Analyse: Kan olje fortsette sitt rally? Bekymringer om etterspørsel ruver framover

Oljeprisene har fortsatt sitt lystige løp siden begynnelsen av det nye året på bakgrunn av økt bekymring for forsyningsavbrudd.

Oljereferansene har steget mer enn 5 dollar per fat siden slutten av 31. desember.

Optimismen har blitt støttet av ytterligere sanksjoner mot russisk råoljeeksport og tankskip som frakter olje fra landet.

I løpet av de siste par ukene har mindre olje blitt gjort tilgjengelig for markedet, spesielt til India og Kina. Begge asiatiske land har vært de beste kjøperne av russisk olje siden 2022.

Siden råolje har vært mindre tilgjengelig fra Russland, har kjøpere vendt seg til markedene i Midtøsten de siste ukene.

Dette har skapt mer etterspørsel etter kvaliteter fra Midtøsten, samtidig som det har strammet inn spotmarkedet i slike som Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater og Irak.

Spørsmålet gjenstår nå, hvor langt kan oljeprisen klatre?

David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation sa:

Forstyrrelse av forsyninger

Ifølge Commerzbank AG ble oljeeksporten fra UAE og Russland betydelig redusert i desember.

"I tillegg ble sanksjonene tilsynelatende implementert strengere," sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank.

Eksperter mener at de vestlige sanksjonene mot den russiske skyggeflåten har effekt.

Russland har stort sett lykkes med å unngå vestlige sanksjoner siden 2022 ved å bruke en skyggeflåte av gamle skip for å frakte oljen til andre land.

Ifølge data fra Bloomberg falt Russlands sjøbårne råoljeeksport til i underkant av 2,9 millioner fat per dag i uken som avsluttes 5. januar.

"Med det falt også det mindre volatile 4-ukers gjennomsnittet til litt over 2,9 millioner fat per dag," sa Carsten Fritsch, analytiker i Commerzbank, i en rapport.

Dette er det laveste nivået siden august 2023. I oktober 2024 var tallet hele 540 tusen fat per dag høyere, ifølge Fritsch.

Handelsvei

Forstyrrelsene i eksporten fant i stor grad sted i Østersjøhavnene i Russland.

Eksporten gjennom havnene i Svartehavet og Stillehavet holdt seg mer eller mindre stabil bortsett fra de vanlige værrelaterte svingningene.

"Transportruten via Østersjøen er forbundet med høyere risiko for den russiske skyggeflåten, siden tankskipene er lettere å inspisere her," la Fritsch til.

Det blir imidlertid prosessert mer råolje i Russland, men mindre kommer til markedet. Dette fører til mangel på forsyninger i land som India og Kina.

Ifølge rapporter skal Indias statlige raffinerier mangle 10-15 laster med råolje fra Russland som skulle lastes i januar.

Indias import av russisk olje i desember stupte til et 17-måneders lavt nivå til nesten 1,40 millioner fat per dag, sa Vortexas senior markedsanalytiker, Emma Li, til Invezz.

"Som et resultat må India se etter alternative leverandører, først og fremst i Midtøsten, noe som skaper ytterligere etterspørsel og fører til en innstramming av markedet," sa Fritsch.

Fokus på etterspørsel

Forstyrrelsene i tilbudet har fått oljeprisen til å handle nær nivåer som ikke er sett siden oktober 2024.

"Asiatiske kjøpere har allerede lett etter alternative kvaliteter fra Midtøsten, med bredere sanksjoner mot Russland og Iran som gjør denne oljestrømmen vanskeligere. Dette trekket hadde presset Brent-Dubai-spredningen til negativt territorium de siste ukene, selv om det siden har gått tilbake til en premie, sa analytikere ved ING Group i et notat.

Eksperter tror imidlertid også at fokuset vil skifte raskt tilbake til etterspørselssiden allerede neste uke.

Store energibyråer som Det internasjonale energibyrået, Organisasjonen for oljeeksporterende land og US Energy Information Administration vil gi ut sin månedlige rapport neste uke.

"Den raske fremskritt av elektromobilitet i Kina, kombinert med mer moderat økonomisk vekst i fremtiden, vil sannsynligvis permanent dempe etterspørselen etter olje i Kina, som tidligere var den viktigste driveren for etterspørselen," sa Lambrecht fra Commerzbank.

I følge den tyske banken er det sannsynlig at både EIA og IEA vil trappe ned sine prognoser for etterspørselsvekst for olje i år i sine siste rapporter.

Lambrecht sa videre:

Mot et så dystert etterspørselsscenario ville det være vanskelig for olje å fortsette å stige. Markedet vil sannsynligvis se noen korreksjoner neste uke.

I skrivende stund var West Texas Intermediate-råolje på $76,23 per fat, opp 3,1%, mens Brent-olje var 3,2% høyere til $79,37 per fat.