Kinas oljelager vokser til tross for fallende import; Ytterligere lageroppbygging kan avhenge av markedsforholdene

I mai så Kina en fortsatt økning i oppbyggingen av råoljelagre, til tross for en nedgang i sjøbåren import.

Lagringshastigheten oversteg 1 million fat per dag i mai for andre måned på rad, sa Vortexa i sin siste analyse.

I mai falt Kinas sjøbårne råoljeimport til under 10 millioner fat per dag, en nedgang på 8 % fra april og en nedgang på 3 % fra år til år.

Denne reduksjonen i volum påvirket nesten alle store leverandører, inkludert Saudi-Arabia, Irak, Russland og Iran, sa skipssporingsbyrået.

Nedgang i raffineringsgraden

Vortexas beregninger indikerte en nedgang på 3 % fra år til år i Kinas implisitte raffinerikjøringer, noe som brakte dem på linje med det treårige sesonggjennomsnittet.

Nedgangen tilsier lavere gjennomsnittlig utnyttelsesgrad, særlig med tanke på de betydelige kapasitetsøkningene vi har sett de siste årene.

Den viktigste nedgangen i kjørehastigheten er fra uavhengige tekanneraffinerier, som står overfor forsinket vårvedlikehold i år.

Mens raffineringsmarginene deres kort forbedret seg i april, svekket de seg igjen i mai – noe som bidro til redusert prosesseringsaktivitet.

Uavhengige tekanneraffinerier opplever en nedgang i hovedkjøringshastigheten, først og fremst på grunn av forsinket vårvedlikehold, ifølge Emma Li, senior markedsanalytiker i Vortexa.

Til tross for en kort bedring i april, svekket Kinas raffineringsmarginer seg igjen i mai, noe som førte til redusert prosesseringsaktivitet.

I mai opplevde kinesiske oljeselskaper betydelig frakoblet kapasitet på grunn av planlagt vedlikeholdstopp i løpet av måneden.

Gjennomstrømningen vil sannsynligvis ta seg opp igjen i juni, ettersom flere statlige raffinerier forventes å fullføre sine snuoperasjoner i slutten av mai og begynnelsen av juni.

«Når det er sagt, før importen stiger meningsfullt, kan Kinas lageroppbygging moderere seg i juni, før den potensielt tar seg opp igjen i juli–august, ettersom billigere OPEC-fat kan komme etter de nylige politiske justeringene,» sa Li.

Lavere inntak av sanksjonerte fat

Fra april til mai falt Kinas import av rabattert råolje fra Iran, Russland og Venezuela fra rekordhøyder, noe som indikerer en nedgang i etterspørselen etter tekanne.

Selv med forventet omfattende vedlikehold som fortsetter inn i juli, gjorde Shandongs rikelige landlagre det mulig for tekanner å redusere sine spotkjøp av råolje, spesielt av iransk olje.

I mai falt Kinas import av iransk råolje med nesten 30 % fra måned til måned, og falt til mindre enn 1,1 millioner fat per dag, viste Vortexa-data.

Dette tallet er også under gjennomsnittet for 2024 på rundt 1,4 millioner fat per dag.

"Likevel vil tekanner fortsette å være avhengige av rabatterte fat for å bevare marginene," la Li til.

Nedgang i USA-sanksjonert terminalgjenoppretting

En midlertidig driftsnedgang ved Dongying havn i Nord-Shandong bidro til nedgangen i iransk råoljeimport i mai.

Nedgangen skjedde etter at en av havnens råoljeterminaler ble sanksjonert av US Office of Foreign Assets Control (OFAC) i begynnelsen av mai.

Etter omtrent en uke med forstyrrelser kom utslippsoperasjonene ved havnen gradvis tilbake.

I mai håndterte havnen over 400.000 fat per dag med råoljeimport, en nedgang sammenlignet med de to foregående månedene, som så rundt 520.000 fat per dag, ifølge Vortexa.

Mens andre Shandong-havner kan øke STS-overføringer til ikke-sanksjonerte tankskip på grunn av OFACs siste betegnelse, og stramme inn deres samsvarsprotokoller, forventes Dongying å forbli et primært inngangspunkt for iransk og russisk råolje.

Nå under sanksjoner vil Dongying sannsynligvis fortsette å ta imot sanksjonerte tankskip.

Utenfor kysten av North Shandong ble minst 12 Aframax-tankere, lastet med iransk eller russisk råolje, sett for anker per 9.

Disse fartøyene venter sannsynligvis på utslipp ved Dongying.

Divergerende etterspørsel

Kinesisk etterspørsel etter råolje forventes å ta seg opp i juni.

Den forventede økningen skyldes fullføring av vedlikeholdsaktiviteter og en økning i drivstofforbruket for transport, drevet av de kommende sommerferiene, plantings- og fiskesesongene, la Li til.

"Fortsatt svakhet i andre forbrukersektorer, som bygg og anlegg og produksjon, forventes imidlertid å holde de samlede raffinerikjøringene flate til under nivåene for året før."

Kinesiske råoljelagre på land nådde et fireårig høydepunkt på over 1,07 milliarder fat innen 8.

Betydelig ledig kapasitet gjør det imidlertid mulig for store oljeselskaper å gjenoppta byggingen når markedsforholdene er gunstige, bemerket Li.

I motsetning til sine internasjonale kolleger, opererer tekanneraffinerier uten økonomiske sikringsverktøy og må anskaffe det rimeligste råstoffet på spotmarkedet.

Li la til: