Analyse: OPEC+-produksjonsøkninger kan drive oljen mot 60 dollar/fat

Oljeprisen forventes å falle de kommende høstmånedene på grunn av det nye overtilbudet, ifølge eksperter.

Tilbudet i oljemarkedet har vært på oppsiden siden Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte begynte å avvikle sine frivillige produksjonskutt på 2,2 millioner fat per dag siden april.

I april hadde de åtte medlemmene av OPEC+ bare blitt enige om en økning i produksjonen med en liten mengde over 100.000 fat per dag.

Siden mai har imidlertid medlemmene økt produksjonen med 411.000 fat per dag hver måned.

Det var flere overraskelser i vente forrige helg.

Produksjonskutt

De åtte OPEC+-landene med frivillige produksjonskutt besluttet i helgen å øke oljeproduksjonen med ytterligere 548.000 fat per dag i august.

Tilbudet har økt med hele 1,9 millioner fat per dag siden april, etter den avtalte produksjonsøkningen for august.

«Dette vil bety at flertallet av de frivillige produksjonskuttene vil bli reversert innen fem måneder,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

De resterende 548.000 fatene per dag kan muligens legges til i september, ifølge medierapporter.

OPEC+ ville da allerede ha avsluttet alle produksjonsøkninger et år før planen.

«Det bør tas i betraktning at den faktiske økningen i produksjonen sannsynligvis vil være noe lavere fordi noen land allerede produserer mer enn avtalt, og den tidligere overskuddsproduksjonen skal kompenseres av kompenserende kutt,» la Fritsch til.

I henhold til avtalen fra midten av april skal kompenserende kutt på 500.000 fat per dag implementeres i august, i forhold til det opprinnelige produksjonsnivået.

Fritsch sa:

Etterspørselsfaktor

"Mens bekymringer over økende tilbud har flatet ut kurven utover sommeren, fortsetter raske priser å finne støtte fra en forventet etterspørselstopp i august 2025," sa Mukesh Sahdev, sjefoljeanalytiker i Rystad Energy, i en e-postkommentar.

Sterkere oljeetterspørsel i sommermånedene kommer for tiden OPEC+ til gode.

Dette skyldes først og fremst den amerikanske sommerkjøresesongen, som representerer årets høyeste etterspørselsperiode.

Land som grenser til Persiabukta, som er oljeproduserende nasjoner, opplever økt oljeforbruk.

Denne økningen tilskrives en større etterspørsel etter elektrisitet, først og fremst for å drive klimaanlegg, ifølge Commerzbank.

Commerzbanks Fritsch sa:

I mellomtiden økte Saudi-Arabia sine offisielle salgspriser for Arab Light-oljeforsendelser til asiatiske kunder med 1 dollar per fat i august, og nådde det høyeste nivået på fire måneder.

Denne sterkere prisøkningen enn forventet indikerer robust etterspørsel i Asia.

Etter sommermånedene

Spørsmålet er fortsatt om oljemarkedet kan absorbere de økte fatene fra OPEC+ etter september.

«Når vi ser fremover mot oktober, ettersom etterspørselen etter råolje avtar og ikke-OPEC+-tilbudet forventes å vokse med 1,4 millioner fat per dag i 2025 – begynner å tynge markedsbalansen, kan Brent drive mot $60 per fat,» sa Sahdev.

I skrivende stund er prisen på Brent-olje på Intercontinental Exchange rundt $70 per fat. West Texas Intermediate-råoljen var 68 dollar fatet.

Terminkurver illustrerer tydelig trenden med overtilbud i oljemarkedet, og viser en merkbar nedgang i løpet av de neste 12 månedene.

Dette gjenspeiler markedets forventninger om lavere oljepris, med en særlig sterk tilbakegang frem til slutten av året.

– OPEC+-landene satser tilsynelatende også på at et lavere prisnivå vil føre til en nedgang i oljetilbudet utenfor OPEC+ og dermed redusere overtilbudet. Skiferoljeprodusenter i USA vil sannsynligvis være hovedfokuset her,» sa Fritsch.

USAs råoljeproduksjon nådde en topp i april, åtte måneder tidligere enn forventet, ifølge forrige måneds prognose fra US Energy Information Administration.

Samtidig avslørte en fersk Dallas Fed-undersøkelse en nedgang i sentimentet blant energiselskaper i Texas – den ledende staten for amerikansk oljeproduksjon – i løpet av andre kvartal, sammen med en nedgang i oljeproduksjonsindeksen.

Hva kan hindre prisene i å falle?

Mange elementer kan bidra til å holde prisene over terskelen på 60 dollar per fat.

OPEC+ oppfyller kanskje ikke fullt ut sine økte produksjonsmål, noe som kan støtte prisene. I tillegg forventes produksjonen fra ikke-OPEC+-medlemmer å avta innen utgangen av året.

Sunne marginer vil sannsynligvis oppmuntre raffinerier i Midtøsten til å prioritere innenlandsk raffinering, noe som fører til økt eksport av raffinerte produkter fremfor råolje.

Rystad Energy forventer at markedsfortellingen vil utvikle seg fra bekymring for medlemsuenighet og manglende etterlevelse til et fokus på økt samhold og kompenserende produksjonskutt.

Geopolitiske faktorer, spesielt ytterligere sanksjoner mot Russland, Iran eller Venezuela, kan introdusere en ekstra premie.

Sahdev sa:

Konsernets beslutning om å heve målene nå kan være et strategisk grep for å tillate produksjonskutt senere.

Denne økningen gjør det lettere å rettferdiggjøre reduksjoner i perioden med svakere raffinerietterspørsel, vanligvis observert mellom september og november.

Commerzbank mener imidlertid at "en reversering av den avtalte produksjonsøkningen etter en kort periode vil kaste et dårlig lys over OPEC+s beslutning og kan derfor anses som usannsynlig."