Gjør Trumps tariffer virkelig Amerika stort igjen?

USAs president Donald Trump har sagt at toll er det vakreste ordet for ham.

De er ment å generere «milliarder» i inntekter for regjeringen og generere «billioner» i nye investeringer for Amerika.

Mye har endret seg siden april, da de første store tariffkunngjøringene kom.

Tariffer er et enormt økonomisk verktøy, og de påvirker alle aspekter av en økonomi på dramatiske måter.

BNP, inflasjon, sysselsetting, forbrukeratferd, føderale inntekter, formue og aksjekurser.

Så, fungerer Donald Trumps plan? Gjør tollsatser landet rikere? Er dette virkelig begynnelsen på en velstående tidsalder for Amerika, eller skjer det motsatte? Svaret ligger i de nyeste dataene.

Hvor aggressive er de nåværende tariffene?

I følge Yales budsjettlaboratorium presset Trumps tollsatser den gjennomsnittlige effektive amerikanske tollsatsen opp til 7,0 %.

Det er det høyeste tollnivået Amerika har sett på over et halvt århundre.

Det nåværende regimet inkluderer en avgift på 25 % på alle importerte biler, stål og aluminium. Til tross for delvise unntak for visse land som Storbritannia, er virkningen stor.

Eldre tariffer forblir på plass, og resultatet er tariffstabling. I noen tilfeller betaler selskaper effektive satser på 70 % eller mer.

Trump hevder at disse tariffene genererer historiske inntekter for regjeringen og gjenoppliver amerikansk industri.

Mens føderale inntekter fra tariffer faktisk forventes å nå 686 milliarder dollar i løpet av det neste tiåret, forteller den bredere økonomiske effekten en annen historie.

Ifølge Yales budsjettlaboratorium er reell BNP-vekst allerede trimmet med 0,18 prosentpoeng for 2025.

Det langsiktige BNP-treffet er anslått til 0,06 % årlig, som tilsvarer 20 milliarder dollar.

Amerikanske husholdninger anslås å miste $ 950 i årlig kjøpekraft, og tap av arbeidsplasser forventes å nå 127 000 i år.

Kommer inflasjonen til å øke?

Foreløpig har inflasjonen holdt seg stille. Men økonomer sier at det bare er et spørsmål om tid.

I første halvår forhåndslastet bedrifter import før tariffene trådte i kraft. Lagerbeholdning bidro til å undertrykke prisene i Q2.

Mange selskaper holdt også igjen med prisøkninger på grunn av skiftende politikk og usikkerhet rundt endelige tariffsatser. Men denne midlertidige bufferen er i ferd med å ta slutt.

JPMorgan anslår at de nye tariffene vil legge til 400 milliarder dollar per år til importkostnadene.

Når selskaper begynner å gi det videre til forbrukerne, kan KPI stige til 3,0 % eller til og med 3,5 % innen utgangen av Q3.

Andre kan absorbere kostnadene, men det vil bety fallende fortjeneste, frosne ansettelser og eventuelle permitteringer.

Etter hvert vil prisene stige. Problemet er at denne toppen nærmer seg akkurat når Fed står overfor press for å kutte rentene.

Er "investeringsboomen på 12 billioner dollar" reell?

President Trump har gjentatte ganger hevdet at hans økonomiske agenda har sluppet løs mer enn 12 billioner dollar i forretningsinvesteringer.

Problemet er at det reelle tallet sannsynligvis er mindre enn 1 % av det.

Det hvite hus' offisielle liste over annonserte investeringer utgjør rundt 5,3 billioner dollar. Men en Goldman Sachs-analyse fant at bare 134 milliarder dollar av det er nytt.

Når forskere redegjorde for prosjekter som allerede var planlagt, ikke USA-spesifikke, eller som neppe ville materialisere seg, falt tallet til så lavt som 30 milliarder dollar.

Noen av prosjektene som er oppført inkluderer lønnsutgifter, skatteforpliktelser eller kapitalprosjekter annonsert før Trumps retur til embetet.

Selskaper har et klart insentiv til å blåse opp investeringskunngjøringer etter hvert som de får politisk goodwill og unngår gransking.

Men svært lite av disse pengene representerer ny kapital som faktisk beveger seg inn i økonomien på grunn av tariffer.

Hva er den virkelige innvirkningen på økonomien?

Tallene blir mer alarmerende når du ser på spesifikke sektorer.

Produksjon, som Trump ofte peker på som den primære fordelen av hans proteksjonistiske politikk, ser ikke en gjenoppliving.

Produksjonen er totalt sett svakt negativ. Mens varige varer er flate, er avansert produksjon ned 0,3 %.

Det inkluderer presisjonsdeler, halvledere og utstyr av høy verdi. Landbruket har krympet med 1,2 %, bygg og anlegg med 1,5 %.

Bilprisene har hoppet 8,4 % på kort sikt, eller rundt 2,400 dollar mer per nytt kjøretøy.

Legemidler ser en viss tilbakeflytting av produksjonen, men bare for merkede legemidler.

Forsyningskjeder for generiske legemidler er fortsatt sentrert i India og Kina. Enhver tilbakeflytting vil ta fem til ti år og kan reversere avhengig av fremtidig prisregulering.

Selv tjenestesektoren, som vanligvis er mer isolert, ser ringvirkninger innen handel og logistikk.

Forbrukertilliten begynner å erodere. Bedrifter utsetter investeringsbeslutninger.

Den politiske usikkerheten begynner å fryse den økonomiske bevegelsen over hele linja.

I mellomtiden fremhever Trump tariffenes inntektsgenerering som en stor seier. I løpet av det neste tiåret anslås regjeringen å samle inn 686 milliarder dollar i ekstra tollinntekter.

Men fordelt over ti år er de 686 milliarder dollar bare 0,3 % av BNP per år.

Og selv det tallet oppveies av anslagsvis 101 milliarder dollar i tapte skatteinntekter på grunn av langsommere økonomisk vekst forårsaket av selve tariffene.

Fremtidsutsikter: En global kjedereaksjon

Effektene av Trumps tariffer vil ikke holde seg innenfor amerikanske grenser. Det gjør de aldri.

USA vil bære hovedtyngden på kort sikt, med det klareste tilbudssjokket på flere tiår.

Innsatskostnadene øker. Fortjenestemarginene strammer seg inn. Bedrifter bremser allerede investeringene og fryser ansettelsesplaner.

Og når permitteringer begynner, er det ikke mye pute igjen på arbeidsmarkedet.

Men ringvirkningene i utlandet kan få like store konsekvenser. Europa føler allerede annenhånds press.

Etter hvert som Kinas etterspørsel etter europeiske varer svekkes, og kinesiske selskaper omdirigerer eksport til Europa og andre steder, står eksportører i eurosonen overfor et dobbelt slag: mindre etterspørsel, mer konkurranse.

Resultatet er lavere vekst, varedisinflasjon og økende press på ECB for å kutte rentene ytterligere.

Tysklands planlagte finanspolitiske lempelser kan dempe slaget. Det er håp som bygger seg opp i noen europeiske økonomier, men kanskje for tidlig til å være konkret.

Hovedmålet, Kina, er uten tvil mer smidig i sin respons. Beijing utkjemper bare en handelskrig med USA.

Men USA sparrer med nesten alle.

Det gir Kina rom til å omdirigere handel, stimulere etterspørselen hjemme og dempe virkningen gjennom politikk.

Etter hvert som kinesiske varer smitter over til andre markeder, vil de eksportere deflasjon over Asia, eurosonen og Latin-Amerika.

For fremvoksende markeder, som allerede er rammet av svak global etterspørsel og fallende råvarepriser, kan dette bety nok et tapt år.

Selv sentralbanker er ikke sikre på hva de ser på. Dataene er støyende. Prispresset forventes å akselerere fra midten av 2025, akkurat som industriproduksjonen avtar.

Federal Reserve står nå overfor en nesten umulig oppgave: stimulere vekst uten å fyre opp under inflasjonen.

Lavere renter kan hjelpe arbeidsmarkedet, men de risikerer å undergrave dollaren og invitere til enda mer volatilitet.

Dette er dilemmaet Fed står overfor i forkant av rentebeslutningen 18.

Poenget er at Trumps tariffer ikke har levert den økonomiske renessansen han lovet.

Under hans selvsikre taler og imponerende tall ser virkeligheten dystrere ut.