BofA nedgraderer HP over utskriftsmarginer: bør investorer selge?

Bank of America har nedgradert HP Inc. (NYSE: HPQ) fra en kjøp til en nøytral rating på grunn av bekymring for fallende marginer i selskapets utskriftsdivisjon.

Analytiker Wamsi Mohan siterte at enhver vekst i resultat per aksje (EPS) forventes å komme primært fra tilbakekjøp av aksjer – estimert til en reduksjon på 4 % i antall aksjer – i stedet for operasjonelle forbedringer.

Til tross for nedgraderingen, opprettholdt Mohan kursmålet sitt på $37, noe som stemmer overens med gjeldende handelskurs, noe som tyder på begrenset potensial for aksjeøkning.

Kjerneproblemet dreier seg om HPs utskriftssegment, der driftsmarginene anslås å gå tilbake til 18 %, midt i det historiske området. Inntekter på trykk forventes å falle med 5 % i regnskapsåret 2024, etterfulgt av 3 % og 2 % nedgang i henholdsvis 2025 og 2026.

Mohan uttrykte at kostnadsreduksjoner og forsyningskjedeproblemer under COVID-19-pandemien midlertidig hadde økt utskriftsmarginene, en situasjon som ikke er bærekraftig på lang sikt.

Enhver ytterligere erosjon i utskriftsmarginene kan legge ytterligere press på HPs inntjening.

Vyopta-oppkjøp

I et forsøk på å diversifisere og styrke sin portefølje, kjøpte HP nylig opp Vyopta, et Austin-basert programvareselskap som spesialiserer seg på løsninger for samarbeidsadministrasjon.

Selv om de økonomiske betingelsene ikke ble offentliggjort, har dette strategiske grepet som mål å forbedre HPs tilbud innen arbeidsplassløsninger og forbedre ansattes opplevelser.

Oppkjøpet vil utvide HPs evner innen avansert analyse og overvåking for enhetlige kommunikasjonsnettverk, og potensielt åpne nye inntektsstrømmer.

Fordeler med CHIPS Act

HP er også satt til å dra nytte av CHIPS and Science Act, etter å ha signert en foreløpig avtale om å motta opptil $50 millioner i foreslått finansiering.

Denne hjelpen vil støtte utvidelsen og moderniseringen av HPs anlegg i Corvallis, Oregon.

Investeringen forventes å styrke selskapets produksjonsevne innen silisiumenheter som er avgjørende for biovitenskapelig forskning og utvikling.

På teknologifronten understreket administrerende direktør Enrique Lores den betydelige rollen kunstig intelligens spiller for å drive fremtidig PC-etterspørsel.

HP planlegger å integrere kunstig intelligens i produktutvalget for å lette hybride arbeidsmiljøer og øke de ansattes produktivitet.

Selskapet forventer at AI-aktiverte PC-er vil bli en viktig vekstdriver innen 2025 og 2026.

Lores anslått at innen tre år kan AI-PCer utgjøre omtrent 50 % av markedsforsendelsene, og potensielt øke den gjennomsnittlige salgsprisen på PC-er med 5 % til 10 %.

HP går glipp av resultat for tredje kvartal, senker veiledningen for hele året

Til tross for disse fremtidsrettede strategiene, fremhevet HPs nylige resultatrapport for tredje kvartal noen utfordringer.

Selskapet rapporterte en justert EPS på $0,83, manglende analytikerforventninger på $0,86. Inntektene for kvartalet var på 13,52 milliarder dollar, noe som oversteg de forventede 13,36 milliarder dollar.

Imidlertid senket HP sin helårs EPS-veiledning til et område på $3,35 til $3,45 fra forrige $3,30 til $3,60, noe som indikerer tempererte forventninger for nær fremtid.

Analytikere delt på HP: Prismålene varierer fra $30 til $37

Analytikernes meninger om HP er fortsatt blandede. Wells Fargo opprettholder en undervektsrating med et prismål på $30, og uttrykker bekymring over pågående svakheter i både PC- og utskriftssegmentet.

Citi Research har en Kjøp-rating med et prismål på $37, med fokus på potensiell inntektsvekst fra AI-aktiverte PC-er i de kommende årene.

Barclays har justert prismålet litt ned til $32 fra $33, opprettholder en Equal Weight-rating og uttrykker skepsis til den umiddelbare økonomiske konsekvensen av AI-PCer.

HPs undervurdering og sterke avkastning gjør det til et overbevisende kjøp

Fra et verdsettelsessynspunkt er HPs forward P/E-forhold omtrent 10,3, som er lavere enn for konkurrenter som Dell Technologies (12,99) og Lenovo (12,51).

Dette antyder at HP kan være undervurdert i forhold til sine jevnaldrende. Selskapet har vært aggressive når det gjelder å returnere kapital til aksjonærene, med gjennomsnittlig 3 milliarder dollar per år i tilbakekjøp av aksjer siden 2016.

Med en utbytteavkastning på rundt 3 % og en årlig økning på 12 % i utbytte per aksje siden 2016, viser HP en sterk forpliktelse til aksjonæravkastning.

Mens HP står overfor utfordringer i utskriftsdivisjonen og venter på den forventede etterspørselen etter AI-PC-er, tilbyr dens strategiske anskaffelser og aksjonærvennlige retningslinjer en nyansert investeringscase.

Aksjens nåværende verdivurdering reflekterer både risiko og muligheter fremover.

For å få et klarere bilde av HPs potensielle bane, er det viktig å undersøke ikke bare det grunnleggende, men også de tekniske aspektene som påvirker aksjeytelsen. La oss nå se hva diagrammene har å si om aksjens kursbane.

Sterk sprett bringer okser tilbake i kontroll

HPs aksje nådde sitt rekordhøye nivå nær $23 i juni i år, men krasjet deretter til $16 i løpet av de neste ukene.

Kilde: TradingView

Imidlertid har den sett et sterkt tilbakeslag siden ^10. september som har brakt den tilbake over $20-nivåene, noe som indikerer at den mellomlangsiktige nedtrenden kan ha kommet til en slutt.

Tatt i betraktning at investorer som er bullish på aksjen kan åpne nye lange posisjoner på nåværende nivåer med et stop loss på $15,75. Hvis det oppadgående momentumet opprettholdes, kan vi se at aksjen snart tar nye rekorder.

Traders som er bearish på aksjen må ikke shorte den på nåværende nivåer gitt den bullish momentum den er vitne til. En shortposisjon må kun vurderes hvis aksjen faller under sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt som for øyeblikket er på $19,13.