Carvana aksjekurs har mer oppside til tross for strukket verdivurdering

Carvana (CVNA)-aksjen har gjort det relativt bra de siste to årene, ettersom selskapet skiftet forretningsfokus fra vekst til lønnsomhet. Det steg til et høydepunkt på $160 i år, det høyeste nivået siden januar 2022, og med over 4000 % fra det laveste punktet i fjor.

Carvana har derfor blitt et av de beste selskapene i USA ettersom det har fortsatt å overgå S&P 500- og Nasdaq 100-indeksene. Det har også slått andre bilforhandlere som Vroom, CarMax og AutoNation.

Carvana har også blitt et høyt verdsatt merke i bilindustrien ettersom markedsverdien har hoppet til over 30 milliarder dollar. Den har blitt mye større enn AutoNation, som er verdsatt til over 6 milliarder dollar, og CarMax, som har en markedsverdi på over 12 milliarder dollar.

Carvanas verdivurdering betyr at den er større enn AutoNation, Penske Automotive og CarMax, som har en markedsverdi på under 30 milliarder dollar.

Dette er selv om Carvana tjener mindre penger og tjener mindre enn de tre firmaene. Carvanas inntekter i de siste tolv månedene (TTM) var på over 11,6 milliarder dollar, mens Carmax, Penske og AutoNation tjente over 27 milliarder dollar, 29,8 milliarder dollar og 26 milliarder dollar til sammen.

Carvana fokuserer på profitt

I lang tid var Carvana, som mange andre startups, fokusert på inntekter og markedsandeler.

Ved å fokusere på vekst brukte selskapet så mye penger på å legge til nye lokasjoner på bekostning av fortjeneste. I kjølvannet vokste selskapet så raskt, men tapte betydelige pengesummer i prosessen.

Ved å fokusere på vekst ble Carvana også i høy gjeld, spesielt etter oppkjøpet av ADESA USA i 2022. ADESA er et selskap som tilbyr et nettverk av auksjonssider i USA.

Som et resultat økte den totale langsiktige gjelden fra over 864 millioner dollar i 2019 til over 5,8 milliarder dollar i 2022. Denne økningen falt sammen med en periode da kjøretøysalget ikke gikk særlig bra i landet, noe som førte til bekymring for at det ville gå konkurs.

De siste to årene har vært sentrale for Carvana ettersom selskapet har rettet fokuset mot profitt i stedet for vekst.

Last ned Carvanas resultater for 2. kvartal

I sine siste økonomiske resultater sa Carvana at inntektene steg med 15 %, hjulpet av høyere kjøretøypriser. Omsetningen kom inn på 3,41 milliarder dollar da den solgte 101 440 detaljsalg. Dette betyr at den gjennomsnittlige inntekten per kjøretøy var rundt $33.615.

I motsetning til dette solgte Carvana 107 815 biler i andre kvartal 2021 og genererte over 3,3 milliarder dollar i inntekter eller 30 620 dollar. Selskapets ikke-GAAP GPU var rundt $7.344, høyere enn $7.000 den tjente i fjor.

Ledelsen mener at selskapet har større rom for å ha lønnsom vekst de neste årene. Dens justerte EBITDA for året forventes å komme inn på mellom 1 milliard og 1,2 milliarder dollar, høyere med 300 millioner dollar fra samme periode i 2023.

Bekymringer om verdivurdering gjenstår

Carvana har gjort det bra de siste årene ettersom det har blitt en av de beste kjøretøyselgerne i USA. Det viktigste er at det har begynt å gå med overskudd ettersom ledelsen flyttet fokus fra vekst for enhver pris.

I tillegg har selskapet begynt å redusere gjelden, noe som har ført til kredittvurderingsoppgradering med S&P 500. Disse byråene bemerker at selskapet er i en god posisjon til å betale sin gjeld godt. Aksjen kan også støtte denne gjeldsnedbetalingen.

I siste kvartal kjøpte selskapet tilbake 250 millioner dollar av sine senior-sikrede sedler og hentet også inn 350 millioner dollar i egenkapital. Det håper å ha en sunn justert EBITDA-vekst.

Det er imidlertid bekymringer rundt Carvanas verdivurdering, som fortsatt er lavere enn dens rekordhøye på over 60 milliarder dollar.

Carvana forventes å ha en årlig omsetning på 13 milliarder dollar i år og 15 milliarder dollar i 2025. I de fleste tilfeller har lignende selskaper som Penske, CarMax og Murphy USA en netto fortjenestemargin på mindre enn 4 %.

Så, forutsatt at Carvana kan ha en fortjenestemargin på 4 % og at inntekten stiger til 20 milliarder dollar i 2026, vil den tjene 800 millioner dollar. Disse tallene betyr at selskapet handler til et estimert P/E-forhold på 38, noe som gjør det ganske dyrt.

Carvana aksjekursanalyse

På den positive siden har CVNA-aksjene vært i et sterkt okseløp de siste to årene. I denne perioden har aksjen dannet en serie med høyere høyder og høyere nedturer. Mest bemerkelsesverdig har det dannet et gyldent kryssdiagram ettersom 50-ukers og 200-ukers glidende gjennomsnitt har dannet et bullish crossover-mønster. I de fleste tilfeller fører dette mønsteret ofte til flere gevinster.

Aksjen har også steget over Fibonacci Retracement-punktet på 38,2 %. Derfor vil aksjen sannsynligvis fortsette å stige ettersom okser sikter mot nøkkelmotstandspunktet på $200, omtrent 40 % over dagens nivå og noen få poeng over 50 % retracement-nivå.