Dan Hanbury: det er ikke bare AI, markedene står overfor en 'alt-boble'

Amerikanske aksjer har trukket seg tilbake i november ettersom investorangst for strakte verdsettelser har erstattet inntjeningsoptimisme.

Selv om navn på kunstig intelligens (AI) har dominert overskriftene, hevder noen markedseksperter at risikoen strekker seg langt utover teknologi.

Dan Hanbury – som for tiden jobber med den anglo-sørafrikanske kapitalforvalteren «Ninety One» – sier for eksempel at investorer kjemper med et bredere fenomen: et han kaller en «alt-boble».

Til tross for verdsettelsesbekymringer og makroøkonomisk usikkerhet etter den amerikanske regjeringsnedstengningen, ligger referanseindeksen SandP 500 fortsatt godt over 30 % sammenlignet med sitt hittil i år-hit-dato.

Hvorfor finnes det en 'alt-boble' i det amerikanske aksjemarkedet

I et intervju med CNBC denne uken sa Hanbury at fokuset på AI-verdsettelser overser det større bildet.

Ifølge ham handles amerikanske aksjer spesielt på nivåer som er vanskelige å rettferdiggjøre, selv med solid inntjeningsvekst.

"Det er veldig vanskelig å argumentere for at det ikke finnes en boble i det amerikanske markedet," sa han – og påpekte at gjeldssikrede instrumenter, eiendoms- og obligasjonsmarkedene alle bidrar til oppblåste aksjepriser.

Dan Hanbury sa at en kombinasjon av robuste selskapsoverskudd og normalisering av rentene har skapt et paradoks: investorer jakter på vekst mens de ignorerer varsellamper.

Denne dynamikken – advarte han – er symptomatisk for en bredere «alt-boble» som strekker seg over aktivaklasser, ikke bare AI-tilknyttede aksjer.

Det amerikanske aksjemarkedet viser tegn til en topp

Den erfarne traderen Stan Weinstein har også advart om at signaler om en markedstopp blinker.

I sin Global Trend Alert kalte han SandP 500s intradagshøyde på 6 920,34 i slutten av oktober «en av de verste nye toppene» han har sett – noe som peker på svake data om fremvekst og nedgang under overflaten.

Han la til at proprietære undersøkelser ikke viste en tydelig positiv bakgrunn før toppen, mens salgsanbefalinger har overgått kjøpene i flere uker.

Med indeksen nå mer enn 4 % under ATH og opplevd sin dårligste ukentlige utvikling siden tidlig oktober, oppfordret Weinstein til «ekstrem forsiktighet.»

Ifølge ham er den nylige tilbakegangen i amerikanske aksjer ikke en rutinemessig korreksjon, spesielt med tynne handelsvolumer i høytiden som forsterker volatiliteten.

Utfordringen inn i det nye året

Sammen understreker Hanburys «altboble»-tese og Weinsteins tekniske advarsel den prekære tilstanden i de globale finansmarkedene.

Selv om kunstig intelligens-hypen absolutt har fanget investorers fantasi, virker risikoene mer systemiske og spenner over gjeld, eiendom og aksjer.

Etter hvert som fondsforvaltere i økende grad merker aksjer som overvurderte og sentralbankene fortsatt justerer politikken, ser veien videre ganske usikker ut.

Frykt og grådighet fortsetter å prege handelsatferden – og etterlater investorer med å vurdere om dagens verdivurderinger kan tåle skiftende økonomiske forhold.

Som Dan Hanbury uttrykte det, er utfordringen inn mot neste år (2026) å planlegge en vei gjennom et marked hvor entusiasmen kan ha overgått fundamentale forhold.