien av tilbakeholdte lån, er fortsatt en bekymring for investorer.

Disse tapene kan delvis tilskrives eldre lån med høyere misligholdsrate, selv om selskapet har gjort fremskritt i å redusere disse risikoene ved å stramme inn AI-algoritmene og fokusere på mer kredittverdige søkere.

Videre byr Pagayas kapitalintensive forretningsmodell, som krever betydelige forhåndskostnader for å inngå nye partnere og opprettholde etterlevelse, kontinuerlige utfordringer.

Selskapets evne til å håndtere disse kostnadene samtidig som den fortsetter å vokse vil være avgjørende for langsiktig suksess.

Pagayas aksje er for tiden undervurdert

Pagayas verdivurderinger tyder på at aksjen for øyeblikket er undervurdert.

Med en justert EBITDA-guiding på $200 millioner for 2024, handles selskapet til litt over 4,5 ganger forventet EBITDA, som regnes som et røverkjøp i fintech-området.

Denne lave verdsettelsen, kombinert med Pagayas robuste vekstutsikter, antyder et betydelig oppsidepotensial.

Sammenlignet med jevnaldrende som Upstart, Affirm og LendingClub, virker Pagayas verdivurdering spesielt overbevisende, spesielt med tanke på de nylige forbedringene til forretningsmodellen og operasjonell effektivitet.

Lønnsomhetsutsikter

Når vi ser fremover, er Pagayas strategiske fokus på å oppnå lønnsomhet og positiv netto kontantstrøm innen 2025.

Selskapet planlegger å redusere andelen av eiendeler som beholdes på balansen til 2%-3%, ned fra dagens 5%, gjennom ulike finansieringsinstrumenter som forward flow-avtalen med Castlelake.

I tillegg har Pagaya som mål å fortsette å forbedre marginene sine ved å utnytte stordriftsfordeler og forbedre operasjonell effektivitet.

Med strategiske partnerskap på plass, en vei mot lønnsomhet i sikte, og sterk inntektsvekst, er Pagaya klar til å utnytte sine teknologiske styrker.

Markedet vil imidlertid følge nøye med på hvor effektivt selskapet håndterer sine risikoer og leverer sine ambisiøse mål.

Med disse grunnleggende faktorene i tankene, er det neste logiske trinnet å undersøke hvordan denne dynamikken reflekteres i aksjens prisbevegelser og hva de tekniske indikatorene avslører om dens potensielle fremtidige bane.

Rekkevidde mellom $9 og $15

Pagayas aksje så en rask oppgang fra $13 til over $30 i Q3 i fjor og falt i neste kvartal tilbake til $13-nivåer.

Siden mars i år har aksjen handlet i en rekkevidde på $9-$15.

Kilde: TradingView

Så lenge aksjen forblir i dette handelsområdet, bør verken okser eller bjørner forvente større bevegelser.

Imidlertid har aksjen de siste ukene fått støtte nær $11-nivået flere ganger, noe som er et godt tegn for okser.

Derfor kan investorer som er optimistiske på aksjen starte lange posisjoner på nåværende nivåer med et stop loss på $10,72.

Traders som fortsetter å være bearish på aksjen må vente på at den når nær $15 før de starter korte posisjoner.