Shein søker om børsnotering i Hong Kong i forsøk på å gjenopplive fastlåst London-notering: rapport

Shein har konfidensielt sendt inn planer for en børsnotering i Hong Kong ettersom fast-fashion-giganten ser ut til å fremskynde sin langvarige noteringsinnsats og presse britiske regulatorer til å godkjenne en potensiell London-debut, har Financial Times rapportert.

Selskapet med hovedkontor i Singapore, opprinnelig grunnlagt i Kina, sendte inn et utkast til prospekt til Hong Kong-børsen i forrige uke, ifølge to personer som er kjent med saken sitert av FT.

Den har også søkt godkjenning fra China Securities Regulatory Commission (CSRC), som har blitt stadig strengere med hvordan selskaper beskriver de politiske og forretningsmessige risikoene ved å operere i Kina.

Trekket blir sett på av de som er nær saken som et strategisk forsøk på å presse Storbritannias Financial Conduct Authority (FCA) til å godta et kompromiss om avsløringer knyttet til Sheins Kina-baserte forsyningskjede, spesielt dens bånd til den omstridte Xinjiang-regionen.

Regulatorisk fastlåst situasjon over Xinjiang-avsløringen fortsetter

Sheins foreslåtte børsnotering i London har blitt forsinket i mer enn 18 måneder på grunn av uenigheter mellom britiske og kinesiske regulatorer om språket som brukes i risikoavsløringene.

FCA hadde godkjent en versjon av prospektet tidligere i år, men det ble avvist av CSRC, spesielt på grunn av hvordan selskapets koblinger til Xinjiang ble beskrevet.

Kina har møtt global gransking for påståtte menneskerettighetsbrudd i Xinjiang, der uigur-muslimer angivelig blir utsatt for tvangsarbeid.

Shein har nektet for å kjøpe bomull fra regionen, men spørsmålene vedvarer.

I januar reiste Liam Byrne, leder av Storbritannias forretnings- og handelskomité, bekymringer med FCA om åpenheten i Sheins forsyningskjede etter at en høytstående tjenestemann i selskapet nektet å bekrefte om noen av produktene deres inneholdt Xinjiang-bomull.

Shein anser fortsatt London som sin foretrukne noteringsdestinasjon, takket være byens globale investorbase.

Men kløften mellom regulatoriske forventninger i London og Beijing er fortsatt stor.

En dobbel eller sekundær notering kan fortsatt være på bordet hvis FCA til slutt godtar et CSRC-sanksjonert prospekt.

Hong Kong et mer imøtekommende alternativ midt i geopolitisk motvind

Beijing har nylig oppfordret selskaper som ønsker å notere seg i utlandet til å favorisere Hong Kong fremfor New York eller London, spesielt midt i økt gransking av kinesiske virksomheter i vestlige markeder.

Ifølge folk som er kjent med Sheins planer, forventes HKEX å vise mer fleksibilitet i å la kinesiske selskaper beskrive politiske risikoer på en måte som er akseptabel for Beijing.

Sheins langvarige børsnoteringsinnsats har blitt hemmet av geopolitisk friksjon fra starten.

Dens tidligere forsøk på å flyte i USA ble blokkert i 2023 etter at den ikke klarte å sikre godkjenning fra Securities and Exchange Commission.

Til tross for at de har rundt 12 milliarder dollar i kontantreserver og ikke noe umiddelbart behov for å skaffe midler, er Sheins investorer og rådgivere opptatt av å presse på.

Goldman Sachs, Morgan Stanley og JPMorgan – ledende banker på børsnoteringen – er ivrige etter å fullføre transaksjonen etter år med innsats på tre kontinenter.

Sheins økonomi under press

Mens Sheins salg i 2024 økte med 19 % til 38 milliarder dollar, falt nettoresultatet nesten 40 % til 1 milliard dollar, noe som reiser spørsmål om verdsettelsen.

Selskapet hadde tidligere blitt verdsatt til 66 milliarder dollar i private markeder, men den nylige nedgangen i lønnsomhet kan dempe investorenes forventninger.

Likevel sier kilder at Sheins lønnsomhet har forbedret seg den siste tiden, hjulpet av tilbaketrekningen av rivalen Temu fra det amerikanske fast fashion-markedet på grunn av økte tollsatser.

Salget i USA, som utgjør rundt en tredjedel av Sheins inntekter, har vært mer motstandsdyktig enn forventet til tross for slutten av visse tollfritak.

HKEX, FCA og Shein nektet å kommentere innleveringen eller utsiktene til en dobbel notering.