Brasils sentralbank ser inflasjonen nær målet innen 2027, trimmer prognosene for 2025–26

Brasils sentralbank uttrykte tillit til sin evne til å holde inflasjonen nær det offisielle målet frem til slutten av 2027, da den publiserte anslag på mellomlang sikt på torsdag der prisveksten fortsetter å avta.

I sin kvartalsvise pengepolitiske rapport senket banken inflasjonsestimatene for 2025 og 2026 og la til en forventning på 3,2 % for siste kvartal 2027, noe som plasserer tallet nærmere målet på 3 % satt av beslutningstakere.

Dette synet kommer etter en utvidet og tung pengepolitisk innstrammingskampanje som har tatt landets styringsrente til et 15 % nesten 20-års høydepunkt.

Den nåværende hevingssyklusen ble initiert av sentralbanken i september, og samlet sett har rentene hevet 450 basispunkter for å balansere avveiningen mellom å kontrollere inflasjonen med å vokse økonomien.

Selv om inflasjonen ble spådd å være 3,6 % i 2026 tidligere denne måneden, viser den nylig annonserte 2027-prognosen på 3,2 % at trenden vil fortsette nedover.

Bankens målområde for inflasjon er 1,5 % til 4,5 %, noe som gir beslutningstakere litt pusterom i møte med global usikkerhet og lokale strukturelle bekymringer.

Strammere politikk, sterkere vekst

Til tross for det høye rentemiljøet har Brasils økonomi vist motstandskraft. Sentralbanken hevet sin BNP-vekstprognose for 2025 til 2,1 %, fra 1,9 % i mars.

Forbedringen gjenspeiler sterkere enn forventet arbeidsmarkedsutvikling i første halvdel av andre kvartal, samt en liten økning i forbrukeraktiviteten på grunn av regulatoriske endringer som påvirker lønnsfradragsberettigede lån i privat sektor.

Disse endringene har styrket husholdningenes likviditet og økt konsumet, selv om lånekostnadene fortsatt er høye.

Likevel er tjenestemenn fortsatt forsiktige, og spår en nedgang i veksten i andre kvartal og inn i andre halvår.

Analysen identifiserer mange faktorer som kan dempe momentumet, inkludert stram pengepolitikk, begrenset ledig produksjonskapasitet, fallende global etterspørsel og et avtagende løft fra landbrukssektoren, som bidro betydelig til veksten i første kvartal.

Inflasjonsanslagene nedjustert

Med sin nye 2027-markør kuttet sentralbanken inflasjonsprognosen for de foregående årene. Det kuttet 0,2 prosentpoeng fra 2025-prognosen til 4,9 % og senket 2026-utsiktene litt til 3,5 %, en nedgang på 0,1 poeng. De skiftende trendene innebærer at inflasjonspresset gradvis letter, men det er i beste fall et tvetydig bilde.

Rapporten indikerer en blandet pose av krefter som påvirker prisene. Oppsiden er imidlertid at bedre enn forventet økonomisk aktivitet fortsetter å drive presset i tjenestesektoren.

Baksiden er at brl-styrkingen og fallet i de internasjonale oljeprisene nylig også bidro til å lindre litt av dette kostnadspresset, og ga mer rom for sentralbanken til å puste uten behov for en ytterligere umiddelbar innstrammingsmargin.

Banken fremhevet også sin pågående haukethet, og kalte det nåværende rentenivået «i samsvar med en veldig lang pause». Det gjenspeiler en forsiktig strategi som tar sikte på å forankre inflasjonsforventningene rundt 3 %-målet før enhver lettelsessyklus fra beslutningstakere.

Veien fremover: gradvis nedgang i inflasjonen under usikkerhet internasjonalt

Sentralbankens siste rapport tegner et bilde av forsiktig optimisme. Mens inflasjonen fortsatt er over målet på kort sikt, indikerer spådommer en gradvis konvergens i løpet av de neste to årene, selv om globalt BNP sannsynligvis vil synke.

Innenlandsk motstandskraft, økt politisk overføring og gunstige eksterne variabler, som reduksjon i råvarepriser, bidrar alle til den disinflasjonsbanen.

Veien videre er imidlertid ikke uten risiko. Usikkerhet om globale renter, spesielt i USA og Europa, kan spre seg til fremvoksende land, og komplisere Brasils pengepolitikk. Innenlandsk økonomisk press og politisk dynamikk kan også påvirke prognosene på mellomlang sikt.

Foreløpig ser det ut til at sentralbanken holder fast, og satser på at tålmodighet og politisk utholdenhet vil bringe inflasjonen tilbake til ønsket korridor.

De neste kvartalene vil sette denne tilliten på prøve, ettersom Latin-Amerikas største økonomi sliter med å finne en balanse mellom vekst og prisstabilitet.