Nebius-aksjen: å kjøpe eller ikke kjøpe dette AI-infrastrukturspillet?

Den pågående økningen i Nebius-aksjekursen har ført til splittelser i Wall Street. Mange investorer tror at den har mer rom til å vokse, mens andre forventer at den vil smuldre opp, med henvisning til den heftige verdivurderingen. Følgelig har shortinteressen hoppet til nesten 10 %. Så, er det trygt å kjøpe NBIS-aksjer i dag?

Saken for Nebius-aksjen

Nebius er et stort teknologiselskap som driver tre kjernevirksomheter. Toloka AI er et selskap som tilbyr datamerking og merknader for AI-modeller, mens TripleTen er et ledende selskap som tilbyr online bootcamps og opplæringsløsninger for tekniske fagfolk.

Selskapet driver også Avride, som tilbyr autonome kjøreløsninger. Likevel er Nebius kjent som en konkurrent til CoreWeave ved at den driver store datasentre som er avgjørende i kunstig intelligens-området.

Bulls mener at Nebius har betydelig rom for å vokse ettersom kunstig intelligens-industrien fortsatt er i sin spede begynnelse. De siterer nylige rapporter fra selskaper som Bain og McKinsey som har spådd at industrien vil kreve billioner i utgifter i de kommende årene.

Det viktigste er at okser siterer den nylige avtalen mellom Nebius og Microsoft som en begrunnelse for de positive utsiktene. I følge avtalen vil Microsoft være en ankerklient som vil bruke over 17 milliarder dollar i løpet av de neste fem årene ved å bruke datasenteret i New Jersey.

Denne avtalen betyr at selskapet kan få flere multimilliardkunder fra selskaper som Meta Platforms, Anthropic, Perplexity AI, OpenAI, Amazon og Apple.

De siste resultatene viste at Nebius-virksomheten vokste betydelig. Inntektene økte med 625 % fra år til år til 105 millioner dollar, og ledelsen guidet til raskere vekst, med den årlige run-rate (ARR) forventet å avslutte året på 1,1 milliarder dollar, høyere enn den tidligere guidingen på 900 millioner dollar.

Analytikere er også svært positive til selskapet når det gjelder inntekter. Det gjennomsnittlige estimatet er at inntektene vil nå 155 millioner dollar dette kvartalet, en økning på 55 millioner dollar fra det de tjente i Q2.

Analytikere ser at selskapets årlige inntekter kommer inn på 576 millioner dollar, en stor økning fra 117 millioner dollar det tjente i fjor. Inntektene vil da hoppe til 1,6 milliarder dollar neste år.

Oddsen er høy for at selskapet vil gjøre det mye bedre enn hva analytikere forventer med tanke på at disse estimatene ikke inkluderte Microsoft-avtalen.

Saken mot NBIS-aksjen

På den annen side mener noen analytikere at Nebius-aksjekursen har mer nedside å gå i løpet av de kommende ukene.

Det viktigste bearish synet er at bransjen blir svært konsentrert, et trekk som vil påvirke marginene på lang sikt. I tillegg til CoreWeave har bransjen tiltrukket seg flere selskaper de siste månedene.

Noen av de beste selskapene som har kommet opp i bransjen er IREN, Core Scientific, Riot Platforms, Cipher Mining, TeraWulf og Bitfarms.

Den andre hovedbekymringen er at det har blitt et svært overvurdert selskap de siste månedene. Den har et forward PE-forhold på 110, mye høyere enn sektormedianen på 33.

I tillegg vil selskapet bli svært utvannende ettersom det fortsetter å skaffe kapital for å bygge sine datasentre etter hvert som tapene øker. Tapet i siste kvartal var på over 175 millioner dollar, opp fra 61 millioner dollar i samme periode i fjor.

En stor risiko selskapet har er avskrivningene ettersom selskapet nå fokuserer på Nvidias Blackwell Ultra GPU. Til syvende og sist vil selskapet oppgradere GPUen, et trekk som kan presse det til å bruke milliarder av dollar.

Sammendrag

Nebius-aksjekursen har hoppet i år. Selv om det kan argumenteres for å kjøpe den i dag, er sjansen stor for at aksjen kan trekke seg tilbake nå som den har blitt overvurdert og overkjøpt. Selskapet kan også gå gjennom gjennomsnittlig tilbakevending ettersom det har beveget seg mye høyere enn de historiske glidende gjennomsnittene.