Brasils sentralbank står overfor den tøffeste oppfordringen hittil om renten midt i motstridende data

Sentralbanken i Brasil står overfor et kritisk tidspunkt denne onsdagen når dens pengepolitiske komité (Copom) forbereder seg på å kunngjøre sin beslutning om Selic-renten.

I en rapport fra den lokale medieplattformen Infomoney ble XP-økonomen Tiago Sbardelotto sitert for å beskrive den kommende beslutningen – om å holde eller heve referanserenten – som en av de mest komplekse de siste årene, blant motstridende signaler fra nylige økonomiske data.

På den ene siden har den kortsiktige inflasjonen avtatt, godt hjulpet av sterkere industriproduksjon enn ventet og en mer stabil valutakurs.

På den annen side er bredere økonomiske indikatorer fortsatt blandet.

Den økonomiske aktiviteten viser fortsatt motstandskraft, særlig i arbeidsmarkedet, varehandelen og tjenesteyting.

Inflasjonsforventningene er imidlertid fortsatt over det offisielle målet, noe som tyder på at det langsiktige inflasjonspresset ennå ikke er helt begrenset.

Data sender blandede signaler

Beslutningstakere har signalisert siden forrige Copo-møte at fremtidige rentebeslutninger vil bli sterkt styrt av innkommende økonomiske data.

XP-økonom Sbardelotto bemerket imidlertid at nyere indikatorer ikke har gitt en klar retning.

Indikatorstrømmen tillater ikke et veldig avgjørende syn på hva som bør være sentralbankens svar, sa han på XPs Morning Call-program.

Sentralbanken er fortsatt fokusert på å møte vedvarende høye inflasjonsforventninger.

Mens styrkingen av realen – fra R$6 til R$5,50 – har bidratt til å lette det kortsiktige inflasjonspresset, peker anslag fortsatt på at den samlede inflasjonen stiger til 4,8 % i år og 3,6 % i 2026.

Begge er over sentralbankens inflasjonsmål, noe som gir lite rom for å redusere renten.

Usikkerhet i sentralbankens meldinger

Fraværet av avklaring fra sentralbankledelsen forverrer situasjonen.

President Gabriel Galípolo og andre myndigheter har ikke gitt en klar indikasjon på Copoms fremtidige vei.

På grunn av vagheten i kommunikasjonen spekulerer analytikere og markeder i om komiteen vil holde renten på 14,75 % eller heve den med 25 basispunkter.

Sbardelotto mener at, gitt de forsinkede virkningene av pengepolitikken og den nåværende strømmen av økonomiske data, er det mest forsvarlig å holde Selic-renten på 14,75 %.

Han utelukket imidlertid ikke utsiktene til en mindre økning, og understreket at et slikt trekk fortsatt ville være forenlig med Copos overordnede inflasjonsbekjempende mål.

Prisene vil holde seg høye gjennom 2026

Uansett om sentralbanken holder eller hever renten denne uken, føler XPs økonom at innstrammingssyklusen nærmer seg slutten.

Fra dette tidspunktet og fremover forventer ikke analytikeren ytterligere renteøkninger.

Handlingsrommet for rentekutt vil fortsatt være begrenset inntil inflasjonsforventningene igjen er i tråd med det lovfestede målet og finanspolitisk konsolidering utvides.

For Sbartelotto tyder dette på at en pengelettelse er uaktuelt før andre halvdel av 2026.