Argentina klar til å lette på valutakontrollen etter midtveisvalget ettersom amerikansk støtte kjøper tid

Argentina forventes å lette på valutapolitikken etter denne månedens midtveisvalg, ettersom analytikere og investorer advarer om at pesoens nåværende handelsbånd kanskje ikke varer mye lenger.

Ifølge Reuters følger det anslåtte skiftet større amerikansk økonomisk støtte, som noen frykter ganske enkelt kan utsette ytterligere modifikasjoner av den urolige valutaen.

USAs støtte knyttet til Mileis politiske status

USA kjøpte i mellomtiden pesos, og oppretter nå en gjeldsfasilitet for Argentina, betinget av at La Libertad Avanza, president Javier Mileis parti, gjør det bra i avstemmingen 26.

Washingtons støtte er også betinget av Mileis fortsettelse av sine økonomiske reformer, fokusert på drastiske kutt i utgifter, deregulering og frimarkedslovgivning.

Økonomiminister Luis Caputo sa at en avtale om vilkårene for en valutaswap på $ 20 milliarder med den amerikanske sentralbanken var nær ferdigstillelse.

Selv om Caputo bekrefter at båndsystemet vil forbli, har økt belastning på pesoen drevet de fleste markedsaktører til å se en eventuell politisk endring.

Institusjonelle endringer som å «vikle handelsbåndet for valutaen til den treffer grensene» vil ta tid og «kan være veien de trenger å gå til», sa en analytiker, noe som ytterligere indikerer det upraktiske i status quo.

USAs finansminister Scott Bessent sa onsdag at USA nok en gang hadde engasjert seg i det åpne markedet for å kjøpe pesos, etter en første støtteerklæring forrige uke.

Markedssignaler peker i retning av svekket tillit

Investorer er imidlertid fortsatt skeptiske til at regjeringen kan opprettholde sitt valutakursrammeverk, til tross for gjentatte forsikringer fra Caputo.

Terminkontrakter priser nå inn et brudd på bandets mykere grenser, et tegn på at folk er skeptiske til utfallet for pesoen på kort sikt.

Den todelte valutaen falt 1,7 % til 1 378 per amerikanske dollar onsdag, noe som gir nok en utfordring for grenser i det nåværende regimet.

Siden Argentina ble enige om et nytt låneprogram på 20 milliarder dollar med Det internasjonale pengefondet i april, har pesoen blitt 22 % billigere.

Dette handelsbåndet var en del av et IMF-løfte om å avskaffe år med strammere valutakontroll. Den var rettet mot å være fleksibel, men ikke for flyktig.

Men båndet blir stadig vanskeligere å opprettholde ettersom globale investorer blir stadig mer forsiktige med økende underskudd og høy inflasjon som biter Argentina.

Politiske dilemmaer blir dypere i forkant av avstemningen

Mileis administrasjon må bevare stabiliteten før valget. Å la pesoen svekke seg for raskt kan forverre inflasjonen, som for tiden er blant de høyeste i området.

Å fortsette å forsvare valutaen risikerer imidlertid å tømme reservene og undergrave tilliten til den overordnede reformplanen.

Caputo har understreket at amerikansk støtte vil styrke sentralbankens innsats, og antyder at Washingtons intervensjon er ment å gi pusterom snarere enn en langsiktig løsning.

Analytikere advarer om at når valget er ferdig, kan regjeringen bli presset til å implementere en svakere valutaregulering.

I følge Matthew Graves, porteføljeforvalter i gjeldsteamet for fremvoksende markeder hos PPM America, "vil det å holde seg til bandet kreve et redesign."

På marginen vil investorer sannsynligvis foretrekke et flytende valutaregime. Det er en enklere, langvarig løsning på det som i hovedsak er et eksternt problem.»

En kjent kamp for Argentina

Argentinas valutaproblemer er ikke nye.

Landet har en nesten syklisk historie med betalingsbalansekriser, ofte forårsaket av en kombinasjon av store offentlige utgifter, et strukturelt handelsunderskudd og avhengighet av utenlandske lån.

Argentina misligholdt sin statsgjeld i 2001, noe som førte til at pesoen falt fra den bratte en-til-en-bindingen den hadde med dollaren og utløste en dyp økonomisk krise.

Igjen i 2014 og i 2020 misligholdt regjeringen denne gjelden, noe som bare forverret investortilliten og gjorde det vanskeligere for regjeringen å få tilgang til internasjonale markeder i fremtiden.

Mens markedene venter på resultatene av valget 26.

Selv med amerikansk bistand vil pesoens langsiktige stabilitet bli bestemt av Mileis administrasjons evne til å finne et kompromiss mellom politiske realiteter og den økonomiske disiplinen som kreves av investorer og IMF.