Thailands negative inflasjon strekker seg for sjette måned mens rentekuttet truer

Thailands konsumpriser falt for sjette måned på rad i september, og holdt inflasjonen i negativt territorium og økte presset på Bank of Thailand (BoT) for å senke lånekostnadene igjen denne uken.

Den vedvarende prissammentrekningen, i stor grad drevet av statlige subsidier og svak innenlandsk etterspørsel, har skapt bekymring for stagnerende vekst snarere enn deflasjon.

De siste dataene fra handelsdepartementet viste at konsumprisindeksen (KPI) falt 0,72 % fra år til år i september, sammenlignet med økonomenes medianprognose på en nedgang på 0,6 %. På månedsbasis falt prisene 0,03 %.

Tallene fremhever hvordan dempede innenlandske utgifter og statlige energisubsidier fortsetter å tynge inflasjonen, og gir rom for pengepolitiske lettelser.

Prisnedgangen øker midt i statlig energistøtte

Thailands årlige inflasjonsrate har holdt seg under null siden april, hovedsakelig på grunn av lavere drivstoff- og matvarepriser og regjeringens fortsatte støtte til energikostnader. Tjenestemenn fastholder at trenden ikke er deflasjonær, med henvisning til positive kjerneinflasjonsnivåer.

Ifølge handelsdepartementet, når man ekskluderer volatile varer som mat og energi, steg kjerneinflasjonen 0,65 % i september, selv om denne økningen var svakere enn analytikere hadde forventet.

Handelsdepartementets kontor for handelspolitikk og strategi sa at prisfallet reflekterer langsommere økonomisk momentum snarere enn deflasjon.

Kontoret, ledet av generaldirektør Nantapong Chiralerspong, bemerket at Thailands økonomi «står overfor en nedgang», noe som fikk regjeringen til å opprettholde målrettede subsidier og levekostnadshjelp.

Ventet lettelser i pengemengden under ny sentralbanksjef

Den vedvarende svake inflasjonen gir BoT rom til å redusere rentene igjen på møtet onsdag – det første som ledes av guvernør Vitai Ratanakorn, som begynte sin periode forrige uke.

Før han tiltrådte, hadde Vitai oppfordret til en «mer imøtekommende» holdning for å stimulere innenlandske utgifter og næringslivets tillit. Et flertall av økonomene som ble spurt av Bloomberg forventer at sentralbanken vil kutte referanserenten med 25 basispunkter til 1,25 %.

Et rentekutt vil markere den andre lettelsen på rad fra BoT, som har vært under økende press for å gjenopplive veksten etter et svakt første halvår.

Økonomer spår at Thailands økonomiske ekspansjon kan avta til nær null i andre halvdel av 2025 ettersom eksporten svekkes og husholdningenes gjeld forblir høy.

Inflasjonsprognose revidert til 0 prosent for 2025

Handelsdepartementet reviderte sin helårsprognose for inflasjon til 0 %, ned fra det forrige området 0 %–1 %. Endringen gjenspeiler lavere inflasjon enn ventet de siste tre kvartalene, svak vekst og regjeringens løpende støttetiltak.

Administrasjonen til statsminister Anutin Charnvirakul planlegger å lansere et nytt stimuleringsprogram senere i år for å oppmuntre til forbruk.

Regjeringen forventer at initiativet vil gi et kortsiktig løft i etterspørselen uten å skape vedvarende press oppover på prisene.

Thailands langvarige periode med negativ inflasjon markerer en av de lengste rekkene med dempet prisvekst i regionen.

Mens BoT fastholder at den underliggende inflasjonen forblir stabil, signaliserer den fortsatte svakheten i konsumprisene bredere utfordringer for Sørøst-Asias nest største økonomi.

Den økonomiske risikoen øker til tross for kortsiktige hjelpetiltak

Kombinasjonen av fallende priser, svakt forbruk og dempede investeringer understreker skjørheten i Thailands post-pandemiske gjenoppretting. Økonomer mener at finanspolitisk og monetær koordinering vil være avgjørende for å forhindre at stagnasjon slår dypere rot.

Med inflasjonen under målet og veksten avtagende, vender fokuset nå mot hvor aggressivt sentralbanken vil handle under sin nye ledelse.

BoTs beslutning denne uken kan definere retningen for pengepolitikken for resten av året og forme markedets forventninger på vei inn i 2026.