OPEC+ svinger til angrep: Gulfprodusenter prioriterer markedsandeler

Under overflaten av tilsynelatende enhetlige beslutninger utvides betydelige bruddlinjer innen OPEC+-alliansen, som avslørt av analyser fra Rystad Energy.

Russlands presserende behov for råoljeinntekter for å styrke budsjettet og motvirke sanksjonsdrevet belastning står i skarp kontrast til den langsiktige strategien til Gulf-produsenter som Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater.

Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte overrasket markedene i helgen ved å kunngjøre en produksjonsøkning på 137.000 fat per dag (bpd) for oktober, som markerer starten på den andre fasen av avviklingen av de frivillige produksjonskuttene.

Toleranse

Denne beslutningen strider mot utbredte forventninger om at konsernet vil opprettholde dagens produksjonsnivåer for å støtte prisene i et forventet overforsynt marked i fjerde kvartal.

«Riyadh og dets allierte signaliserte en avgjørende vending: Å forsvare markedsandeler veier nå tyngre enn å forsvare prisene. Overskriftsvolumet kan se marginalt ut, men budskapet er det ikke,» sa Rystad Energys sjeføkonom Claudio Galimberti i en e-postkommentar.

Disse Gulf-nasjonene er angivelig villige til å tåle kortsiktig inntektssmerte for å sikre fremtidige markedsandeler, og forventer en nedgang i den globale oljeetterspørselsveksten.

Foreløpig ser det ut til at Gulf-leiren dikterer vilkårene, med Moskva som i stor grad tilpasser seg.

«Strukturelle kapasitetsbegrensninger betyr at bare en håndfull medlemmer – først og fremst Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater og Irak – kan levere betydelig volumøkning, og kompensasjonsmekanismen vil ytterligere begrense nettotilleggene,» la Galimberti til.

Spenninger i Karibia

For å legge til et nytt lag med geopolitisk risiko, fremhever Rystad Energy eskalerende spenninger i Karibia.

Den amerikanske administrasjonens handlinger rettet mot fartøy og, potensielt, fremtidige fly fra Venezuela mistenkt for narkotikasmugling, vekker bekymring for en mulig militær konfrontasjon.

En slik utvikling vil ha betydelig innvirkning på regional stabilitet og globale oljemarkeder.

OPEC+-beslutningene utspiller seg mot et bakteppe av et svingende amerikansk makroøkonomisk landskap.

Amerikanske økonomiske data og Fed-kutt

En skuffende jobbrapport for august, som viser bare 22 000 lønnsgevinster og nedjusteringer av juni-tallene, har ført til at markedene fullt ut priser inn et Fed-kutt på 25 basispunkter (bp) neste uke.

Sannsynligheten for tre kutt innen utgangen av året er nå 80 %. Dette har resultert i fallende statsrenter, volatile aksjer og gull som har nådd nye rekordhøyder.

Gullets oppsving er ytterligere drevet av rapporter om at globale sentralbanker nå har mer gull enn amerikanske statsobligasjoner, en første siden 1996.

De kommende utgivelsene av konsumprisindeksen (KPI) og produsentprisindeksen (PPI) 10.-11.

Mens kjerne-KPI anslås å holde seg rundt 3,1 %, kan en uventet overraskelse på oppsiden komplisere den dueaktige fortellingen. I Europa forventes Den europeiske sentralbanken (ESB) å opprettholde sine nåværende renter etter hvert som inflasjonen stabiliserer seg.

For oljemarkedene vil den kommende uken bli definert av hvordan tradere absorberer OPEC+s strategiske skifte.

Rystad Energy forventer svingninger i Brent-prisen etter hvert som markedet revurderer balansen mellom tilbud og etterspørsel. Mykere priser tolereres, men OPEC+s faste grep om svingtilbudet er fortsatt en nøkkelfaktor.