Hvordan Kinas sanksjonerte oljeimport tar seg opp igjen til tross for globalt press

Det virker som om Kinas import av sanksjonert olje tar seg opp igjen midt i handelsspenningene med USA.

Umiddelbart etter Shandongs fraktforbud og de amerikanske sanksjonene mot tankskip involvert i russisk og iransk handel, reduserte tekanneraffinerier i Shandong (de primære kjøperne av rabattert sanksjonert olje) raffineriereiendommene, selv under forberedelsesperioden for reiserushet til vårfestivalen, ifølge Vortexa.

Samtidig falt Shandongs råoljelagre på land raskt, ettersom tekanner hovedsakelig fortsatte å bruke sanksjonert olje til tross for nedgang i havneutslipp ved statlige Shandong Port Group (SPG) terminaler, sa Emma Li, senior markedsanalytiker i Vortexa.

"For å omgå restriksjonene begynte uavhengige oljeterminaler ved nøkkelhavner utenfor Shandong - som Dalian, Shanghai, Zhoushan og Huizhou - å akseptere sanksjonert olje, inkludert last levert av sanksjonerte tankskip," la hun til i en oppdatering.

Påvirkningen deres er fortsatt begrenset på grunn av den relativt lille lagringskapasiteten og tilleggskostnadene ved å transportere fat mellom provinsene.

Følgelig har ikke disse havnene vært i stand til fullstendig å rydde opp etterslepet av tankskip som venter offshore.

Den 7. januar hadde Kinas SPG instruert havnene sine om å forby fartøyer sanksjonert av US Office of Foreign Assets Control.

I slutten av januar overførte Shandong Port Group sin eierandel i nøkkelterminaler under Dongying Port, det primære ESPO-mottaksknutepunktet i det nordlige Shandong, til private enheter.

Iranske laster losses til Shandong

Dette strategiske grepet tillot fortsatt lastutslipp, inkludert de fra minst to sanksjonerte tankskip, og resulterte i økte råoljelagre i Dongying Port, ifølge Vortexa.

I samme periode opplevde andre Shandong-terminaler driftsnedganger.

Selv om Dongying raskt var i stand til å tilpasse seg, er evnen til å håndtere Irans veldig store råoljeskip (VLCC)-dominerende last begrenset fordi kaiene er designet for tankskip på 100 000 tonn, sa Li.

Videre overholdt de primære iranske oljemottakshavnene SPGs forbud.

Nedgangen i iransk råoljeimport til Shandong til under 800 000 fat per dag i januar, den laveste siden februar 2023, med betydelige utslippsgap midt i måneden, skyldtes disse begrensningene.

I slutten av januar ble det bedt om ikke-godkjente VLCC-er for å hjelpe til med å losse strandet last.

Minst åtte VLCC-er som enten nylig ble lagt til den mørke flåten eller har vært inaktive siden tidlig i 2024, har dukket opp for å lette Malaysia-til-Kina STS-overføringer, sa Li.

Som et resultat reverserte Kinas iranske råoljeutslipp til 1,3 millioner fat per dag mellom 1.-20. februar, med Shandong-bundne volumer som oversteg 1 million fat per dag, noe som oversteg gjennomsnittet for 2024, ifølge Vortexas estimater.

Russland endrer strategi

Russland har også raskt reetablert en ikke-sanksjonert flåte for sin primære Far East ESPO-olje, noe som lar Kozmino Port-lastene komme seg fullstendig tilbake i februar, sa Vortexa.

Mellom 11. januar og 20. februar gikk minst 17 ikke-sanksjonerte Aframax/LR2- eller Suezmax-tankere inn i ESPO-handelen, ifølge skipssporingsbyrået.

Disse tankskipene avledet enten fra andre sanksjonerte råoljeruter, spesielt Russlands Baltikum, eller skiftet fra transport av rene produkter.

Denne tilstrømningen av fartøy har bidratt til en rask oppgang i ESPO-eksporten.

Lastingene i februar forventes å nå 920.000 fat per dag, som samsvarer med 2024-gjennomsnittet, og overskrider januars 860.000 fat per dag, viste data fra byrået.

"Når Russland prioriterer ESPO-handel for å få lettere tilgang til lojale kinesiske kjøpere, ballasterer flere ikke-sanksjonerte fartøyer mot Kozmino, og forsterker en fullstendig ikke-sanksjonert forsyningsrute og sikrer fortsatt stabilitet i Russlands råoljeeksport fra Fjernøsten," sa Li.

Det økte fokuset på ESPO har drastisk redusert tilgjengeligheten av ikke-sanksjonerte Aframax-tankere for andre russiske ruter, noe som har forårsaket en betydelig økning i råoljevolumer holdt på sanksjonerte tankskip, ifølge Vortexa.

Dette problemet er spesielt merkbart nær havner under vestlig gransking, der sanksjonerte tankskip nå har enestående mengder råolje med begrensede sjanser for aksept av asiatiske kjøpere.

Kina kan gå tilbake til russisk ural

Selv om de var relativt små kjøpere av russisk Ural- og arktisk råolje (gjennomsnittlig 270 000 fat per dag i 2024 sammenlignet med indiske raffinerier), sikret Kinas store oljeselskaper raskt alternative forsyninger etter at USA innførte sanksjoner for å sikre seg mot fraktrisiko.

"Disse kjøpene inkluderer lasting av amerikansk WTI fra slutten av januar/begynnelsen av februar, lasting av Kazakhstan CPC Blend og UAE Murban-råolje i februar, med det kombinerte volumet satt til å fullt ut kompensere for potensielle tap fra langdistanse Russland-fat i de kommende månedene," sa Li.

På grunn av Beijings gjengjeldelsestariff på 10 % på amerikansk råolje som ble innført i begynnelsen av februar, vil Kina sannsynligvis gå tilbake til å kjøpe russiske oljefat snart, ifølge Li.

I tillegg forblir russiske langdistansetønner kostnadskonkurransedyktige på grunn av den avtagende Brent-Dubai-spredningen siden midten av januar og OSP-økningene i Midtøsten.

Foreløpige strømningsdata fra Vortexa tyder på at russiske Ural- og arktiske oljeankomster kan komme tilbake til over 350 000 fat per dag i mars og april.

"Mens Kina fortsetter å dominere den russiske råoljeimporten i Fjernøsten, forventes raffinerier å opprettholde strenge ikke-sanksjonerte tankskipkrav til tross for den innledende dialogen mellom USA og Russland," la Li til.

Markedssentimentet har ikke blitt vesentlig påvirket av bekymringer over en potensiell fornyelse av maksimalt press på Iran, spesielt etter at strømmene ble gjenopptatt.