Retten blokkerer Trumps tariffer: Markedene får et løft, men usikkerheten vedvarer

En kjennelse fra en amerikansk føderal domstol onsdag som blokkerte president Donald Trumps kontroversielle tollsatser på «frigjøringsdagen» ga en kort pause til markeder som var rystet av måneder med handelspolitisk turbulens.

Investorer jublet over den juridiske utviklingen, selv om analytikere advarte om at de langsiktige utsiktene fortsatt er overskyggede av fortsatte juridiske anker og økende frykt for politisk handlingslammelse.

Den amerikanske domstolen for internasjonal handel forhindret at de omfattende tollsatsene trådte i kraft, noe som førte til et hopp i asiatiske aksjer og Wall Street-futures.

Dollaren styrket seg også mot trygge valutaer, noe som tyder på en beskjeden gjenoppretting av investorenes tillit.

Selv om aksjeindeksene steg igjen, advarte økonomer om at pausen kunne være flyktig, ettersom Trump-administrasjonen allerede anket avgjørelsen.

Markedene stiger på grunn av styring og Nvidia-inntjening

Asiatiske aksjer steg kraftig torsdag morgen, anført av Sør-Koreas Kospi og Japans Nikkei, begge opp mer enn 7 % fra dagen Trump kunngjorde tollsatsene for nesten to måneder siden.

Gevinstene ble også støttet av robuste resultater fra kunstig intelligens-stjernen Nvidia, noe som forsterket optimismen innen teknologidrevet vekst.

Indeksen for amerikanske dollar, som hadde falt med 4 % siden kunngjøringen, viste tegn til bedring etter rettsavgjørelsen.

Den britiske FTSE 100-indeksen steg med 0,1 % før den gikk inn i minus, mens den tyske Dax steg med 0,9 %. Den franske CAC 40 steg med 1 %.

«Det har lenge blitt antydet at krisefullmaktene Trump har brukt til å implementere tollsatser var grunnlovsstridige, og at makten til å vedta tollsatser ligger hos Kongressen», sa Kyle Rodda, en senior finansanalytiker hos Capital.com, i en Reuters-rapport.

«Skulle markedene få det som de vil, kan domstolene utsette og deretter nekte disse tollsatsene, noe som fjerner én massiv risiko og utvilsomt øker risikoappetitten.»

Rettsprosessen forsterker politisk usikkerhet

Selv om den første reaksjonen var positiv, var strateger raske med å understreke at den juridiske kampen langt fra er over.

Siden saken nå sannsynligvis går til Høyesterett, fortsetter Trumps forsøk på å omforme USAs handelspolitikk.

Administrasjonen hevder at handlingene deres faller inn under den utøvende makten i nødstilfeller, mens kritikere hevder at bare Kongressen kan innføre slike omfattende avgifter.

Prashant Newnaha, senior rentestrateg for Asia-Stillehavsregionen hos TD Securities, sa at det er fornuftig med en impulsiv reaksjon på at aksjer stiger og obligasjonsrentene stiger etter tollpausen.

«Pausen setter også tollinntektene i fare, noe som kan bringe underskuddsproblemer tilbake på radaren», sa han.

Goldman Sachs-analytikere advarte om at kjennelsen ikke blokkerer sektorspesifikke tariffer, og bemerket at andre juridiske mekanismer fortsatt er tilgjengelige for Det hvite hus å forfølge.

«Denne kjennelsen representerer et tilbakeslag for administrasjonens tollplaner og øker usikkerheten, men den endrer kanskje ikke det endelige utfallet for de fleste store amerikanske handelspartnere», skrev analytiker Alec Phillips i et notat.

Usikkerheten vil ramme bedriftene økonomisk på lengre sikt

Den frem-og-tilbake-gående dialogen i Trumps handelshandlinger blir i økende grad sett på som etsende for langsiktig økonomisk planlegging.

Til syvende og sist er denne handelsusikkerheten giftig for investeringer og økonomisk vekst, og får toppledere og beslutningstakere til å utsette store beslutninger, sa Kei Okamura, en porteføljeforvalter for Neuberger Berman i Tokyo.

«Denne stopp-og-gå-prosessen er ikke nyttig for bedrifter som må ta avgjørelser som kan ta flere år, til og med et tiår, å implementere», sa Okamura.

Sentralbankene kan også bli påvirket.

Den langvarige usikkerheten etter onsdagens kjennelse vil imidlertid gå økonomisk utover bedriftene på lengre sikt, sa David Chao, global markedsstrateg for Asia Pacific hos Invesco.

Beslutning om å gi næring til midlertidig risikosentiment i aksjer

Som svar på volatiliteten har investorer forkortet investeringshorisonten sin og heller mot taktiske trekk.

«Volatilitet og endringer i politikk er det som definerer dette handelsmiljøet, og investorene reagerer på samme måte», sa Ray Sharma-Ong, leder for investeringsløsninger for flere aktiva i Sørøst-Asia hos Aberdeen Investments.

«Handels- og porteføljestrategier har endret seg mot kortere investeringshorisonter», sa han.

«Porteføljer har hellt mer mot taktiske handler, med posisjoner fokusert på viktige katalysatorer og hendelser knyttet til Trumps politikk.»

Gary Ng, seniorøkonom hos Natixis, sa at avgjørelsen vil gi næring til midlertidig risikosentiment i aksjer og lavere obligasjonsrenter ettersom markedet senker inflasjonsforventningene drevet av tollsatser.