Federal Reserve-referatet avslører økende splittelse om rentekutt

Federal Reserves møtereferat i september avslørte en forsiktig, men klar tilbøyelighet blant beslutningstakere til å begynne å senke renten ytterligere i år, selv om bekymringer over vedvarende inflasjon fortsetter å dempe tempoet i ethvert politisk skifte.

«De fleste vurderte at det sannsynligvis ville være hensiktsmessig å lette politikken ytterligere i løpet av resten av dette året,» sa referatet fra møtet i Federal Open Market Committee (FOMC) 16.–17.

Tjenestemenn bemerket imidlertid også at «et flertall av deltakerne la vekt på oppsiderisiko for deres utsikter for inflasjon», noe som understreker den delikate balansen sentralbanken står overfor mellom å støtte vekst og dempe prispresset.

Fed delt om tempo og omfang av rentekutt

På møtet stemte tjenestemenn 11–1 for å redusere den føderale fondsrenten med et kvart prosentpoeng, noe som brakte målområdet til 4 % til 4,25 % – det første kuttet i år.

Nyutnevnt guvernør Stephen Miran var uenig, og favoriserte en mer aggressiv reduksjon på et halvt poeng.

Oppdaterte anslag utgitt etter møtet signaliserte ytterligere to kutt på et kvart poeng innen utgangen av året, men fremhevet også splittelser i komiteen.

Av de 19 deltakerne forventet seks enten ett eller ingen ytterligere kutt i 2025, noe som tyder på uenighet om hvor raskt man skal lette politikken midt i vedvarende inflasjonsbekymringer.

Referatet avslørte også nøling blant noen beslutningstakere.

«Noen få deltakere uttalte at det var fordeler med å holde den føderale fondsrenten uendret på dette møtet, eller at de kunne ha støttet en slik beslutning,» bemerket dokumentet.

Mens tjenestemenn erkjente at risikoen for arbeidsmarkedet hadde økt, var de enige om at nyere data ikke viste en «kraftig forverring av arbeidsmarkedsforholdene».

FOMC la vekt på å opprettholde en balansert tilnærming da den veide risiko for både inflasjon og sysselsetting.

Arbeidsmarked og inflasjon fortsatt sentralt i politisk debatt

Siden møtet i september har flere Fed-guvernører – inkludert nestlederne Philip Jefferson og Michelle Bowman – uttrykt bekymring for at pågående arbeidsmarkedsstyrke kan rettferdiggjøre ytterligere rentereduksjoner for å opprettholde det økonomiske momentumet.

Stephen Miran, utnevnt tidligere i år og ansett som tett på linje med Trump-administrasjonens økonomiske utsikter, har hevdet at den «nøytrale renten» – rentenivået som verken stimulerer eller begrenser økonomien – kan være lavere enn Fed for øyeblikket anslår.

Som et resultat støtter han raskere og dypere rentekutt for å forhindre at reelle lånekostnader blir for høye.

Markedsforventningene ser ut til å stemme overens med synet på gradvise lettelser.

Føderale fondsfutures indikerer at investorer forventer kutt i både oktober og desember.

Fed-tjenestemenn fortsetter imidlertid å understreke en dataavhengig tilnærming midt i usikkerheten forsterket av den pågående regjeringsnedleggelsen, som har forstyrret utgivelsen av viktige økonomiske indikatorer.

Markedene veier Fed-usikkerheten midt i det politiske bakteppet

Markedene viste liten umiddelbar reaksjon på utgivelsen av FOMC-referatet, selv om politisk usikkerhet truet stort.

Den pågående nedstengningen av den amerikanske regjeringen har dempet økonomiske datastrømmer, med tall for arbeidsledighetskrav som neppe vil bli publisert denne uken.

Joshua Mahony, sjefmarkedsanalytiker ved Scope Markets, bemerket at sentralbanken står overfor et stadig mer splittet politisk landskap.

"Vi har sett noe av varmen komme ut av markedet etter de tidlige rekordhøydene sett på Nasdaq i går," sa Mahony, med henvisning til Fed-tjenestemann Neel Kashkaris advarsel om at raske rentekutt kan gjenopplive inflasjonen.

«Ikke desto mindre brydde Trumps mann i Fed seg lite om den slags forsiktige tone, med Stephen Miran som i stedet ba om hele fem kutt i løpet av neste år,» la Mahony til.

Med Feds interne uenigheter som blir dypere – og spekulasjonene øker om at president Donald Trump kan utnevne en ny styreleder innen mai – forbereder investorer seg på en politisk vei i 2026 som fortsatt er langt fra avgjort.