Micron-aksjen skyter i været, men Nvidia kan ha satt en dato for lettjente penger

Micron Technology NASDAQ:MU har vært en av de største vinnerne fra AI-minneboomen, med aksjen opp mer enn 200% i år ettersom mangel presser DRAM- og HBM-prisene høyere.

Nvidias siste innlevering forklarer hvorfor. Brikkeselskapet oppga $279 billioner i leveranse- og kapasitetsforpliktelser per 26. juli, opp fra $119 billioner kvartalet før, primært for minne og produksjonskapasitet.

Tidsplanen gir også et nyttig tidsperspektiv. Nvidia har $267 billioner forpliktet gjennom regnskapsåret 2029, før de nå oppgitte forpliktelsene faller til $6 billioner i regnskapsåret 2030.

Nvidias forpliktelser viser hvor godt stilt Micron er

Nvidia sa at de har sikret forsyninger og kritiske komponenter som trengs for «de neste årene», og understreker hvor aggressivt AI-selskaper låser inn knapp kapasitet.

Forpliktelsene omfatter $92 billioner for resten av regnskapsåret 2027, $87 billioner i regnskapsåret 2028 og $88 billioner i regnskapsåret 2029.

Dette er ikke kjøpsordrer rettet mot Micron, ettersom Nvidia også kjøper minne fra SK Hynix og Samsung, og tallet inkluderer produksjonskapasitet.

D.A. Davidson-analytiker Gil Luria fortalte MarketWatch at Nvidia «absorberer en del av økningen» i minnekostnader fordi å videreføre hele prisøkningen til kundene ville gjort prisene for høye.

Det er et påfallende tegn på leverandørenes forhandlingsmakt. Selv Nvidia aksepterer noe marginpress fordi minne har blitt dyrt og vanskelig å sikre.

For Micron har denne knappheten ført til stigende priser, enestående marginer og langsiktige kundeavtaler.

De første sprekker kan komme før 2029

Innleveringen betyr ikke at Nvidia slutter å kjøpe minne etter regnskapsåret 2029. Forpliktelser kan forlenges eller justeres, og tidsplanen gjenspeiler kontrakter som er på plass i dag snarere enn en prognose for fremtidig HBM-etterspørsel.

Det mer umiddelbare spørsmålet er om dagens tempo i minneprisveksten kan vedvare.

UBS-analytiker Timothy Arcuri skrev etter Nvidias resultater at «på et tidspunkt bør det komme lettelse i minneprisene», ifølge MarketWatch. For leverandører ville det innebære en viss bedring i dagens prisbilde.

Citi-analytiker Atif Malik modellerer allerede dette skiftet. TipRanks rapporterte at han forventer «at både DRAM- og NAND-priser vil avta kvartal-over-kvartal i de neste fire kvartalene», med priser som potensielt topper i andre kvartal 2027.

Banken kuttet sitt kursmål for Micron til $1 150 fra $1 400, men beholdt en kjøpsanbefaling. Malik forventer at Microns bruttomargin vil trekke seg tilbake fra rundt midten av 80‑prosentsområdet mot rundt midten av 70‑prosentsområdet etter hvert som prisene normaliseres.

Les også - Michael Burrys siste veddemål setter Nvidia-aksjen og Microns AI-boom på prøve

AI kan forlenge syklusen, men kundene vil tilpasse seg

Det er et tungtveiende argument for at denne minnesyklusen vil vare lenger enn tidligere oppgangsperioder.

New Street Research oppgraderte Micron til kjøpsanbefaling med et kursmål på $1 250 i august, og argumenterte for at det som skjer «bryter med de industrisyklusene vi har vært vitne til de siste tiårene».

Selskapet forventer at AI etter hvert vil utgjøre omtrent to tredjedeler av minneetterspørselen og ser HBM som strukturelt mindre syklisk enn commodity-DRAM.

Micron har sagt at tilbudet bør bedres gradvis i 2028, men mangler oversikt over når bransjens tilbud fullt ut kan ta igjen etterspørselen.

Kundene tilpasser seg også. Mizuho-analytiker Vijay Rakesh nevnte bekymring for «nedskalering av spesifikasjoner på fremtidige GPU/ASIC-er», samtidig som han beholdt en Outperform-anbefaling på Micron.