Israels krigstidsøkonomi: motstandskraft eller en nedtelling til belastning?

I nesten to år har Israel kjempet på flere fronter. Gaza, Hizbollah, Iran, og mer nylig konfrontert med missiltrusler fra Jemen.

Likevel har økonomien levert noen av de sterkeste aksjemarkedsgevinstene i verden, tiltrukket seg milliarder i utenlandske investeringer og holdt valutaen blant de beste resultatene globalt.

Under overflaten har imidlertid landets budsjettunderskudd økt kraftig, daglige krigskostnader har nådd svimlende nivåer, og kritisk infrastruktur har blitt rammet.

Spørsmålet nå er om denne blandingen av motstandskraft og belastning er bærekraftig.

Hvor mye koster krigen egentlig?

Juni-sammenstøtet med Iran avslørte omfanget av Israels krigstidsforbrenningsrate.

Regjerings- og forskningsestimater viser at den første uken alene kostet rundt 5 milliarder dollar.

Daglige utgifter nådde anslagsvis $ 725 millioner, hvorav rundt $ 593 millioner var for offensive operasjoner og $ 132 millioner for forsvar og mobilisering.

Bare det å holde missilforsvar i luften har kostet mellom $ 10 millioner og $ 200 millioner om dagen, ifølge Wall Street Journal.

Hvis kampene hadde vart i en måned, kunne Israel ha brukt over 12 milliarder dollar. Bredere direkte og indirekte kostnader er estimert til opptil 20 milliarder dollar.

Mobiliseringen av rundt 450 000 reservister har også forstyrret arbeidsstyrken, med ringvirkninger for landbruk, bygg og anlegg og forbrukerrettede tjenester.

Den finanspolitiske effekten er allerede synlig. Underskuddet har presset seg over 6 % av BNP, og gjelden er nær 70 %.

Finansdepartementet har bedt om 857 millioner dollar ekstra til forsvar, og samtidig kuttet 200 millioner dollar fra helse-, utdannings- og sosialtjenester.

Merverdiavgiften er hevet fra 17 til 18 % i år, sammen med høyere lønnstrekk. Lønnsfrys i offentlig sektor er planlagt.

Markedene blomstrer, foreløpig

Mens krigen med Iran satte fly på bakken, stengte deler av Haifas havn og skadet et stort oljeraffineri, har Israels finansmarkeder gått den andre veien.

Tel Aviv-børsen falt 23 % etter Hamas-angrepet i oktober 2023, men kom seg i løpet av uker og er nå opp rundt 80 % i dollar siden den gang.

Fra det laveste nivået i krigstid har indeksen steget mer enn 200 %.

H1 2025 så en gevinst på 21,3 %, og overgikk de fleste globale markeder. Forsikrings- og finansaksjer har steget 68 %.

Shekelen har steget omtrent 10 % mot amerikanske dollar det siste året og styrket seg rundt 7 % etter våpenhvilen med Iran i juni.

Utenlandsk kapital har vært en stor driver. I midten av juli hadde utenlandske investorer kjøpt 9,1 milliarder shekel (2,7 milliarder dollar) av israelske aksjer i 2025.

Teknologisektoren samlet inn 9 milliarder dollar i første halvår, 54 % mer enn i de foregående seks månedene.

Innenlandske investorer, forankret av landets store pensjons- og spareindustri, har også gitt jevn etterspørsel.

Teknologi- og forsvarsmotoren

Teknologi og forsvar er fortsatt ryggraden i Israels økonomiske historie. Høyteknologiske produkter og tjenester utgjør omtrent 20 % av BNP og mer enn halvparten av eksporten.

Sektoren sysselsetter 12 % av arbeidsstyrken, men bidrar med omtrent en fjerdedel av inntektsskatteinntektene, takket være høyere lønninger.

Israel bruker mer enn 6 % av sitt BNP på forskning og utvikling, den høyeste raten i verden og det dobbelte av det globale gjennomsnittet.

Omtrent halvparten av disse FoU-utgiftene kommer fra utenlandske multinasjonale selskaper, mange knyttet til forsvar.

De samme firmaene som har bidratt til å bygge systemer som Iron Dome, utvikler også kommersielle applikasjoner innen cybersikkerhet, AI og lufttrafikkkontroll.

Juni-konflikten fungerte som en live demonstrasjon for Israels forsvarsteknologi, noe som førte til mer interesse fra utenlandske kjøpere, inkludert i Gulf-markedene.

Forsvarseksport har blitt et viktig vekstområde selv om turisme og deler av industrien sliter.

Det er faresignaler. Lokal høyteknologisk sysselsetting falt i 2024 for første gang på et tiår, og flere israelske teknologiarbeidere flytter til utlandet.

Dette er en av få sektorer hvor kompetanse og bedrifter kan bevege seg raskt hvis forholdene forverres.

Sårbarheter i vanlig syn

Krigen har avslørt hvor avhengig Israel er av visse infrastruktur- og handelsknutepunkter.

Da shippinggiganten Maersk suspenderte anløp i Haifa under Iran-kampene, avskar det effektivt landets viktigste inngangsport i Middelhavet for maskiner, legemidler og annen strategisk import.

Forsikringspremiene på skip som anløper Israel steg til over 1 % av skipsverdien.

Nedleggelsen av Bazan, det største oljeraffineriet, kostet rundt 3 millioner dollar i døgnet.

Stengingen av Ben Gurion flyplass for vanlig trafikk, som håndterer rundt 300 flyvninger og 35 000 passasjerer om dagen, forårsaket tap for flyselskaper og turisme.

El Al alene sto overfor rundt 6 millioner dollar i ekstra driftskostnader fra omdirigeringer.

Disse forstyrrelsene var kortvarige, men de viser hvor raskt Israels økonomi kunne bli presset hvis viktige havner, raffinerier eller flyplasser var offline lenger.

De understreker også hvor raskt inflasjonen kan stige hvis frakt- og energikostnadene stiger.

Risikoen som endrer alt

Foreløpig har kombinasjonen av en sterk teknologibase, høy innenlandsk sparing og utenlandske investorers appetitt gjort det mulig for Israel å absorbere det økonomiske sjokket av korte, intense kriger.

OECD spår 4,9 % vekst i 2026, forutsatt at det ikke skjer noen større eskalering.

Men toleransen har grenser. En langvarig konfrontasjon med Iran, fornyede flerfrontskamper eller en alvorlig maritim eller energiforstyrrelse vil tvinge utgiftene høyere og belaste markedstilliten.

Kredittvurderingsbyråer har allerede Israel på negative utsikter etter nedgraderinger i fjor.

Økende gjeld og et vedvarende underskudd gir mindre finanspolitisk rom til å absorbere et nytt sjokk.

En risiko ligger utenfor krigssonen. Den diplomatiske isolasjonen blir dypere, med flere stater som går over til å anerkjenne palestinsk statsdannelse og krigsforbrytersaker rettet mot israelske soldater.

FNs rapportør for Palestina har navngitt globale selskaper som angivelig tjener på konflikten.

Hvis EU eller andre store partnere innførte sanksjoner, ville effekten på Israels markeder, investeringsstrømmer og handel være umiddelbar.

To tiår med økonomiske gevinster kan være i fare.