Private equity-avtaler i Japan nådde 27,6 milliarder dollar i august, på vei mot rekordår

I følge en Reuter-rapport er Japan på vei til å se rekordstore take-private-avtaler i år, med transaksjoner som forventes å overstige de totalt 40,3 milliarder dollar som er logget i 2023.

En blanding av press fra aktivistinvestorer, styringsreformer fra Tokyo-børsen og enestående private equity-interesse gir næring til en bølge av avnoteringer.

I året frem til 20 august nådde private equity-avtaler allerede 27,6 milliarder dollar, nesten tredoblet 9,5 milliarder dollar i samme periode i 2024, ifølge Dealogic.

Store oppkjøpsfond, en gang sett på som «hagetaka» eller gribber, blir nå aktivt kurtisert av selskaper som er ivrige etter å omstrukturere vekk fra offentlig gransking.

Private equity-aktiviteten akselererer med avtaler på 27,6 milliarder dollar

Japans private equity-pipeline ekspanderer i et raskt tempo. Firmaer som Carlyle, KKR, EQT og Blackstone konkurrerer om muligheter etter hvert som etterspørselen øker.

Carlyle Japan alene rapporterte mer enn 300 muligheter under vurdering på tvers av sine tre kjernesektorer, med rundt 30 avtaler som forventes å avsluttes innen 12 til 18 måneder.

Fremtredende nylige kunngjøringer fremhever denne økningen. Blackstone la inn et bud på 3,5 milliarder dollar for ingeniørbemanningsgruppen TechnoPro, mens EQT lanserte et bud på 2,7 milliarder dollar for heisprodusenten Fujitec.

Disse grepene understreker omfanget av kapitaldistribusjon i Japan, og motvirker den globale nedgangen i private equity-aktivitet.

Japans sterke kapitalmarkeder gir også fondene fleksibilitet i å strukturere exits. Bransjeinnsidere forventer flere sponsor-til-sponsor-avtaler, re-noteringer og fusjoner og oppkjøp som ruter for investorer å fange avkastning, noe som ytterligere styrker avtaleappetitten.

Aktivistinvestorer presser selskaper mot avnotering

Styringsreformer fra Tokyo-børsen har presset børsnoterte selskaper til å forbedre kapitalforvaltningen og kutte krysseierandeler.

Disse reglene tar sikte på å adressere Japans uvanlig høye antall undervurderte aksjer og har utløst en bølge av tilbakekjøp av aksjer, avhending av eiendeler og ledelsesoppkjøp.

Aktivistinvestorer spiller også en sentral rolle. Oasis Managements målretting mot Fujitec førte til at aksjekursen doblet seg over tre år, før EQTs eventuelle oppkjøpstilbud.

Private equity-tilbudet var imidlertid lavere enn markedsverdien, noe som viser hvordan aktivistdrevet spekulasjon kan komplisere avtaleinngåelse.

Bank of America bemerket at når aktivister presser aksjekursene for høyt, blir det vanskeligere å komme med et oppkjøpstilbud. For å unngå dette når selskaper i økende grad ut til private equity-partnere før aktivistpresset eskalerer.

Selskaper innleder i økende grad samtaler med private equity

I motsetning til tidligere tiår da private equity var fryktet, starter japanske ledergrupper nå proaktivt diskusjoner. Fondene sier at opptil halvparten av de nåværende forhandlingene startes av selskapene selv, noe som gjenspeiler en holdningsendring.

Lederteam ser på private avtaler som et strategisk verktøy for å omstrukturere driften utenfor granskningen av offentlige markeder.

Private equity-selskaper gir vanligvis eksisterende ledere en sjanse til å gjennomføre snuoperasjonsplaner, noe som skaper en mer samarbeidsorientert tilnærming sammenlignet med aktivistinvestorer.

Denne proaktive strategien har gjort avnotering til et naturlig alternativ for mange selskaper som søker fleksibilitet og stabilitet. Med rikelig med private equity-kapital i markedet, står både store og mellomstore bedrifter i kø for mulige oppkjøp.

Exit-strategier utvides etter hvert som Japans kapitalmarkeder støtter vekst

Japans utviklede kapitalmarkeder og investorappetitt støtter ulike exit-alternativer. Relistinger av restrukturerte selskaper, grenseoverskridende fusjoner og sponsor-til-sponsor-salg blir alle aktivt vurdert av private equity-aktører.

EQT, som allerede har vært aktiv i Japans marked, signaliserte at sponsor-til-sponsor-utganger blir mer vanlig, gitt mengden kapital som venter på å bli distribuert. Denne trenden styrker private equitys rolle som både kjøper og selger i Japans avtalelandskap.

Med reformer som pågår, aktivistpresset øker og private equity-fond som flommer med kapital, ser Japans avtalemomentum ut til å fortsette gjennom 2024, og sette nye referanser i verdi og volum.