Den britiske regjeringen står overfor markedsuro og politisk opprør midt i finanspolitiske spenninger

Storbritannias statsminister Keir Starmer navigerer i en voksende kløft mellom finansmarkedets krav og politisk press innen sitt eget Labour-parti, etter en turbulent uke som rystet investorer og testet stabiliteten i regjeringens finanspolitikk.

Spenningene toppet seg på onsdag da finansminister Rachel Reeves virket synlig opprørt i parlamentet etter et Labour-opprør mot foreslåtte kutt i velferdsutgiftene.

Investorer tolket episoden som et tegn på potensiell ustabilitet i regjeringens finanspolitiske holdning.

Britiske obligasjoner, aksjer og pund falt alle kraftig, selv om salget senere avtok etter at Starmer offentlig bekreftet sin støtte til Reeves.

Mens Reeves tilskrev sin reaksjon til en personlig sak, understreket hendelsen utfordringene Labours lederskap står overfor når det forsøker å opprettholde sin forpliktelse til stramme finanspolitiske regler – en holdning som tar sikte på å opprettholde investortillit etter tidligere uro i britiske gjeldsmarkeder.

Regjeringen står overfor et budsjettunderskudd som kan overstige 30 milliarder pund (41 milliarder dollar) på vei inn i høstbudsjettet.

Investorbekymringer dukker opp igjen etter Truss-æraen

Minnene om det britiske obligasjonsmarkedets nedsmelting utløst av tidligere statsminister Liz Truss' ufinansierte skattekutt i 2022 ruver stort.

Truss' korte statsministerperiode ble avsluttet etter bare syv uker, veltet av markedspanikk over finanspolitisk bærekraft.

Denne arven fortsetter å påvirke investorsentimentet, spesielt når det er tegn på politisk motstand mot utgiftsdisiplin.

Markedsanalytikere advarer om at ytterligere lån uten en klar strategi for vekst eller finanspolitisk konsolidering kan provosere frem fornyet volatilitet.

"Mer lån kan ikke lett fordøyes av markedene uten en troverdig plan for hvordan det gir vekst," sa Helen Thomas, administrerende direktør i konsulentselskapet Blonde Money, til Bloomberg.

For å øke bekymringene avvikler Bank of England gradvis sine beholdninger av statsobligasjoner kjøpt under finanskrisen og pandemien, noe som reduserer en kilde til prisstøtte i gilt-markedet.

Investorbasen har skiftet mot hedgefond og kortsiktige aktører, noe som gjør britisk gjeld mer sårbar for plutselige svingninger i sentimentet.

Global dynamikk bidrar også til uroen.

Med økende gjeldsbelastning over hele verden og politikk som blir mer splittet, har markedene med jevne mellomrom testet regjeringers besluttsomhet.

Storbritannia er spesielt utsatt, gitt landets avhengighet av ekstern finansiering og nylig politisk ustabilitet.

Labours finanspolitiske dilemma

Innen Labour har kansler Reeves blitt ansiktet utad for finanspolitisk tilbakeholdenhet, forpliktet til regler som krever at daglige utgifter skal dekkes fullt ut av skatteinntekter.

Hennes innsats har imidlertid møtt motstand fra innsiden av partiet.

Labour-parlamentsmedlemmer presset vellykket tilbake kutt i uføretrygd og tvang tidligere frem en U-sving om tilbakerulling av drivstoffsubsidier om vinteren.

Disse interne spenningene har reist spørsmål om hvorvidt regjeringen kan opprettholde sin finanspolitiske disiplin samtidig som den oppfyller krav til offentlige tjenester og unngår skatteøkninger.

Labour hadde under valgkampen lovet ikke å øke de store skattene, i håp om at veksten i stedet ville forbedre de offentlige finansene.

Men den antagelsen blir testet midt i tegn på en økonomisk nedgang.

Chris Curtis, et Labour-parlamentsmedlem og Starmer-alliert, advarte om den politiske risikoen ved å unnlate å ta tøffe finanspolitiske beslutninger.

Han sa at fortsatte splittelser kan fremmedgjøre velgere og åpne døren for populistiske rivaler som Reform UK, ledet av Nigel Farage, som har fått gjennomslag ved å love skattekutt og fordeler for husholdninger med lavere inntekt.

«Ett år etter den historiske valgseieren står vi overfor et ganske vanskelig valg,» sa Curtis. «Hvis vi unngår de harde samtalene, så er det en Farage-administrasjon i 2029 – og sannsynligvis vil en dypere politisk og økonomisk krise følge.»