Brasils BNP i Q2 ser avtagende ettersom høye renter, globale risikoer biter

Brasils økonomi vil sannsynligvis vise sterke indikasjoner på svekkelse når dataene for bruttonasjonalprodukt (BNP) for andre kvartal avsløres på tirsdag.

Ifølge lokale medier InfoMoney forventer økonomer og finansinstitusjoner en stor nedgang fra tidligere i år, ettersom høye innenlandske renter og global usikkerhet om Donald Trumps gjengjeldelsestoll begynner å tynge aktiviteten.

I følge ASA Investimentos og Banco Pine forventes BNP å vokse med 0,3 % kvartalsvis og 2,1 % fra år til år, etter en økning på 1,4 % i første kvartal.

Banco Daycoval har betydelig høyere forventninger, og anslår 0,5 % vekst for kvartalet og 2,4 % for året.

"All økonomisk vekst i 2025 vil sannsynligvis være konsentrert i første halvår, gitt den langvarige virkningen av restriktive finansielle forhold og et mer usikkert globalt miljø på innenlandsk aktivitet," sa Banco Pines direktør for makroøkonomisk forskning, Cristiano Oliveira.

Sektorpress: landbruket bremser, industrien underpresterer

Landbruket, som drev Q1-veksten på bakgrunn av 2025-høsten, ser ut til å miste dampen i andre kvartal på grunn av sesongmessige faktorer.

Ifølge ASA-økonomen Leonardo Costa, "antyder situasjonen at økonomien har gått inn i en mer moderat vekstbane etter den første innhøstingsøkningen."

Banco Pine anslår at landbruket falt med 1,7 % etter en robust økning på 12,2 % i forrige kvartal.

Det økonomiske forskningsteamet ved Daycoval peker også på gode resultater for sektoren, men i "avtagende" hastigheter.

Industrien har vært spesielt treg. Industriproduksjonen steg bare 0,1 % i juni i forhold til mai og falt 1,3 % fra år til år, godt under anslagene på 0,4 % m/m vekst og 0,6 % å/å, ifølge IBGE-data. Det hele legger opp til det Costa sa er en nedgang som allerede pågår.

Daycovals rapport advarer også om nedsiderisiko i produksjons- og detaljhandelssektorene, der svakere etterspørsel fra husholdningene kan dukke opp.

Imidlertid er det fortsatt et visst oppadgående potensial, spesielt innen bilindustrien, transport og logistikk, som kan tjene indirekte på landbrukshøsten.

Etterspørselsdynamikk: investeringsretrett

På etterspørselssiden fremstår investeringer som en betydelig svakhet. Banco Pine forventer at bruttoinvesteringene vil falle 2,3 % i kvartalet, noe som markerer det første fallet i seks kvartaler på rad med ekspansjon.

Oliveira tilskrev dette stigende realrenter og økt global usikkerhet, som begge bremset bedriftenes utgifter.

Husholdningenes forbruk og offentlige utgifter forventes derimot å vokse med beskjedne 0,3 %, spesielt i kredittsensitive kategorier.

Eksterne regnskaper vil sannsynligvis gi et mindre løft, med import som faller 1,8 % og eksporten som øker 0,7 %, ifølge Pines prognoser.

Ledende indikatorer signaliserer en moderat bane

Svake produksjonstall, fallende tjenestevolumer og mykere tillitsindekser peker alle på at Brasils økonomi går i en mer moderat retning, ifølge Oliveira.

I følge Pines beregninger, forutsatt at prognosene for andre kvartal er nøyaktige, vil den statistiske overføringen for resten av 2025 være 2.4 %.

Ser vi fremover, spår Pine BNP-vekst på bare 0,1 % i tredje kvartal, ettersom den stramme pengepolitikken fortsetter å lukke produksjonsgapet.

"De fleste simuleringer viser at mellom Q3 og Q4 2026 vil gapet være nær nøytralitet uten å forårsake en alvorlig sammentrekning i den brasilianske økonomien," ifølge forskning fra Pine.

Politiske utsikter: øynene på Copom

Til tross for den spådde nedkjølingen kan den gradvise lukkingen av produksjonsgapet og lavere inflasjonsforventninger bane vei for et pusterom i pengepolitikken.

Daycoval spår at den pengepolitiske komiteen (Copom) vil begynne å redusere renten i fjerde kvartal 2025, og kanskje støtte BNP inn i 2026.