Analyse: Hva er det neste for gullprisene når gult metall overgår 2900 dollar per unse for første gang?

Gullprisene hadde steget til et enestående høydepunkt forrige uke, og brøt barrieren på $2 900 per unse for første gang.

Økningen tilskrives i stor grad eskalerende handelsspenninger mellom store økonomier, som har utløst en flukt til sikkerhet blant investorer.

Gull, tradisjonelt sett på som en trygg havn, har en tendens til å tiltrekke seg investeringer i tider med økonomisk usikkerhet og geopolitisk risiko.

Kan gullprisene stige ytterligere?

Analytikere stiller imidlertid spørsmål ved om det gule metallet kan stige ytterligere.

Gulls trygge havn har mer eller mindre overskygget virkningen av dollar- og amerikanske obligasjonsrenter.

– Det er vanskelig å si hvor lenge denne uvanlige situasjonen vil vare. På kort sikt ser det imidlertid ut som om den siste rekordhøyen kanskje ikke er den siste, sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Til tross for manglende tradisjonell støtte fra amerikanske dollar og realrenter, har edle metaller dukket opp som en aktivaklasse med topp resultater i 2025.

Den omvendte korrelasjonen som vanligvis observeres mellom gullpriser og den 10-årige amerikanske TIPS-renten har svekket seg betydelig i det siste.

"I stedet mistenker vi at gull har dratt nytte av investorers frykt rundt muligheten for en ny handelskrig," siterte Investing.com Joe Maher, en assisterende økonom ved Capital Economics, i en rapport.

Til tross for det rekordstore rallyet de siste ukene, kan det hende at gullrallyet ikke varer lenge, ifølge Maher.

"Bekymringer for at gull kan bli fanget i handelskrigens kryssild kan også ha ført til at amerikanske investorer har kjøpt opp gull for å komme i forkant av fremtidige tollsatser som kan påvirke amerikansk gullimport. Dette kan delvis forklare den nylige lageret av gull på Comex i USA," la han til.

Økonomen bemerker at selv om nylige tollrelaterte bekymringer er betydelige, er de bare én faktor som bidrar til skiftet bort fra gulls tradisjonelle markedsdrivere.

I tillegg frøs USA og deres allierte rundt 300 milliarder dollar av russiske reserver etter at Russland invaderte Ukraina.

Dette kan ha motivert sentralbanker til å kjøpe gull som en måte å redusere eksponeringen for amerikanske sanksjoner.

Høye priser demper etterspørselen

Den kraftige økningen i gullprisen har begynt å dempe etterspørselen i de to viktigste forbrukerlandene, Kina og India.

Fritsch la til:

Som et resultat blir gull i Kina tilbudt med en rabatt på USD 7-10 per troy unse til spotprisen, la han til.

Situasjonen i India er enda mer dramatisk, ifølge Commerzbank.

Etterspørselen etter gull har falt 70-80%, ifølge en seniorrepresentant for India Bullion and Jewellers Association, bemerket Commerzbank.

Følgelig tilbyr indiske gullhandlere rabatter på $30-$38 per unse av offisielle lokale priser, ifølge den tyske banken.

"Bransjerepresentanten indikerte at uten forsyningsmangel, ville rabatten være enda høyere, mer enn USD 100."

World Gold Council rapporterte at etterspørselen etter smykker i Kina falt betydelig med 24 % i forhold til fjoråret, med en enda kraftigere nedgang mot slutten av året.

I India falt imidlertid etterspørselen etter smykker bare med 2 %, ettersom et betydelig kutt i gullimportavgiften i juli 2024 motvirket den kraftige økningen i prisene.

"Denne spesielle etterspørselsstøttende faktoren gjelder ikke lenger," sa Fritsch.

Kina og India står til sammen for mer enn halvparten av den private gulletterspørselen.

Andre store gullforbrukende regioner som Midtøsten kan også være vitne til en nedgang i etterspørselen på grunn av høye priser.

"Denne utviklingen viser at gullboomen har negative bivirkninger og ikke er enveiskjørt," sa Fritsch.

Gullpriser: overkjøpte nivåer?

"Det er to ord gjentatte ganger brukt for å beskrive gullets ytelse i løpet av de siste fjorten dagene: 'Overkjøpt' og 'resiliant'," sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation.

Gullprisene steg mot slutten av januar, og overgikk den tidligere rekordhøye rekorden i oktober.

Denne oppadgående banen hadde bygget seg jevnt siden midten av desember, og viste en bemerkelsesverdig motstandskraft med et bemerkelsesverdig fravær av noen betydelige tilbaketrekkinger eller korreksjoner.

Denne vedvarende oppgangen understreket en robust bullish sentiment i gullmarkedet, potensielt drevet av et sammenløp av faktorer som global økonomisk usikkerhet, geopolitiske spenninger eller en svekkelse av amerikanske dollar.

"Dette var et imponerende og snikende rally som så en svak økning i den daglige MACD mens oppsiden fortsatte å bygge seg," sa Morrison.

Det bidro til at gull nådde en ny rekord i løpet av dagen på over $2,964 forrige uke.

Prisene trakk seg deretter tilbake og var rundt $2.910 per unse på mandag.

"Men mens en slik tilbaketrekking typisk var forløperen til et dypere salg gjennom det meste av 2024, viste det seg denne gangen å være en kjøpsmulighet," la Morrison til.