Glem Airbus, Boeing-aksjer: Embraer og Bombardier er på cruise

Airbus (AIR) og Boeing (NYSE: BA) aksjer er de mest kjente i flyindustrien, hvor de dominerer. De to selskapene hentet inn over 72 milliarder dollar og 77,8 milliarder dollar i årlige inntekter i 2023. De sitter også på et etterslep på henholdsvis over 8.000 og 5.400 fly.

Airbus og Boeing kan derfor sees på som et duopol i den kommersielle luftfartsindustrien. Imidlertid er det andre toppnavn som mange detaljinvestorer ofte overser: Embraer og Bombardier.

Diagrammet nedenfor viser at Embraer- og Bombardier-aksjene har gjort det bedre enn Boeing og Airbus i år. De to er opp med over 70% mens Boeing er nede med 30% og Airbus er knapt beveget.

Denne overprestasjonen går fra langt tilbake. De siste fem årene har Boeing-aksjen kollapset med over 50 % mens Airbus har steget med 20 %. Bombardier og Embraer har hoppet med henholdsvis 130 % og 95 %.

Embraer-virksomheten går bra

Embraer er et brasiliansk selskap som fokuserer på kommersiell luftfart, executive jetfly og forsvar og sikkerhet. Selv om merkevaren ikke er så kjent, har firmaet solgt tusenvis av fly de siste tiårene.

Det selger de fleste av sine kommersielle fly til selskaper med regional virksomhet. Noen av toppkundene er selskaper som American Airlines, Republic Airlines, Skywest, Horizon Air og Azorra.

Selskapet, i motsetning til Boeing, er kjent for sin sikkerhet og flyene har ikke vært involvert i store ulykker de siste årene. I likhet med Boeing og Airbus har den imidlertid også gjennomgått betydelige forsyningskjedeproblemer som har påvirket veksten.

De siste resultatene viste at Embraer har en ordrereserve på over 21,1 milliarder dollar, det høyeste det har vært på over syv år. Den leverte 45 executive-jetfly i første halvår, opp fra 38 i samme periode i 2023. Den forventer at executive-leveransene vil ligge mellom 125 og 135.

Embraer leverte også 24 kommersielle fly i første halvår og forventer å selge mellom 72 og 80 fly i år.

Med Airbus og Boeing som opererer med kapasitet og med etterslep som strekker seg over år, har noen flyselskaper henvendt seg til Embraer. Som et resultat økte den kommersielle luftfartsreserven med 40 % til 11,3 milliarder dollar, mens executive jetfly hoppet med 8 % til 4,6 milliarder dollar. Forsvarsvirksomheten var den største etterslep i kvartalet.

Embraer tjener også mye penger på å betjene sine kundefly. Tjeneste- og støttesegmentet hadde et etterslep på over 3,1 milliarder dollar. Dette er en unik virksomhet siden flykundene bruker den som sitt foretrukne selskap for regelmessig vedlikehold. Som vi har sett med Rolls-Royce Holdings , kan det være en stor bedrift å utføre dette vedlikeholdet.

Embraer har vært et svært konservativt selskap, noe som har hjulpet det med en god balanse. Den har over 1,2 milliarder dollar i kontanter og kortsiktige investeringer mot langsiktig gjeld på over 2,5 milliarder dollar.

Embraer er også geopolitisk godt posisjonert. Det er et brasiliansk selskap, noe som betyr at det ikke er vesentlig utsatt for geopolitiske spenninger mellom vestlige land og Beijing. Hovedrisikoen er imidlertid at det, som et brasiliansk selskap, har en eksponering mot den brasilianske realen. En sterk real kan føre til lavere salg.

Bombardier

Bombardier er en annen flyselskapsaksje som gjør det bedre enn Boeing og Airbus. Resultatene betyr at selskapet har gjort det bra etter at det gikk gjennom en tøff restruktureringsprosess som reddet det fra konkurs.

Som en del av restruktureringsprosessen forlot Bombardier den kommersielle luftfarten og togvirksomheten og solgte sin eierandel i A220-virksomheten. På det tidspunktet hadde selskapet over 10 milliarder dollar i gjeld og måtte reddes ut av Quebec-regjeringen i 2016 og den føderale regjeringen i 2017.

Dagens Bombardier er et annet selskap enn det som eksisterte for noen år siden. Etter å ha mistet det meste av sin kommersielle virksomhet, er det nå en slankere organisasjon som primært fokuserer på private jetfly, et markedssegment som fortsatt vokser.

Global 8000-flyet har en rekkevidde på over 14 000 og kan frakte 19 passasjerer. Selv om det er et lite fly, er denne rekkevidden nesten lik den til Airbus A380, det største kommersielle flyet med 4 motorer.

De siste resultatene viser at Bombardiers inntekter steg med 32 % siste kvartal til 2,2 milliarder dollar, mens justert EBITDA steg med 22 % til 335 millioner. Det økte også nettoinntekten til 19 millioner dollar.

Bombardiers virksomhet går bra da ordrereserven hoppet til over 14,9 milliarder dollar. Den leverte 39 fly i andre kvartal. Den har også en sterkere balanse, med over 1,3 milliarder dollar i tilgjengelig likviditet mot langsiktig gjeld på over 5 milliarder dollar.

Ved å fokusere på markedet for private jet- eller forretningsjetfly, har selskapet foredlet sitt oppdrag og vil sannsynligvis være mer lønnsomt. Dessuten, i motsetning til det kommersielle luftfartssegmentet, trenger den ikke å investere milliarder i nye programmer.

Den viktigste risikoen er at etterspørselen etter private jetfly kan avkjøles ettersom kjøpere fortsatt er på vakt mot angrep fra klimaaktivister.