Kinas råoljelager er en kritisk buffer for det globale oljemarkedet, sier Rystad Energy

Til tross for at de globale oljemarkedene er tilbakestående, en tilstand der dagens priser overstiger fremtidige leveringspriser og vanligvis motvirker lagring, har Kina aktivt lagret råolje.

Dette uvanlige trekket, selv om det gir et midlertidig prisgulv ved å absorbere overskuddstilbud, står overfor begrensninger på grunn av geopolitiske faktorer, endringer i globalt tilbud og potensielle politiske endringer fra Beijing, alt mens andre nasjoner har sett sine råoljelagre synke.

"Det er viktig å merke seg at Kinas råoljelagerendringer er en kritisk buffer for det globale oljemarkedet, og ikke en permanent løsning," sa Lin Ye, visepresident, oljemarkeder, nedstrøms i Rystad Energy, i en e-postkommentar.

Kinesiske kjøpere sluker råolje

Fortsatte sanksjoner mot iransk oljeeksport har ført til utviklingen av et modent handelssystem, som inkluderer bruk av «mørke flåter» for å transportere råolje fra Iran, først og fremst til noen få kinesiske havner i Shandong, viste Rystad Energys analyse.

I begynnelsen av januar i år økte sanksjoner pålagt av den tidligere amerikanske presidenten Joe Bidens administrasjon mot Russland risikoen forbundet med råoljeeksport for Russland, Iran og Venezuela ytterligere.

Selv om Kinas import fra disse tre nasjonene opplevde en betydelig nedgang i januar, begynte den å ta seg opp igjen i februar og nådde en ny topp i mars da nye løsninger ble etablert.

I påvente av strengere vestlige sanksjoner og implementering av flere sanksjonspakker, grep kinesiske uavhengige raffinerier, kjent for sin risikotakingstilnærming, og andre forsyningskjededeltakere muligheten til å importere og lagre så mye råolje som mulig, sa Rystad.

Etter tollkrigen har Kina flyttet sine importkilder for flytende naturgass (NGL) bort fra USA, til tross for at etan- og propankjøp fra USA er unntatt fra høyere tollsatser.

Likevel står de to største globale økonomiene fortsatt overfor risikoen for frakobling, ifølge det norskbaserte energietterretningsselskapet.

Importert etan og propan gir alternative metoder for å produsere etylen og propylen, og supplerer importert nafta og lette råstoffer fra raffinerier.

Billigere råolje

Selv om rabattert råolje har blitt lagt til lagrene siden mars, begynte oljeprisen å synke i april, sammenfallende med USAs president Donald Trumps frigjøringsdag.

Data fra Kinas tollvesen indikerte et kraftig fall i den gjennomsnittlige råoljeimportkostnaden fra og med april, og nådde 72,7 dollar per fat, sa Rystad. Dette markerte den laveste prisen observert siden begynnelsen av COVID-19-pandemien.

I de påfølgende månedene falt ilandingskostnaden ytterligere til under 70 dollar per fat, noe som gjenspeiler en bredere nedgang i Brent-oljeprisene, sa byrået.

I april og mai reduserte Saudi-Arabia sine offisielle salgspriser (OSP) for å gjenvinne markedsandeler i Asia. Denne strategien støttet også konkurransefortrinnet til råoljekvaliteter spesielt designet for kinesiske raffinerier.

Grunnleggende

«April og mai angir den tunge vedlikeholdssesongen for Kinas statseide sektor, ettersom uavhengige raffinerier vanligvis unngår denne perioden for sine egne snuoperasjoner,» sa Rystad.

Sinopec opplevde betydelige kapasitetstap i april og mai, med om lag 1,2 millioner fat per dag på grunn av et høyt antall raffineriavbrudd.

Som et resultat forventes selskapet å øke produksjonen når disse raffineriene er online igjen. Dette er i tråd med Kinas langsiktige strategi om å prioritere energisikkerhet og utvide sin lagringskapasitet for råolje.

Landets totale råoljelagringskapasitet så en betydelig økning fra 1,4 milliarder fat i 2015 til 2,03 milliarder fat innen utgangen av 2024.

Ytterligere 124 millioner fat kapasitet anslås å være i drift innen utgangen av inneværende år.

Kinas råoljelagringskapasitet anslås å øke, noe som forbedrer nasjonens energisikkerhet.

Denne utvidelsen forventes til tross for et platå i landets raffinerivirksomhet, ifølge offentlig tilgjengelig informasjon om fremtidige råoljelagringsprosjekter.

Hvor lenge vil Kina lagre seg?

Selv om Kinas råoljelagre avtok i juli og august, anslås det å ta fart igjen i september.

«I vårt basisscenario vil 4Q 2025 sannsynligvis se Kina bygge lagre igjen og i 2026, selv om det forventes et lavere byggenivå i gjennomsnitt i 2026 sammenlignet med i år,» sa Rystad.

Rystad Energy antyder at et råoljeoverskudd på 2,14 millioner fat per dag fra fjerde kvartal 2025 sannsynligvis vil presse oljeprisen.

Dette overskuddet tilskrives den raske reverseringen av OPEC+-produksjonskutt og en økning i ikke-OPEC-tilbudet. De forventede lavere prisene forventes å skape økonomiske insentiver for lagring.