Brasils inflasjon i juli avtar mer enn forventet, men bryter fortsatt målet

Brasils inflasjon i juli var under markedets forventninger, viste data publisert tirsdag av statistikkbyrået IBGE , hovedsakelig som gjenspeiler fordelene med fallende matvarepriser for forbrukerne.

Økningen i konsumprisene var 0,26 % i juli, opp fra 0,24 % i juni, men under økonomenes prognose om en økning på 0,37 %.

Denne moderasjonen var konsekvensen av et andre månedlig fall på rad i mat- og drikkeprisene som oppveide oppadgående press fra andre klasser.

Den største bidragsyteren til månedsøkningen var bokostnader, særlig på grunn av høyere priser på elektrisitet. Lavere kles- og kommunikasjonskostnader bidro også til det svakere enn forventet overskriftstallet.

På årsbasis steg prisene 5,23 % i løpet av juli, og falt fra 5,35 % i juni, og under markedskonsensus på 5,33 %.

Renten er fortsatt langt unna det offisielle målet til sentralbanken, men trenden indikerer at inflasjonen er i ferd med å avta.

Inflasjonen holder seg over toleransebåndet

Den brasilianske sentralbankens inflasjonsmål er 3 %, med en toleranse på pluss eller minus 1,5 prosentpoeng. Dette betyr at den årlige inflasjonen forventes å holde seg mellom 1,5 % og 4,5 %.

Juli representerte den åttende måneden på rad der den øvre grensen for dette båndet ble krenket, og understreket beslutningstakernes pågående vanskeligheter med å få inflasjonen under kontroll.

Den gradvise reduksjonen i årsrenten innebærer at sentralbankens restriktive pengepolitikk er vellykket.

Til tross for nylige gevinster, gir inflasjonens fortsettelse over målet imidlertid lite rom for myndighetene til å myke opp finansielle forhold snart.

Pengepolitikken står stille

Sentralbanken satte i juli en aggressiv innstrammingssyklus på pause som økte den sentrale lånerenten med 450 basispunkter. Den presset lånekostnadene til et nivå banken omtaler som «veldig restriktivt», til en nær 20-års høy rente på 15 %.

Og dette forventes å forbli tilfelle langt inn i neste år ettersom tjenestemenn søker å bringe inflasjonen tilbake til målet.

Den lange strekningen med høye renter har et mål: å dempe etterspørselen, kjøle ned prisveksten og jorde inflasjonsforventningene.

Strategien har resultert i noen tegn på avkjøling i enkelte prissegmenter, som mat og forbruksvarer, mens andre sektorer – spesielt boliger – fortsatt er under oppadgående kostnadspress.

Utviklingen i ulike sektorer gjenspeiler ulike belastninger

Dataundersøkelser fra juli gir ulike indikasjoner for ulike sektorer. Boligprisene opplevde en betydelig økning, blant annet som følge av skyhøye strømpriser, som gjenspeiler både sesongmessige virkninger og forhold i energimarkedet.

Denne gevinsten mer enn oppveier også noe av det disinflasjonspresset fra noen av de andre kategoriene.

Kostnadene for mat og drikke – nøye overvåket av beslutningstakere på grunn av deres vekt på husholdningene – falt for andre måned på rad.

Dataene viser også noen nedganger i klær og kommunikasjon, noe som bidro til å moderere noe av prisveksten. Disse forskyvningene mellom sektorer innebærer at den samlede inflasjonen avtar, men kjernepresset er mindre homogent.

Utsiktene: Gradvis lettelser forventes

Analytikere ser den siste statistikken som bevis på at sentralbankens strategi begynner å gi resultater, med overskriftspresset som stadig avtar.

Gitt at inflasjonen er betydelig over målintervallet, tilsier imidlertid utsiktene at pengepolitiske forhold vil holde seg stramme i overskuelig fremtid.

Balansen mellom fallende matvarekostnader og økende boligutgifter vil være avgjørende for takten i disinflasjonen de neste månedene.

Ekstern påvirkning på banen inkluderer globale råvarepriser og innenlandske energikostnader.

Hvis dagens trender fortsetter, kan Brasils inflasjon nærme seg den øvre grensen for målområdet innen neste år, noe som åpner for potensielle politiske endringer.

Inntil da vil høye renter sannsynligvis være et kjennetegn ved landets økonomiske miljø.