BOE-rentekutt gir liten lettelse ettersom britiske husholdninger står overfor økende økonomisk belastning

Ett år inn i Bank of Englands rentekuttsyklus har britiske husholdninger ennå ikke sett meningsfull økonomisk lettelse.

Til tross for fire rentereduksjoner siden juli 2024 og forventninger om en femte denne uken, har den samlede byrden på forbrukerne vokst, noe som understreker kompleksiteten ved å lette pengepolitikken midt i langvarig inflasjon og strukturelle økonomiske utfordringer.

Sparingen lider når rentekuttene overgår boliglånslettelsene

Bloomberg-analyse av Bank of England-data viser at britiske husholdninger til sammen har 11 milliarder pund (14,5 milliarder dollar) dårligere stilt på årsbasis sammenlignet med for et år siden.

Forskjellen stammer fra det faktum at mens banker og byggeselskaper raskt kuttet renten på kundeinnskudd, har fordelene med lavere boliglånsrenter vært trege til å materialisere seg.

Fallende spareavkastning har kostet husholdningene nesten 5 milliarder pund det siste året, og påvirket et bredt spekter av kontoer, inkludert skattefrie ISA-er og ulike innskuddstyper.

Den effektive renten på tidsinnskudd har falt med 0,4 prosentpoeng siden juli 2024, mens folioinnskudd har falt 0,2 poeng – alt midt i en sparepool på totalt rundt 1,8 billioner pund.

Derimot har boliglån og usikrede lånekostnader økt med 6 milliarder pund årlig.

Mange huseiere er fortsatt låst til avtaler til høyere renter, med omtrent én million låntakere som for tiden betaler over gjeldende renter.

Banken anslår at disse personene kanskje ikke drar nytte av billigere lån før deres nåværende vilkår utløper, et etterslep som kan strekke seg over de neste to årene.

Vedvarende kostnadspress til tross for lettelser

Bank of Englands referanserente var på 5,25 % i juli 2024 – det høyeste nivået siden den globale finanskrisen.

Mens sentralbanken siden har senket renten til 4,25 %, og forventes å trimme ytterligere 25 basispunkter til 4 % denne torsdagen, er innvirkningen på finansielle forhold fortsatt begrenset.

Forbrukere – som driver omtrent 60 % av den britiske økonomien – virker forsiktige.

Ifølge forskningsgruppen GfK hoppet Storbritannias spareindeks i juli til sin høyeste avlesning siden 2007, noe som gjenspeiler økende preferanser for sparing fremfor utgifter.

Denne trenden forsterkes av frykt for fremtidige skatteøkninger etter de finanspolitiske tiltakene introdusert av kansler Rachel Reeves i april.

Økonomer bemerker at det langsomme tempoet i rentereduksjonene, kombinert med deres forsinkede overføring til reelle lånekostnader, sløver den tiltenkte stimulansen.

INGs James Smith kommenterte at «virkningen av rentekutt kommer til å være veldig gradvis», spesielt i et miljø med ispolitiske lettelser.

Utsiktene for inflasjon og politisk usikkerhet overskygger utsiktene

I tillegg til utfordringen er inflasjon fortsatt en presserende bekymring. Prisene i juli steg på det høyeste på 17 måneder – og overgikk BOEs prognoser for mai – delvis drevet av energikostnader og andre engangsfaktorer.

Selv om disse kanskje ikke gjenspeiler vedvarende inflasjonspress, er beslutningstakere fortsatt på vakt mot sekundære effekter, spesielt lønnsøkninger som kan forlenge prisustabiliteten.

Den effektive renten på Storbritannias boliglån på 1,7 billioner pund har faktisk steget med nesten 0,2 prosentpoeng det siste året, til tross for sentralbankens lettelser.

Dette avviket illustrerer hvordan arven etter tidligere renteøkninger fortsetter å tynge husholdningene.

Ser vi fremover, forventer markeder og analytikere at BOE vil fortsette sitt nåværende tempo med ett rentekutt per kvartal, noe som bringer styringsrenten ned til rundt 3,5 % innen våren 2026.

Men med fortsatt høy inflasjon og dempet forbrukersentiment, kan den pengepolitiske banen gi begrenset kortsiktig lettelse for husholdninger som sliter.