USD/CNY: hvorfor imploderer den kinesiske renminbien?

USD/CNY-kursen fortsatte å stige, og nådde sitt høyeste nivå siden september 2023. Den steg til et høydepunkt på 7,3315 denne uken og nærmer seg 2007-høyden på 7,5 ettersom bekymringen for handelskriger og den pågående Kinas deflasjon fortsetter.

Kinas deflasjon og fallende obligasjonsrenter

USD/CNY-stigningen skjedde da Kinas obligasjonsrenter og inflasjon fortsatte å synke. Data samlet av TradingView viser at 30-årsrenten på statsobligasjoner har stupt til 1,87 %, det laveste nivået på flere tiår.

Tiårsrenten har falt de siste 15 påfølgende ukene og handlet til 1,60 %, også det laveste punktet på år. Tilsvarende har den femårige yielden flyttet til 1,40 %, og den nedadgående trenden øker kraftig.

Disse avkastningene har krasjet ettersom investorer forventer en mer dueaktig People’s Bank of China (PBoC) ettersom den økonomiske veksten avtar og deflasjonen fortsetter.

En rapport utgitt torsdag viste at produsentprisindeksen (PPI) falt med 2,3 % i desember etter å ha falt med ytterligere 2,5 % i november. Overordnet KPI flyttet til 0,0 % på månedlig basis og avtok til 0,1 % på årsbasis.

Ideelt sett er et land med lav inflasjon bedre enn et land med stigende priser. En lengre periode med deflasjon eller lav inflasjon kan imidlertid indikere et lands manglende suksess, da det indikerer svake forbruksutgifter. Et godt eksempel er Japan, som ikke har opplevd inflasjon eller lønnsvekst på over to tiår.

Analytikere forventer at PBoC vil kutte rentene og bankenes reservekrav i år. Hvis dette skjer, ser analytikere at det reduserer ratene fra dagens 1,5 % til muligens til under 1 %. Ved å redusere reservekravene håper den å låse opp milliarder av dollar.

Valutakursen USD/CNY har fortsatt å skyte i været midt i frykt for en handelskrig med USA, som kan påvirke Kinas økonomi. Donald Trump har lovet å starte sin handelskrig med Kina på nytt på grunn av det pågående handelsunderskuddet.

De fleste analytikere mener at Trump tar feil når det gjelder handel, underskudd og toll. Hans syn er at økende tariffer vil presse flere produksjonsbedrifter til USA, noe som ikke vil skje på grunn av kostnadene ved å gjøre forretninger. Noen amerikanske stater har en minstelønn på nesten 20 dollar i timen. I Kina koster lønningene mindre enn 3,5 dollar i timen.

Sterk indeks for amerikanske dollar

USD/CNY-kursen har også økt på grunn av den pågående amerikanske dollarstyrken. Den amerikanske dollarindeksen har steget fra $100 i 2024 til over $109, en trend som kan fortsette. Dessuten, som vi skrev på onsdag, peker det 30-årige avkastningen omvendte hode- og skulderdiagrammønsteret til flere oppganger på kort sikt.

Den amerikanske dollarindeksen har steget ettersom investorene forventer færre rentekutt i år. Etter å ha levert tre kutt i 2024, har Fed nå antydet at den vil levere bare to kutt senere i år.

Dette synet har presset USD mye høyere enn de fleste utviklede land og utviklingsland. For eksempel har GBP/USD-paret krasjet til det laveste punktet på måneder, mens EUR/USD-paret nærmer seg paritet.

USD/CNY teknisk analyse

USDCNY-diagram av TradingView

Det daglige diagrammet viser at USD/CNY-paret har vært i en sterk oppgående trend de siste månedene. Den krysset nylig over nøkkelmotstanden på 7,2765, dens høyeste sving i juli i fjor.

Paret har holdt seg stabilt over alle glidende gjennomsnitt, mens oscillatorer har fortsatt å vippe oppover. Derfor er banen til den minste motstanden oppover, med neste punkt å se på er på 7.50.