BoE holder rentene på 4,25 % midt i svak vekst og eskalerende global risiko

Bank of England (BoE) holdt sin referanserente på 4,25 % torsdag, og satte sin pengepolitiske lettelsessyklus på pause midt i svak BNP-vekst og et mykere arbeidsmarked, med geopolitiske konflikter som utøver et oppadgående press på prisene.

Beslutningen kom ikke som noen overraskelse for markedene, med økonomer som stort sett spådde at sentralbanken ville vente til august før de gjenopptok kuttene.

Av de ni medlemmene av BoEs pengepolitiske komité (MPC) stemte seks for å opprettholde den nåværende renten, mens tre støttet et kutt på 25 basispunkter.

Den nøye overvåkede avgjørelsen fulgte en reduksjon på et kvart poeng i mai, det fjerde kuttet siden august 2024.

Inflasjonen i Storbritannia avtok til 3,4 % i mai, i tråd med forventningene, men fortsatt godt over sentralbankens mål på 2 %.

"Den underliggende britiske BNP-veksten ser ut til å ha holdt seg svak, og arbeidsmarkedet har fortsatt å løsne, noe som fører til tydeligere tegn på at en slakk margin har åpnet seg over tid," sa sentralbanken i en uttalelse.

"Rentene forblir på en gradvis nedadgående bane," sa BoE-guvernør Andrew Bailey, selv om beslutningstakere la til at rentene ikke var på en forhåndsinnstilt bane.

Inflasjonen fortsatt hardnakket høy

BoE fremhevet at til tross for en avkjølende trend, forventes inflasjonen å holde seg stabil resten av 2025 før den trekker seg tilbake mot målet på 2 % neste år.

Tidligere prognoser fra sentralbanken antyder at inflasjonen kan stige til 3,7 % i tredje kvartal før den avtar i 2026.

Komiteen gjentok at rentene ikke er på en forhåndsbestemt bane, og at ytterligere beslutninger vil avhenge av økonomiske data og global utvikling.

«Vi vil se nøye på i hvilken grad [endringer i arbeidsmarkedet] slår gjennom i konsumprisveksten,» sa Bailey.

Konflikt i Midtøsten, amerikanske tollsatser legger også inflasjonspress

Selv om det ikke var en drivende faktor i torsdagens beslutning, erkjente BoE at eskalerende konflikt i Midtøsten, spesielt mellom Israel og Iran, bidrar til oppadgående press på energiprisene.

Den advarte om at «global usikkerhet fortsatt er høy» med energipriser som stiger på grunn av eskaleringen av konflikten i Midtøsten.

«Komiteen vil forbli følsom for økt uforutsigbarhet i det økonomiske og geopolitiske miljøet, og vil fortsette å oppdatere sin vurdering av risiko for økonomien,» la den til.

Ytterligere bekymringer stammer fra foreslåtte tariffer fra USAs president Donald Trump, som kan forstyrre globale handelsstrømmer og fyre opp under prisvolatilitet.

Kombinasjonen av eksterne sjokk og svak innenlandsk produksjon – inkludert en nedgang på 0,3 % i BNP i april – har satt BoE i en stram posisjon.

Arbeidsmarkedet mykner opp når veksten avtar

Beslutningstakere fortsetter å uttrykke forsiktighet med hensyn til potensielle andrerundeeffekter, der stigende priser fører til økte lønnskrav, og risikerer mer vedvarende inflasjon.

Samtidig er det tegn til spenning i arbeidsmarkedet og svak økonomi som tynger etterspørselen.

Kilde: Bloomberg

Det økonomiske presset har blitt ytterligere forsterket av finansminister Rachel Reeves' selskapsskattepakke på 26 milliarder pund, som noen analytikere advarer om kan undertrykke bedriftsinvesteringer og ansettelser.

«Mål på lønnsveksten har fortsatt å moderere seg, og som i mai forventer komitéen en betydelig nedgang i løpet av resten av året,» sa den, og la til at MPC «fortsatt er årvåken med hensyn til i hvilken grad lettelser i lønnspresset vil slå gjennom på konsumprisveksten.»

Når forventes pengepolitiske lettelser å begynne?

Pengemarkedene anslår for tiden ytterligere to kutt på 25 basispunkter innen utgangen av 2025.

Det neste trekket er allment forventet i august, med en endelig trimming sannsynligvis i fjerde kvartal.

John Gieve, tidligere viseguvernør i BoE, sa til CNBC at rentene kan gå ned til 4 % eller litt lavere innen utgangen av året, med unntak av noe større geopolitisk sjokk.

«Vi vet ikke hvordan denne konflikten i Midtøsten vil utspille seg, og vi vet ikke hvordan tariffer kommer til å utspille seg. Så [BoE-beslutningstakere] må følge med på ting måned for måned,» sa Gieve.

David Morrison, senior markedsanalytiker ved Trade Nation, sa: "Selv om ytterligere rentereduksjoner har blitt signalisert, forventer de fleste analytikere nå at disse kommer senere på året, ettersom banken veier behovet for å støtte vekst mot inflasjonsmålet på 2 %."

Sentralbanken konkluderte med at det fortsatt er tosidige risikoer for inflasjonen, og bemerket at «gitt utsiktene, og fortsatt disinflasjon, er det fortsatt hensiktsmessig med en gradvis og forsiktig tilnærming til ytterligere tilbaketrekking av pengepolitisk tilbakeholdenhet.»

Markedene reagerer når pundet faller

I valutamarkedene falt pundet etter rentebeslutningen.

Fra 1102 GMT var den ned 0,1 % til 1,3415 dollar mot dollaren, som holdt seg stort sett sterkere etter den amerikanske sentralbankens beslutning om å holde rentene stabile og senke sin økonomiske vekstprognose.

Morrison sa at fallet reflekterte at ytterligere ett medlem av MPC stemte for å kutte renten enn forventet, og dermed øke sannsynligheten for et nytt rentekutt på bankens neste møte i august.

Sterling var flatt mot euroen på 85,53 pence.

Til tross for torsdagens fall, har pundet styrket seg 7,3 % mot dollaren i 2025, hovedsakelig drevet av kapitalutstrømning fra amerikanske markeder midt i eskalerende handelsspenninger.