Den amerikanske økonomien fortsetter å vokse, men hvor lenge?

Den amerikanske økonomien fortsetter å trosse forventningene, og vokste med en årlig rate på 3,1 % i tredje kvartal 2024, ifølge handelsdepartementet.

Det er nok en oppjustering fra det opprinnelige anslaget på 2,8 %.

Veksten ble drevet av sterkere eksport, økte forbruksutgifter og robuste føderale myndigheters utgifter, selv om investeringene i private varelager avtok.

For sammenhengen har den amerikanske økonomien overgått globale jevnaldrende som EU og Canada de siste to årene.

Med sterke forbruksutgifter, økende produktivitet og moderat inflasjon, ser bildet lyst ut.

Men kan dette momentum vare, eller er det skjulte risikoer som truer utsiktene?

Hvorfor er veksten fortsatt så sterk?

Forbruksutgifter er fortsatt en nøkkeldriver for denne robuste økonomien.

Utgiftene, som utgjør omtrent to tredjedeler av den økonomiske aktiviteten i USA, vokste med 3,7 % på årsbasis i 3. kvartal.

Dette er det raskeste tempoet siden tidlig i 2023.

Til tross for høyere levekostnader har forbrukerne fortsatt å bruke, styrket av et sunt arbeidsmarked og lønnsøkninger.

Føderale utgifter, spesielt til forsvar, steg med 13,9 %, noe som bidro til momentumet.

Eksporten steg også, og vokste med 9,6 % i 3. kvartal. I mellomtiden økte bedriftsinvesteringene i utstyr med 10,8 %, selv om de samlede næringsinvesteringene forble beskjedne på 0,8 %.

Disse tallene fremhever motstandskraften til den amerikanske økonomien selv under høyere renter.

I motsetning til dette har EU og Canada kjempet for å oppnå tilsvarende produktivitet eller vekst.

Arbeiderproduktiviteten i USA steg med minst 2 % fra år til år i fem kvartaler på rad gjennom september.

Denne vedvarende produktivitetsøkningen har hjulpet bedrifter med å operere effektivt, holde kostnadene i sjakk og samtidig opprettholde produksjonen.

Hva ligger bak amerikansk produktivitetsøkning?

I motsetning til andre økonomier, har USA dratt nytte av en unik kombinasjon av faktorer etter pandemien.

Bedrifter, som står overfor et stramt arbeidsmarked, har støttet seg tungt på teknologi og automatisering for å øke produksjonen. Selvutsjekkingssystemer og AI-drevne prosesser er nå vanlige i detaljhandel og andre sektorer.

Fleksibilitet i arbeidsmarkedet har også spilt en rolle. Under pandemien byttet millioner av amerikanere jobb eller bransjer, og flyttet ofte inn i roller med høyere ansvar.

I følge en Pew Research-analyse skiftet omtrent 35 % av arbeiderne arbeidsgiver i 2022, sammenlignet med 30 % i typiske år før pandemien. Mange av disse grepene førte til høyere produktivitet.

Bedriftsdannelsen har også økt.

Forretningsapplikasjoner med høy tilbøyelighet, en beregning for sannsynlige bærekraftige oppstarter, har økt med en tredjedel sammenlignet med nivåene før pandemien.

Disse oppstartene, spesielt innen teknologi, er ofte fokusert på effektivitet og innovasjon, noe som gir ytterligere næring til produktivitetsboomen.

Hvilke risikoer ligger foran oss?

Mens den amerikanske økonomien ser sterk ut, kan flere risikoer undergrave veksten. La oss ikke glemme at inflasjonen har holdt seg klissete, selv om den nærmer seg 2%.

Nylige prisoppganger, som høyere eggkostnader på grunn av fugleinfluensautbrudd, minner om hvor skjør stabilitet kan være.

Federal Reserve har erkjent muligheten for fremtidige sjokk og reviderte inflasjonsprognosene litt høyere for 2025.

Påtroppende president Donald Trumps politikk kan også spille en rolle i å forme økonomien.

Foreslåtte tollsatser på viktige handelspartnere, inkludert Kina, kan øke kostnadene for importerte varer, og potensielt gjenopplive inflasjonen.

Hvis inflasjonen stiger igjen, kan Fed bli tvunget til å pause eller reversere sine rentekutt, og holde lånekostnadene høye lenger.

Høyere renter påvirker allerede bolig- og bilmarkedet. Familier står overfor høyere betalinger på boliglån og billån, noe som begrenser kjøpekraften deres.

Aksjemarkedene reagerte kraftig på Feds haukiske holdning, med S&P 500 som falt nesten 3 % onsdag, den verste nedgangen siden august.

Dette understreker hvordan små skrekk om utsiktene til amerikansk økonomi raskt kan utløse utsalgshendelser i markedene.

Er denne veksten virkelig bærekraftig?

Den nåværende styrken til den amerikanske økonomien stammer delvis fra politikk som kanskje ikke er lett å kopiere.

Biden-epokens investeringer i produksjon og halvlederproduksjon økte veksten, men å opprettholde dette momentumet kan kreve ytterligere politisk støtte.

Sysselsettingen i industrien er fortsatt nær det høyeste nivået siden finanskrisen i 2008, men produksjonen begynner å vakle.

Forbruksutgifter er et annet jokertegn. Mens lønningene har steget, minker poolen av sparing fra pandemitiden.

Hvis inflasjonen forblir klissete eller lånekostnadene forblir høye, kan husholdningene kutte ned på utgiftene, noe som kan bremse veksten.

Den globale konteksten har også betydning. Europeisk konkurranseevne henger etter, og Kinas vekst har vært svak.

Denne dynamikken har gjort USA til "verdens misunnelse", som noen økonomer sa det, men global usikkerhet kan smitte over på hjemmemarkedene.

Bunnlinjen

Den amerikanske økonomien har vært bemerkelsesverdig robust, støttet av produktivitetsgevinster, forbrukerstyrke og strategiske investeringer.

Likevel må USA ikke undergrave risikoen fra inflasjon, stram pengepolitikk, et blandet arbeidsmarked og geopolitiske konflikter.

Selv den minste dårlige nyhet kan stoppe økonomiens momentum og sjokkere markedene.

Vi har sett dette scenariet utspille seg i august, etter utløsningen av "Sahm-regelen" og implosjonen av yen-bærehandelen.

Hvorvidt dagens vekstmomentum kan opprettholdes avhenger av hvordan disse faktorene utspiller seg i de kommende månedene.

Foreløpig står USA som en uteligger i en verden med økonomiske utfordringer - men hvor lenge er fortsatt et åpent spørsmål.