Valget i USA 2024: Kan et Trump-presidentskap presse euroen til dollarparitet?

Med det amerikanske presidentvalget nærmer seg, ser markedsanalytikere nøye på den potensielle effekten av en Trump-seier på euro-dollar-kursen.

Euroen har allerede falt over 2 % den siste måneden midt i økende spekulasjoner om en Trump-seier, ettersom hans politiske forslag antyder en tilbakevending til amerikansk proteksjonisme som kan endre global økonomisk dynamikk.

Økonomer er stort sett enige om at en annen Trump-administrasjon kan svekke euroen, og potensielt presse den til paritet – eller til og med under – mot dollaren.

Hvorfor kan en Trump-seier påvirke euroen?

En av hoveddriverne for potensiell eurosvakhet er Trumps toll-agenda.

Den tidligere presidenten har foreslått toll på 60 % på kinesiske varer og 10 % på annen import, med sikte på å sende jobber til USA.

Økonomer advarer om at slike tariffer kan øke inflasjonen innenlands, ettersom selskaper overfører høyere importkostnader til forbrukerne.

Dette inflasjonspresset kan få Federal Reserve til å handle ved å heve renten, et trekk som vil tiltrekke investorer til amerikanske eiendeler med høyere avkastning og styrke dollaren.

Europeiske eksportører kan også lide under Trumps handelspolitikk, spesielt de i Tyskland, Italia og Frankrike, som regner med USA som et nøkkelmarked.

Som svar kan den europeiske sentralbanken (ECB) bli tvunget til å lette pengepolitikken for å kompensere for den økonomiske belastningen, noe som potensielt kan føre til en løsere holdning til rentene.

Et økende rentegap mellom Federal Reserve og ECB vil sannsynligvis støtte dollaren og ytterligere undergrave euroen.

Utover tollsatser er Trumps holdning til immigrasjon en annen faktor som sannsynligvis vil påvirke valutamarkedene.

Å begrense immigrasjonen kan stramme det amerikanske arbeidsmarkedet, og føre til høyere lønninger ettersom selskaper konkurrerer om arbeidere.

Ifølge noen analytikere kan dette oppadgående lønnspresset også føre til inflasjon, noe som gjør en mer haukisk holdning fra Federal Reserve sannsynlig og gi ytterligere støtte til dollaren.

Hva sier analytikere?

Flere valutaeksperter har delt innsikt om hva en Trump-seier kan bety for euro-dollar-kursen.

Luca Santos, en valutaanalytiker hos ACY Securities, uttalte i en Euronews-rapport,

Georgette Boele, senior FX & Precious Metals Strategist hos ABN Amro, la vekt på dollarens motstandskraft, og observerte at "markedene har priset inn færre rentekutt for Fed i år etter sterke amerikanske data, men mer for ECB."

Boele bemerket at endringer i meningsmålingene har gitt næring til den siste volatiliteten i dollaren, med Trumps økende odds som påvirker kortsiktige valutabevegelser.

Andre analytikere er like skeptiske til euroens fremtid i et Trump-scenario etter valget.

Alejandro Cuadrado og Roberto Cobo, strateger ved BBVA, spår at et republikansk sweep kan se euroen falle under $1,08.

Michael Cahill fra Goldman Sachs ga et av de mer bearish synspunktene, og antydet at "divererende pengepolitiske implikasjoner for USA og Europa kan svekke euroen med omtrent 3 %."

Hvis Trumps tariffer og foreslåtte innenlandske skattekutt blir implementert, spekulerer Cahill at euroen kan falle ytterligere 10 %, og potensielt bringe den under paritet med dollaren.

Hva kan være annerledes denne gangen?

Effektene av Trumps første periode på valutamarkedene gir en viss kontekst, men ikke nødvendigvis en direkte prognose for 2024.

Da Trump først tiltrådte i 2016, steg dollaren kraftig, og euroen falt fra 1,10 dollar i oktober 2016 til 1,034 dollar tidlig i 2017.

Som Stefan Gerlach, sjeføkonom i EFG Bank AG, forklarte, "Det amerikanske valget førte til en betydelig økning i amerikanske renter ettersom markedene forventet at Trumps økonomiske politikk ville stimulere vekst og inflasjon."

Denne forventningen førte til et økende rentegap mellom amerikanske og tyske obligasjoner, noe som bidro til et nedadgående press på euroen.

I midten av 2017 begynte imidlertid euroen å styrke seg ettersom Trumps lovgivende agenda stoppet og europeisk vekst ble bedre.

Politisk stabilitet i eurosonen, spesielt EU-vennlige valgresultater i Frankrike og Nederland, bidro også til å gjenopprette valutaen.

Til syvende og sist så Trumps første periode at euroen styrket seg fra $1,10 til $1,18 mot dollaren innen november 2020, da Covid-19-pandemien førte til løsere Fed-politikk som svekket dollaren ytterligere.

Landskapet er annerledes i 2024. Med inflasjon en mer vedvarende utfordring, kan ethvert ekstra press fra Trumps tariffer eller immigrasjonspolitikk anspore Fed til å stramme inn pengepolitikken før heller enn senere.

ECB, på den annen side, er fortsatt fokusert på en økonomisk oppgang som er mer sårbar for globale handelsspenninger.

Hvis Trumps politikk påvirker europeisk eksport uforholdsmessig, kan det hende at ECB ikke har noe annet valg enn å forfølge lettelser, øke rentedifferansen og legge til et press nedover på euroen.

Investorer i høy beredskap

For investorer som overvåker euro-dollar-kursen, gir utsiktene til en Trump-seier en rekke potensielle endringer å vurdere.

En kombinasjon av fornyet amerikansk proteksjonisme, inflasjonsrisiko og divergerende pengepolitikk kan alle spille avgjørende roller for å drive euroen nærmere paritet med dollaren.

Mens økonomer advarer om at intet scenario er garantert, kan et Trump-ledet økonomisk miljø utløse viktige endringer i både den amerikanske og europeiske økonomien.

Som Gerlach sier det, "Effektene av renteforskjeller kan være dype og, kombinert med ekstern økonomisk politikk, kan føre euroen til historisk lave nivåer."

Investorer gjør klokt i å forberede seg på økt volatilitet når valgdagen nærmer seg.