Brasils økonomi bremser opp i Q2, men slår prognosene ettersom tjenester, gruvedrift støtter veksten

Brasils økonomi bremset mer enn forventet i Q2 2025, men slo fortsatt markedets forventninger, med støttende tjenesteaktivitet og utvinningsindustrigevinster.

Offisielle tall fra statistikkbyrået IBGE, utgitt tirsdag, viste at bruttonasjonalproduktet vokste 0,4 % i forrige kvartal, over den kvartalsvise økningen på 0,3 % sett i en Reuters-undersøkelse av økonomer.

Tallet representerte en kraftig nedgang fra den reviderte økningen på 1,3 % i første kvartal, da robust sesongbasert gårdsproduksjon hadde økt landbrukskraftsenteret. BNP steg 2,2 % fra år til år, og møtte markedets estimater.

Økonomer ser en gradvis nedgang fremover

Til tross for den mindre positive overraskelsen, advarte analytikere om at tallene indikerer en avkjølende trend. Gustavo Rostelato, en økonom ved Armour Capital, sa at statistikken bekreftet en gradvis nedgang i husholdningenes forbruk.

Liam Peach, senior fremvoksende markedsøkonom ved Capital Economics, uttalte at svakere vekst støtter en forbedret inflasjonsutsikt, slik at sentralbanken kan vurdere å lempe på pengepolitikken.

Han forventet at BNP ville vokse med 0,3 % kvartal for kvartal i de fremtidige kvartalene, med helårsvekst på 2,3 % i 2025 og mindre enn 2,0 % i 2026.

Fortsatt stram pengepolitikk

Den brasilianske sentralbanken hevet renten aggressivt de siste 12 månedene til 15 %, et nivå nær en topp på to tiår, og flyttet referanseindeksen opp 450bp fra september.

I juli ble renten stående uendret og beslutningstakere signaliserte en intensjon om å opprettholde den restriktive holdningen i en "veldig lang" periode for å holde inflasjonsforventningene i sjakk.

Oppbremsingen i andre kvartal kan imidlertid tynge vekstutsiktene, innrømmet finansdepartementet.

Departementet indikerte en moderat nedadgående skjevhet på vekstutsiktene for 2025, som nå er på 2,5 %, gitt den kraftigere enn forventet nedgangen og forsinkede effekter av stram pengepolitikk.

Tallet kom i kontrast til den sterke veksten på 3,4 % i 2024.

Forbruks- og investeringsutvikling

Husholdningenes forbruk, en avgjørende motor for økonomisk vekst, steg 0,5 % i andre kvartal, hjulpet av regjeringens innsats for å opprettholde lønnsøkningene.

Dette tempoet var imidlertid mye lavere enn veksten på 1,0 % i første kvartal, noe som understreker den gradvise avkjølingen som analytikere har bemerket.

Investeringene, målt ved bruttoinvesteringer, falt 2,2 % etter å ha økt i første kvartal, da høye lånekostnader påvirket bedriftene. Offentlig forbruk falt også 0,6 %.

Sektorutviklingen fremhever et blandet bilde

På tilbudssiden vokste tjenester – som står for nesten 70 % av Brasils BNP – 0,6 % sammenlignet med første kvartal, hjulpet av et fortsatt motstandsdyktig arbeidsmarked.

Industriproduksjonen steg 0,5 %, forsterket av en økning på 5,4 % i utvinningsindustrien. Jordbruksproduksjonen falt derimot marginalt, med 0,1 %, etter å ha gitt et betydelig bidrag tidligere i år.

Utsikter: langsommere, men stabil vekst

Tallene viser en økonomi som tilpasser seg strammere monetære omstendigheter, med stadig synkende forbruk, investeringer som faller og sektorytelsen blir mer ujevn.

Mens tjenesteytende industri og utvinningsindustri fortsetter å gi støtte, signaliserer helhetsbildet moderasjon.

Økonomer spår at Brasils økonomi vil forbli robust, men treg, noe som gir mulighet for monetær avslapning innen utgangen av 2025.

Tempoet i en eventuell overgang i politikken vil imidlertid avgjøres av inflasjonsdynamikken og om innenlandsk etterspørsel fortsetter å svekkes uten at det går ut over den makroøkonomiske stabiliteten.

Samtidig understreker finansdepartementets forsiktige tone balansegangen som tjenestemenn må utføre: opprettholde momentum i Latin-Amerikas største økonomi samtidig som inflasjonen holdes under kontroll etter en av de raskeste renteøkningssyklusene på flere tiår.