Kobber faller når svak kinesisk eiendom overstyrer produksjonsnedgang

Kobberrallyet ebbet raskt ut etter at metallet kort steg over 11 000 dollar per tonn, da skuffende økonomiske tall fra Kina og den delvise gjenåpningen av Indonesias viktige Grasberg-gruve kjølte markedsentusiasmen og drev prisene lavere.

De siste dataene om industriproduksjon fra Kina gir et blandet bilde.

Mens den samlede industriproduksjonen viste en økning fra år til år, noe som signaliserer fortsatt vekst, har tempoet i denne ekspansjonen avtatt merkbart sammenlignet med momentumet observert i tidligere måneder.

Nedgang i Kinas etterspørsel stopper kobberrallyet

Denne nedgangen er et sentralt analysepunkt for globale råvaremarkeder.

Denne trenden med avtagende momentum strekker seg spesifikt til metallproduksjonssektoren.

Vanligvis vil en reduksjon i vekstraten for metallproduksjon bli tolket som en begrensning på tilbudssiden, som typisk er en positiv faktor for metallpriser, inkludert kobber.

Denne potensielle positive katalysatoren for kobberprisen blir imidlertid overskygget av dyptliggende problemer på etterspørselssiden, spesielt i Kina.

Kjerneproblemet ligger i svakheten i innenlandsk etterspørsel, som foreløpig ikke er tilstrekkelig til å absorbere det tilgjengelige tilbudet, ifølge Commerzbank AG.

Eiendomsspørsmål undergraver kobberforbruket

Den primære kilden til denne etterspørselssvakheten stammer fra eiendomsmarkedet, sa den tyske banken.

Kinas eiendomssektor opplever nok en gang en betydelig nedgang, preget av fallende salg, reduserte nybyggingsstarter og et høyt nivå av økonomisk nød blant store utviklere.

Eiendomssektoren er en kolossal forbruker av kobber, som brukes mye i ledninger, rørleggerarbeid og hvitevarer for nye bolig- og næringsbygg.

Den fornyede nedgangen i dette kritiske sluttbrukermarkedet formørker utsiktene for kobberetterspørselen alvorlig, og nøytraliserer effektivt enhver støttende effekt som de avtagende metallproduksjonstallene ellers kunne ha hatt på kobberprisen.

Følgelig står markedet overfor et scenario der strukturelle etterspørselssvakheter utøver større press nedover på prisen enn noen mild innstramming på tilbudssiden.

"Kombinasjonen av robust produksjon og svak innenlandsk etterspørsel antyder at Kina vil eksportere mer metall," sa Thu Lan Nguyen, sjef for valuta- og råvareforskning, i en rapport.

Kobbereksporten i oktober anslås å ha passert 100 000 tonn, noe som vil resultere i en ny årlig rekord for total eksport i år.

Siden begynnelsen av denne måneden har lagrene bare økt litt.

"Men hvis trenden fortsetter, vil dette sannsynligvis favorisere en ytterligere nedadgående korreksjon i kobberprisen," sa Nguyen.

Jernmalmprisene stabile

Prisen på jernmalm på Singapore-børsen viste relativ stabilitet forrige uke, og svingte knapt mellom $101 og $103 per tonn.

Dette skjedde til tross for en pågående strøm av negative nyheter for varen.

Videre påvirket ikke dårlige jernmalmetterspørselsdata fra Kina prisen vesentlig på fredag.

Kinas stålproduksjon falt til 72 millioner tonn i oktober, noe som markerer en nedgang på 12 % fra år til år og det laveste volumet siden desember 2023.

Dette tidligere lavpunktet ble tilskrevet produksjonskutt implementert for å nå årlige mål.

"Med 817 millioner tonn i årets ti første måneder, er det også klart at den årlige produksjonen i 2025 sannsynligvis vil falle under 1 milliard tonn for første gang siden 2019," sa Volkmar Baur, valuta- og råvareanalytiker i Commerzbank, i et notat.

Den fortsatte svakheten i det kinesiske eiendomsmarkedet klarte heller ikke å styrke ståletterspørselen i landet.

Mens krisen i den kinesiske eiendomssektoren har vedvart i over fire år, indikerer oktobers data en nylig forverring.

Nærmere bestemt falt salget av nye eiendommer med nesten 20 % i oktober, og byggestart ble enda mer betydelig påvirket, og falt 30 % under nivået registrert året før.

Baur sa: