Morgan Stanley øker argentinsk eksponering i latinsk skifte, opprettholder overvekt i Brasil

Morgan Stanley har publisert en oppdatering av sin latinamerikanske modellportefølje, som inkluderer en mer diversifisert tilnærming ved å øke eksponeringen mot Argentina, samtidig som Brasil beholdes som sin største overvekt i regionen.

Bankens første allokeringsendringer kommer i et år der fremvoksende markeder så den største kapitaltilførselen siden 2008, da en svakere amerikansk dollar og et globalt diversifiseringssøk økte etterspørselen etter mer risikable eiendeler.

Morgan Stanley advarer imidlertid om at alle tre landene ikke har et overbevisende grunnleggende bakteppe.

Banken bemerker at selv om global likviditet har krevd mange latinamerikanske eiendeler i løpet av det siste 2025, har strukturelle utfordringer ennå ikke blitt håndtert.

Brasils vekstrate synker, mens Mexicos er nesten uendret.

Med dette miljøet i tankene øker (eller reduserer) Morgan Stanley taktisk eksponeringen på kort sikt for å utnytte mulighetene på en fornuftig måte.

Brasil: En vektstangtilnærming i en overgangsøkonomi

Brasil er Morgan Stanleys hjørnestein i Latin-Amerika, og får en overvektsvurdering.

Planen er fortsatt basert på en «vektstang»-allokering, som balanserer finansielle tjenester med bransjer relatert til energi, landbruk og teknologi, samlet kjent som «Texas-handelen».

Morgan Stanley økte investeringene i Klabin (KLBN11), et stort tremasse- og papirselskap, og Vivara (VIVA3), et smykkebutikknettverk.

Samtidig solgte selskapet Usiminas (USIM5) og reduserte eierandelene i Rumo (RAIL3) og Banco do Brasil (BBAS3).

Til tross for at den opprettholder en overvektig holdning, er banken bekymret for innenlandske forbrukssykler, med henvisning til Brasils vedvarende budsjettutfordringer.

Ifølge Morgan Stanley krever landets BNP-ligning en betydelig endring fra forbruk og offentlige utgifter (C&G) til eksport og investeringer.

Banken fortsetter å favorisere finansielle tjenester som det sterkeste innenlandske spillet, mens råvaretilknyttede sektorer, spesielt olje og landbruk, har den beste risiko-belønningsprofilen midt i valutamedvind.

Morgan Stanley, derimot, peker på et paradoks: utenlandske investeringer i brasilianske aksjer er på et rekordhøyt nivå, mens lokal deltakelse i aksjemarkedet er på historisk lave nivåer.

Lavere global vekst, forsterket av amerikanske tollsatser og volatilitet i olje- og råvarepriser, har blitt flagget som en betydelig risiko for investeringstesen.

Argentina: satser på reform til tross for risikoen

Morgan Stanley øker sin bevilgning til Argentina i en betydelig vending for sitt regionale syn.

Banken øker eksponeringen mot finansielle navn, med Banco Galicia til porteføljen.

Selv om det fortsatt er bekymring over makroøkonomisk usikkerhet og restruktureringsarbeidet vedvarer, mener Morgan Stanley at veien til reformer og gradvis stabilisering åpner gunstige muligheter for Argentina.

Til tross for det fortsatt vanskelige økonomiske miljøet, signaliserer beslutningen økende investorappetitt for den politiske gjenåpningen.

Morgan Stanley erkjenner den økte risikoen, men sier at investorer med høy risikoappetitt har asymmetrisk risikojustert avkastning akkurat nå.

Mexico: strukturelle hindringer overskygger det kortsiktige synet

Morgan Stanleys utsikter for Mexico fortsetter å være forsiktige. Den gunstige handelsposisjonen bør styrke landet, selv om politisk og regulatorisk risiko øker i forkant av en gjennomgang av USMCA i 2026.

Banken siterer dårlige bedriftsresultater i andre kvartal 2025, med mange meksikanske selskaper som ikke nådde salgsmålene.

Høye reallønninger og kostnadspress har svekket marginene, og det er fortsatt strukturelle utfordringer i elektrosektoren.

Som et resultat justerte Morgan Stanley sin meksikanske portefølje ved å øke eksponeringen mot Grupo México (GMEX), redusere sin posisjon i Orbia og fjerne Alpek helt.

Chile: attraktive verdivurderinger, begrensede katalysatorer

Morgan Stanley fortsetter å spore Chile innenfor rammen av «Andean Spring».

Dette etterlater verdivurderingene på attraktive nivåer og de politiske utsiktene forbedres før valget i november 2026.

Makromiljøet støttes også av høyere sparerater.

Banken sier imidlertid at det er vanskelig å identifisere umiddelbare katalysatorer å investere i.

Chile ser sterkt ut fra et makrosynspunkt (Morgan Stanley), men det ser ikke ut til å tilby noen virkelig attraktive mikromuligheter, så Morgan Stanley justerer bare sin chilenske eksponering moderat.

Konklusjon: selektiv optimisme midt i usikkerhet

Morgan Stanleys nye modellportefølje for Latin-Amerika viser en selektiv og risikobevisst tilnærming.

Mens kapitalinnstrømning og en svekket valuta gir hjelp, fortsetter svak vekst og grunnleggende problemer å forme det regionale miljøet.

Bankens politikk støtter Brasils finans og råvarer, tar en forsiktig tilnærming til Mexico, satser på reformer i Argentina og er tålmodig med Chile.