Inflasjonen i Mexico øker i begynnelsen av september, og nærmer seg sentralbankens målområde

Mexicos samlede inflasjon akselererte i første halvdel av september, og nærmet seg toppen av sentralbankens målområde og stort sett i tråd med markedsprognosene.

Konsumprisene steg 3,74 % fra år til år frem til midten av september, ifølge data publisert onsdag av det nasjonale statistikkbyrået INEGI, mot 3,49 % i de tidligere resultatene.

Det siste tallet kommer inn like under 3,77 % renteprognosen fra analytikere undersøkt av Reuters, mens inflasjonsdynamikken i den nest største økonomien i Latin-Amerika fortsatt følges nøye.

Resultatet er imidlertid en langsom, men jevn oppadgående trend som kan påvirke pengepolitikken i månedene som kommer.

Markeds- og sentralbankutsikter

Økonomer spår at inflasjonen vil avslutte året på 3,9 %, over Bank of Mexicos midtpunktsmål på 3 %.

Bankens mandat åpner for svingninger på pluss eller minus ett prosentpoeng, noe som indikerer at dagens tempo nærmer seg toppgrensen.

Dette sporet viser en delikat balanse for beslutningstakere. Selv om inflasjonen holder seg innenfor det offisielle området, kan den stigende trenden dempe utsiktene til ytterligere rentefall.

Banxico har holdt sin referanserente høy de siste kvartalene, med henvisning til behovet for å sementere disinflasjonsfremskritt samtidig som tilliten opprettholdes.

Månedlig og kjernedynamikk

I første halvdel av september økte konsumprisene med 0,18 % fra måned til måned.

Dette er en økning fra et fall på 0,02 % i forrige periode og samsvarer nesten med forventningen om en økning på 0,19 %.

Akselerasjonen tyder på at prispresset har kommet tilbake, om enn ikke på den måten som var forventet.

Samtidig var den månedlige økningen for kjernekonsumprisindeksen, som ekskluderer mat- og energikategorier, 0,22 %.

Det var en økning fra 0,09 % i forrige avlesning, noe som indikerer underliggende utholdenhet.

Kjerneinflasjonen regnes som en viktig indikator for Banxico i forhold til pengepolitikken, og representerer mer strukturelle aspekter ved prisdynamikken.

Implikasjoner for politikk

Fortsatt prisvekst nær sentralbankens øvre toleransesone kan gi næring til spådommer om at beslutningstakere vil forbli forsiktige.

Selv om den samlede inflasjonen fortsatt er håndterbar sammenlignet med nylige topper, understreker akselerasjonen i både hoved- og kjernemål utfordringene med å opprettholde en nedadgående trend.

Markedsaktører ser etter indikatorer på hvordan Banxico vil justere sin holdning i lys av denne utviklingen.

Prognosen om at inflasjonen vil avslutte året på 3,9 % indikerer vedvarende press som kan forsinke enhver meningsfull politisk lettelse.

Regional kontekst

Mexicos inflasjonsbane er i samsvar med bredere regionale mønstre, ettersom store latinamerikanske land for tiden er i de sene fasene av disinflasjon.

Til tross for høye prisøkninger etter epidemien og globale råvaresjokk, har sentralbanker over hele regionen i hovedsak lykkes med å bringe inflasjonen nærmere sine mål.

Imidlertid er ulik fremgang fortsatt et kjennetegn.

I Mexico er det viktig å opprettholde troverdighet og forankre forventninger for økonomisk stabilitet.

I følge de siste dataene, selv om inflasjonen har avtatt betydelig fra tosifrede nivåer sett andre steder i Latin-Amerika, er den fortsatt ikke helt risikofri.

Ser fremover

Med inflasjonen som kryper opp og den impliserte renten på slutten av året nær 4 %, vil Banxico-retorikken fortsette å være i søkelyset.

Ustabilitet nær målet på 2 %, der den forblir foreløpig, gjør ingen tjeneste for de som søker en slutt på den nåværende sentralbankinnstrammingssyklusen, med sistnevnte som fortsatt gjentatte ganger snakker om behovet for å låse inn en viss disinflasjon.

Som INEGIs data viser, blinker både hoved- og kjernekomponenter tidlige signaler om relativ fasthet når det gjelder fortsatt oppadgående fremgang i begynnelsen av september.

Det understreker faktisk argumentet for forsiktighet selv om markedene fortsatt er i en opphetet debatt om når og hvor mye rentene bør endres.

Det kan godt være i de neste månedene hvor inflasjonen stabiliserer seg i Banxicos komfortsone eller ikke, er mer utsatt for å drive mot den øvre grensen, og kan derfor påvirke politikken og sentimentet tidlig mot årsskiftet.