LME-markedet viser blandede signaler ettersom kobber- og blyoverskuddet blir mindre

Til tross for tilbakeslaget de siste to handelsdagene, handles London Metal Exchange (LMEX)-indeksen 6,5 % høyere enn ved inngangen til året, selv om basemetallmarkedene ikke presterer eksepsjonelt godt.

Imidlertid er den sterke forskjellen i metallpriser bemerkelsesverdig.

Sink, den største taperen i LME-komplekset, handles for tiden 4,8 % lavere enn ved starten av året.

I mellomtiden har tinnprisene økt med 13,5 % de første ukene av året, noe som gjør det til den største vinneren.

Kobbermarkedet i 2025

Kobbermarkedet opplevde et bemerkelsesverdig overskudd i 2024.

Dette overtilbudet ble tilskrevet økt produksjon fra store kobberproduserende land, en nedgang i global økonomisk vekst, og svakere enn forventet etterspørsel fra viktige forbrukssektorer som bygg og anlegg og produksjon.

Den resulterende mengden av kobber i markedet førte til en nedgang i kobberprisene, noe som påvirket lønnsomheten til kobbergruveselskaper og andre interessenter i kobberforsyningskjeden negativt.

Godt 300 000 tonn mer kobber ble produsert enn forbrukt.

International Copper Study Groups høstvarsel hadde spådd et høyere overtilbud.

ICSGs prognose for slutten av september indikerte et overskudd på i underkant av 470 000 tonn.

Økningen på 2,9 % i global etterspørsel var en velkommen overraskelse, og oversteg den opprinnelige prognosen på 2,2 %.

Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank AG, sa:

På tilbudssiden vokste kobberraffinering som forventet med 4,2 %, men gruveproduksjonen overrasket med 2,3 %, 0,5 % høyere enn ICSG-prognosen i september.

Tilgangen på raffinert kobber er truet på grunn av gruveproduksjonen, som har satt et press nedover på behandlingsavgiftene i kobbersmelteverkene, ifølge Commerzbank.

"På dette bakteppet forventer ICSG svakere vekst i kobberproduksjonen i år, noe som burde redusere forsyningsoverskuddet på markedet. Dette bør støtte kobberprisen, sa Lambrecht.

Underforsyning i sinkmarkedet

I følge en rapport fra en International Lead and Zinc Study Group (ILZS) var underskuddet på sinkmarkedet 62 000 tonn i fjor, 100 000 tonn lavere enn forventet i høst.

Den globale raffinerte sinkforsyningen gikk ned med 2,6 % på grunn av et fall på 2,8 % i den globale gruveforsyningen og den resulterende lavere forsyningen av sinkkonsentrat.

Kinas sinkproduksjon gikk ned med 3,4 %, tilsvarende et fall i sinkkonsentratimporten på 13 %, ifølge ILZS-tall.

Kina er ansvarlig for halvparten av den globale raffinerte sinkproduksjonen.

Markedet gikk inn i et underskudd til tross for stagnerende etterspørsel. ILZSG forventer imidlertid et overtilbud i år.

Lambrecht la til:

Lead marked

Derimot opplevde hovedmarkedet et mindre overtilbud på grunn av en betydelig økning i gruveproduksjonen.

Denne økningen, i underkant av 2%, ble drevet av betydelig høyere tilbud i USA, Australia, Peru og Mexico.

"Likevel gikk blyproduksjonen ned på grunn av store produksjonstap i Kina og Canada," sa Lambrecht.

"Det bør bemerkes at sekundærproduksjon (resirkulering) nå utgjør 67,5% av den totale produksjonen, noe som betyr at utviklingen av gruveforsyningen er av mindre betydning for hovedmarkedet."

Overskuddsforsyningen i markedet ble registrert på 36.000 tonn, betydelig lavere enn 153.000 tonns overskudd året før.

Dette skjedde da den globale etterspørselen etter bly så en liten nedgang, som gjenspeiler trenden som ble sett i 2023, ifølge Commerzbank.