UBS spår ytterligere nedgang i amerikansk økonomisk vekst i andre halvdel av 2025

UBS forventer at den amerikanske økonomien vil avta betydelig i 2025, og anslår at reell BNP-vekst vil falle til rundt 1 %.

I et notat til kunder utstedt tirsdag pekte banken på en kombinasjon av falmende finanspolitisk støtte, høye renter og vedvarende inflasjon som viktige drivere for den forventede nedgangen.

"Vi ser en ytterligere nedgang i amerikansk økonomisk vekst til ~1 % i 2025," sto det i notatet.

UBS advarte også om at arbeidsledigheten vil øke til 4.6 % innen utgangen av 2025.

Utsiktene er formet av nye tegn på svakhet i sysselsettingsdata, spesielt en oppmykning i private lønnslister og en nedgang i stillingsannonser innen tjenestesektoren.

UBS sin analyse peker på flere spesifikke faktorer som kan forverre nedgangen i andre halvdel av 2025.

For det første refererer «finanspolitisk fade» til utløp eller reduksjon av statlige støtteprogrammer som tidligere styrket husholdningenes inntekter og bedriftenes balanser.

Uten dette sikkerhetsnettet vil forbrukernes tillit og forbruk, de viktigste driverne for amerikansk BNP, sannsynligvis svekkes.

Toll og inflasjon øker presset

UBS-analytikere fremhevet den nylige økningen i tollsatsene som en stor motvind.

Den gjennomsnittlige effektive tollsatsen har steget til omtrent 16 %, opp fra rundt 2 % i 2024.

Disse høye tariffene forventes å tynge forbrukernes kjøpekraft og innsatskostnader, og firmaet anslår at kjerneinflasjonen for personlig forbruk (PCE) vil nå rundt 3,4 % innen utgangen av 2025.

Dette inflasjonspresset, kombinert med lavere lønnsvekst, anslås å hindre disponibel realinntekt, som UBS bemerker allerede henger etter personlige forbruksutgifter.

I de siste inflasjonsdataene steg kjerne-KPI 0,2 % måned for måned.

Mens «Big Beautiful Bill» forventes å innføre støttende finanspolitiske tiltak, forventer ikke UBS at disse fordelene materialiserer seg før i første halvdel av 2026.

"Vi ser tariffeffekter i 2H 2025," sa notatet, og pekte på en vanskelig periode for husholdninger og bedrifter fremover.

Kredittmarkedene signaliserer økende uro

I tillegg til makroøkonomiske og inflasjonsmessige bekymringer, overvåker UBS også kredittmarkedene nøye for tegn på belastning.

Firmaets proprietære kredittbaserte resesjonsindikator plasserer nå sannsynligheten for en nedgang gjennom første kvartal 2026 til 47 %.

Økende misligholdsrater – spesielt i studie- og boliglån – bidrar til bekymringer om motstandskraften til husholdningenes økonomi.

UBS-analytikere siterte også bredere tegn på stress i både forbruker- og bedriftskredittmarkeder.

Til tross for de svekkede utsiktene, bemerket UBS at visse forskyvninger kan dempe slaget.

Husholdninger med høyere inntekt fortsetter å vise solide forbrukstrender, og økt kredittbruk kan midlertidig støtte konsumet.

Firmaet forblir imidlertid defensivt posisjonert i sin kredittstrategi, og favoriserer eiendeler av høy kvalitet og ikke-sykliske forbrukersektorer på grunn av strammere kredittspreader sammenlignet med 2022-nivåer.

UBS' forsiktige tone gjenspeiler økende bekymring for at den amerikanske økonomien kan møte flere motvinder som konvergerer i siste halvdel av 2025.

Etter hvert som inflasjons- og kredittrelatert press øker, anbefaler banken en risikobevisst tilnærming fremover.