Hang Seng, Shanghai Composite på kanten da kinesiske obligasjonsrenter krasjer

Hang Seng og Shanghai Composite-indeksene har trukket seg tilbake denne måneden ettersom tradere fokuserer på de fallende kinesiske obligasjonsrentene. Shanghai Composite Total Return Index trakk seg tilbake til 3 570 CNY, det laveste nivået siden 18. oktober og 12,6 % under det høyeste nivået i 2023.

Tilsvarende falt Hang Seng til H$19 160, det laveste punktet siden november i fjor og 17,5 % under 2024-høyden. Så hvordan vil de to indeksene handle når kinesiske obligasjonsrenter faller?

Kinas obligasjonsrenter faller

Den fortsatte nedturen av kinesiske obligasjonsrenter har vært et av de mest populære temaene i sosiale medier de siste månedene.

Ifølge TradingView har avkastningen på de 30-årige statsobligasjonene falt fra 4,026 i 2020 til 1,80 %. Tilsvarende falt 10-årsrenten fra 3,41 % til 1,60 %, mens femårsrenten falt til 1,4 % fra 3,3 %.

Disse tallene fortsatte å falle etter at Kina publiserte sine inflasjonstall onsdag. Ifølge statistikkbyrået steg den overordnede konsumprisindeksen (KPI) litt fra minus 0,6 % til 0,0 %, men falt fra 0,2 % til 0,1 % på årsbasis. Produsentprisindeksen falt med 2,3 % i desember.

Lav inflasjon er vanligvis en god ting for de fleste. Imidlertid er det vanligvis et tegn på at etterspørselen avtar, noe som tvinger bedrifter til å kutte ned produktene sine.

Disse tallene forklarer også hvorfor den kinesiske yuanen har stupt og nærmer seg det laveste nivået på måneder.

I teorien bør lave obligasjonsrenter øke aksjekursene ettersom mange investorer roterer fra obligasjoner til aksjer. De signaliserer også at sentralbanken er forberedt på å levere flere kutt.

De fleste analytikere forventer at PBoC vil begynne å kutte renten i år. Tjenestemenn bekreftet også at til FT, sier at deres svar vil innebære minst to kutt og andre ikke-rentepolitikker. I et notat sa en Goldman Sachs-analytiker:

«For de langsiktige [obligasjonene] har rentene gått ned, og jeg tror det handler mer om at langsiktige vekstforventninger og inflasjonsforventninger blir mer pessimistiske. Og jeg tror at trenden sannsynligvis vil fortsette,

Hang Seng og Shanghai Composite-indeksene faller også ettersom handelsmenn forventer mer handelsspenninger mellom USA og Kina. Citi-analytikere forventer at USAs enorme tollsatser kan påvirke rundt 6 % av kinesisk eksport.

Hang Seng-indeksanalyse

Det daglige diagrammet viser at Hang Seng-indeksen har vært i en jevn nedadgående trend de siste månedene. Etter å ha nådd toppen på H$23 210 den 7. oktober, har den falt til H$19 150, det laveste punktet siden 26. november. Den har sunket til 50 % Fibonacci Retracement-punktet på $18 990.

Hang Seng-indeksen har dannet et lite hode- og skuldermønster, mens MACD og Relative Strength Index (RSI) alle har pekt nedover. Derfor vil det sannsynligvis fortsette å falle ettersom selgere målretter neste punkt på $18 000.

Shanghai Composite Index analyse

Timediagrammet viser at Shanghai Composite-indeksen også har vært i en sterk nedadgående trend de siste dagene. Den falt fra CNY 3 888 10. desember. Den har beveget seg litt under 50-timers glidende gjennomsnitt. Indeksen har dannet et bearish flaggmønster, som peker på flere ulemper ved støtten på CNY 3400.