Hongkongs stablecoin-regler setter global referanse når tilbudet overstiger 250 milliarder dollar

Det globale stablecoin-markedet har oversteget 250 milliarder dollar i total kapitalisering, noe som fremhever den økende tilliten disse fiat-koblede tokenene har opparbeidet seg fra både institusjonelle aktører og privatinvestorer.

Ettersom denne milepælen signaliserer et bredere skifte i troverdigheten til digitale eiendeler, har Hongkong posisjonert seg i forkant av regelverket.

21. mai vedtok byen en omfattende stablecoin-lov som introduserer et av verdens mest omfattende rammeverk for utstedelse og forvaltning av fiat-støttede digitale valutaer.

Denne lovgivningen gjenspeiler Hongkongs ambisjon om å bli et globalt knutepunkt for regulert digital finans.

I motsetning til bredere kryptoforskrifter som ofte forblir vage, retter Hongkongs tilnærming seg mot stablecoins med presisjon, og krever full aktivasikkerhet, åpenhet og strenge driftsstandarder for utstedere.

Hongkongs sandkasse velger tungvektere til første omgang lisenser

Hongkongs regulatoriske arkitektur skisserer ikke bare reglene for stablecoin-operasjoner, men definerer også hvem som får delta.

Flere firmaer har allerede gått inn i Hong Kong Monetary Authoritys (HKMA) sandkasse for å teste sine stablecoin-tilbud før fulle lisenser innvilges.

Disse inkluderer Jingdong Coinlink Technology, et datterselskap av JD.com som har som mål å utvikle et internasjonalt betalingssystem, og et joint venture som omfatter Standard Chartereds enhet i Hong Kong, Animoca Brands og Hong Kong Telecommunications.

RD InnoTech, et lokalt firma grunnlagt av tidligere HKMA-sjef Norman Chan Tak-lam, er også valgt ut. I februar annonserte dette konsortiet planer om å søke om stablecoin-lisenser.

Ifølge Vivien Wong, partner i Hashkey Capital, er mer enn et dusin andre selskaper for tiden i samtaler med myndighetene om potensielle lanseringer, selv om den første gruppen forventes å være begrenset til de mest økonomisk robuste søkerne.

Wong la til at firmaene som velges i utgangspunktet sannsynligvis vil være store konglomerater med sterke lokale økosystemer, i samsvar med myndighetenes strategi for utbredt og sømløs adopsjon.

Nye regler fokuserer på aktivareserver, åpenhet og brukerbeskyttelse

Hongkongs stablecoin-lovforslag krever at utstedere opprettholder fulle reserver ved kun å bruke høykvalitets, svært likvide eiendeler som kortsiktige bankinnskudd eller statsobligasjoner.

Støttemidlene må holdes i samme valuta som stablecoinen, atskilt fra utsteders midler og beskyttet mot kreditorkrav.

Utstedere har forbud mot å tilby renter på stablecoins, men andre insentiver kan være tillatt. Regelmessige revisjoner, rask rapportering av eventuelle uoverensstemmelser og forbedret opplysningsplikt er obligatoriske, noe som sikrer konsistent regulatorisk tilsyn.

HKMA har indikert at disse standardene har som mål å begrense systemisk risiko samtidig som de støtter stablecoin-markedets langsiktige vekst.

Lokale valutaer kan diversifisere et USD-dominert marked

CoinGecko-data viser at av den globale stablecoin-forsyningen på 250 milliarder dollar er 245,5 milliarder dollar støttet av amerikanske dollar.

Tethers USDT leder an med en markedsverdi på over 153 milliarder dollar, etterfulgt av Circles USDC på rundt 60,9 milliarder dollar.

Dominansen til USD-støttede stablecoins understreker en kritisk mulighet for diversifisering.

Hongkongs fokus på å lansere en stablecoin støttet av den lokale valutaen, Hongkong-dollaren, kan endre denne dynamikken.

Et slikt trekk ville ikke bare støtte den innenlandske økonomien, men også gi bedrifter, spesielt små og mellomstore bedrifter, et regulert verktøy for effektive grenseoverskridende oppgjør.

Ifølge Wong kan dette forenkle handel og pengeoverføringer over Greater Bay Area, og potensielt støtte en fremtidig RMB-koblet stablecoin for dypere integrasjon med Fastlands-Kina.

De første stablecoins under Hongkongs nye regler forventes å bli lansert senere i år.

Selv om de første tilbudene sannsynligvis vil være knyttet til HKD, kan ytterligere iterasjoner inkludere USD- og RMB-støttede tokens, noe som vil utvide byens innflytelse innen internasjonal digital finans.

Globale implikasjoner når regulatorer ser mot Hong Kong

Mens den amerikanske kongressen debatterer GENIUS-loven for å etablere et føderalt stablecoin-rammeverk, er lovgivningen i Hongkong allerede på plass.

Standard Chartered spår at den globale forsyningen av stablecoins kan nå 2 billioner dollar innen 2028, drevet av klarhet i regelverket i USA og Asia.

Denne forventede veksten har konsekvenser utover kryptovaluta – den kan øke den globale etterspørselen etter amerikanske statsobligasjoner og forsterke dollarens dominans i den digitale økonomien.

Hongkongs tidlige trekk er en aktuelt prøveeksempel for globale regulatorer. Myndigheter i Europa og andre finanssentre overvåker nøye hvordan byen håndhever sine regler og integrerer stablecoins i mainstream finans.

Vivien Wong bekreftet at store stablecoin-utstedere vurderer Hong Kong-rammeverket som en potensiell modell, og understreker dets rolle i å utforme neste fase av regulering av digitale eiendeler over hele verden.