Oxford Lane Capital (OXLC) har en fet 20% avkastning: er det et kjøp?

Oxford Lane Capital (OXLC)-aksjen har steget beskjedent i år og svever nær sin rekordhøye på $5,35. Den har steget med 6 % i år, og takket være dens raske 20 % yield har totalavkastningen vært 24 %, høyere enn Vanguard S&P 500-indeksen (VOO).

OXLC har blitt et av de beste utbytteselskapene i år, og beveger seg i samme klasse som Main Street Capital, hvis totalavkastning har vært 29 %.

Hva er OXLC?

Oxford Lane Capital er et ledende amerikansk selskap som de fleste utenfor finans og rente har hørt om fordi det ikke tilbyr sine tjenester til forbrukere.

I stedet tilbyr selskapet relativt kompliserte økonomiske løsninger. Den investerer i gjelds- og egenkapitaltransjer av gjeldsforpliktelser (CLOs).

En CLO er et strukturert finansielt produkt som samler et stort antall bedriftslån, hovedsakelig til selskaper med lav kredittverdighet.

I sitt tilfelle fokuserer Oxford Lane på CLO-er, som er sikret av seniorlån. I motsetning til andre firmaer har OXLC-lån ingen eksponering mot eiendoms- og boliglån, billån og kredittkort.

Selskapet har investert i rundt 195 CLO-strukturer. Noen av de øverste delene av porteføljen er Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park og Windriver. De ti beste investeringene står for omtrent 20 % av eksponeringen.

Den siste presentasjonen viste at Oxford Lanes største investeringer er i høyteknologisk industri, etterfulgt av helsevesen, bank og finans, tjenester, hotell og medieindustri.

Fordelen med forretningsmodellen er at CLO-ene er seniorsikret, noe som betyr at det vanligvis er den første som blir betalt. Selv når det er mislighold, vil selskapet være den første til å motta betalinger som kommer fra salg av eiendelen.

En annen fordel er at selskapet har noen covenants som kan utløses og flytte en låntakers midler for å tilbakebetale seniortransjer.

Ulempen med denne tilnærmingen er at selskapet ofte tar lavere avkastning enn selskaper som investerer i juniorgjeld på grunn av risikoen.

Samtidig, ifølge Bloomberg, CLO-industrien har nå blitt verdt over 1,3 billioner dollar ettersom etterspørselen har økt. Utfordringen er at ledere ikke oppretter obligasjoner raskt nok til å møte etterspørselen, noe som betyr at de går tom for ting å kjøpe.

Potensielle katalysatorer for Oxford Lane Capital-aksjen

Det er tre potensielle katalysatorer for Oxford Lane Capital-aksjen. For det første kan avkastningen bli redusert på grunn av den pågående bølgen av tilbakestilling, som har steget til rekordhøye. Data fra Citigroup viser at tilbakestillinger, en prosess med refinansiering for CLO-er, steg til 26 milliarder dollar i august. Samtidig har spreadene eller risikopremien redusert til det strammeste punktet på over to år.

Citi har flere gode nyheter for selskaper i CLO-markedet, da de forventer at mellom 80 og 100 milliarder dollar vil tilbakestilles innen desember.

Den andre potensielle katalysatoren for Oxford Lane Capital er at fusjoner og oppkjøp (M&A) kan fortsette å gjøre det bra hvis Donald Trump vinner stortingsvalget. Trump vil sannsynligvis erstatte Lina Khan, som aggressivt har kjempet mot noen store fusjoner og oppkjøp.

Hun har saksøkt for å stoppe noen store avtaler som Tapestry og Capri-fusjon og JetBlue og Spirit Airlines. Hvis hun erstattes, vil det være stor sjanse for en M&A-boom, spesielt nå som rentene går ned.

Den tredje katalysatoren for OXLC-aksjer er at misligholdsratene har holdt seg betydelig lave. Selv den mye omtalte muren av forfall i eiendomsbransjen har ikke ført til vesentlige mislighold i sektoren.

Lave misligholdsrater betyr at fondet vil fortsette å generere sterk avkastning i overskuelig fremtid.

Det er imidlertid to potensielle ulemper ved å investere i OXLC. For det første handler det alltid til en premie til sin netto aktivaverdi (NAV). For det andre kan det slite ettersom rentene fortsetter å bevege seg nedover. På den positive siden ventes ikke rentene å falle så kraftig som først fryktet.

Oxford Lane Capital aksjekursanalyse

OXLC-diagram av TradingView

På det ukentlige diagrammet ser vi at OXLC-aksjen har gjort det bra de siste månedene. Det har dannet et kopp- og håndtaksdiagrammønster, et populært fortsettelsestegn. Den nylige konsolideringen er en del av håndtaksdelen.

Oxford Lane har holdt seg over 50-ukers og 25-ukers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA). Oscillatorer som Relative Strength Index (RSI) og MACD har pekt oppover.

Derfor vil aksjen sannsynligvis ha en bullish breakout ettersom kjøpere målretter nøkkelmotstandspunktet til $6. Stop-loss for denne handelen er omtrent $5.

Imidlertid vil aksjen på lang sikt sannsynligvis ha en svakere totalavkastning enn det bredere markedet. For eksempel, i løpet av de siste fem årene var totalavkastningen 30 % sammenlignet med VOOs 107 %.