Japans økonomi krymper mindre enn fryktet ettersom forbruket demper nedgangen

Japans økonomi krympet i et langsommere tempo enn forventet i tredje kvartal 2025, støttet av motstandsdyktig innenlandsk forbruk selv om eksporten svekket seg under vekten av amerikanske tollsatser og avkjøling av global etterspørsel.

Oppdaterte regjeringsdata utgitt for kvartalet som ble avsluttet i september viste at økonomien krympet 0,4 % fra de foregående tre månedene, bedre enn nedgangen på 0,6 % spådd av økonomer spurt av Reuters.

På årsbasis falt BNP 1,8 %, og overgikk også forventningene om en dypere sammentrekning på 2,5 %.

Tallene gjenspeiler et blandet økonomisk bilde: Mens innenlandsk aktivitet ga noe støtte, fortsatte ekstern motvind og en tilbakegang i privat etterspørsel å trekke den samlede veksten ned.

Eksporten demper veksten mens tolleffektene vedvarer

Japans eksport forble under press gjennom det meste av kvartalet, og krympet 1,2 % sammenlignet med andre kvartal, da forsendelsene hadde økt 2,3 %.

Nedgangen i nettoeksporten trakk 0,2 prosentpoeng fra BNP.

Japanske forsendelser hadde falt i fire måneder på rad fra mai da amerikanske tollsatser svekket etterspørselen.

Eksportdata for september ga imidlertid et beskjedent pusterom, og viste en retur til vekst.

Tokyos handelsavtale med Washington i juli – som senker tollsatsene på japansk eksport til USA fra 25 % til 15 % – har gitt en viss lettelse.

De reduserte tariffene trådte i kraft 7.

Selv om den positive effekten fortsatt filtrerer gjennom økonomien, bemerker økonomer at lettelse av usikkerheten rundt amerikansk handelspolitikk kan bidra til å stabilisere ordrene i månedene som kommer.

Harumi Taguchi, sjeføkonom ved SandP Global Market Intelligence, sa at han forventer at BNP-veksten vil forbedre seg fremover, med avtagende effekter fra nye boligreguleringer og et mer forutsigbart handelsmiljø.

Han la til at den nylige avtalen mellom Washington og Beijing om å redusere gjensidige tariffer også ser ut til å støtte japanske eksportordrer.

Innenlandsk konsum gir støtte til tross for boligfall

Innenlandsk etterspørsel bidro til å dempe nedgangen.

Offentlig forbruk økte 0,5 %, mens privat forbruk hadde en beskjeden økning på 0,1 % sammenlignet med forrige kvartal.

Offentlig etterspørsel forble et lyspunkt, vokste 0,5 % og bidro med 0,1 prosentpoeng til samlet BNP.

Privat etterspørsel var imidlertid den største hemmen på økonomien, med en nedgang på 0,4 % og et nedtrekk på BNP med 0,3 prosentpoeng.

Boliginvesteringene var spesielt svake, og stupte 9,4 %.

Analytikere tilskriver nedgangen delvis strengere energisparingsstandarder for nybygg, introdusert i april 2024, som midlertidig har bremset ny prosjektaktivitet.

Taguchi bemerket at virkningen av disse reglene sannsynligvis vil avta med tiden, noe som tyder på at boligsektoren kan stabilisere seg etter hvert som utbyggere og kjøpere tilpasser seg de oppdaterte kravene.

Geopolitiske spenninger gir nye risikoer

Utover økonomiske indikatorer har diplomatisk friksjon med Kina dukket opp som en potensiell risiko for Japans utsikter.

Relasjonene har forverret seg etter rapporterte bemerkninger fra den nyvalgte statsministeren Sanae Takaichi, som sa at et kinesisk angrep på Taiwan ville utgjøre en «overlevelsestruende situasjon» for Japan – kommentarer som Beijing kritiserte skarpt.

Kina har advart sine innbyggere mot å reise til Japan, en betydelig utvikling gitt at kinesiske reisende representerer den største andelen utenlandske besøkende i år, med 22,8 % ifølge Japans nasjonale turistorganisasjon.

Et vedvarende fall i turismen kan legge nytt press på Japans bedring.

Til tross for disse usikkerhetene er økonomer fortsatt forsiktig optimistiske om at lettelser i tollpresset og stabilisering av innenlandsk forbruk vil støtte en gradvis oppgang i kvartalene fremover.