Amerikas løfte på billioner dollar: Er «Trump-effekten» ekte?

Det hvite hus hevder at Trumps «America First»-politikk bringer inn billioner av dollar i nye investeringer til USA.

De kaller dette «Trump-effekten».

Tall på opptil 21 billioner dollar blir kastet rundt.  Men bak disse tallene ligger svært spesifikke prosjekter, diplomatiske handler og regnskapstriks.

Noen er ekte fabrikker og datasentre som vil endre lokale økonomier. Andre er handelsmål og våpenavtaler forkledd som investeringer.

For å forstå om det finnes en reell «Trump-effekt» og hva disse AI-investeringene betyr, hjelper det å ta listen fra hverandre og deretter sette den sammen på en annen måte.

En historie på tjueen billioner dollar

USAs president Donald Trump forteller en engasjerende historie. Siden han kom tilbake til embetet, har hans «America First»-tilnærming tiltrukket seg 21 billioner dollar i investeringsløfter til USA innen utgangen av året.

Hvis alt dette var reelle kapitalutgifter, selv fordelt over flere år, ville det vært den største økningen i moderne amerikansk historie.

Det hvite hus støtter fortellingen med sin nettside om «Trump Effect». Den siden lister omtrent 9,6 billioner dollar i «totale amerikanske og utenlandske investeringer», som dekker produksjon, energi, farmasøytisk industri og fremfor alt teknologi og AI.

En nylig analyse fra Bloomberg Economics gikk gjennom denne listen prosjekt for prosjekt.

Deres analyse fant at bare rundt 7 billioner dollar så ut som reelle investeringsforpliktelser. Omtrent 2,6 billioner dollar på siden gjelder ting som langsiktige kjøpsavtaler, vage planer om å utvide handel eller «økonomisk utveksling», og andre ting som ikke involverer nye anlegg, utstyr eller infrastruktur i USA.

Og selv den summen på 7 billioner dollar er fortsatt veldig stor. Hvis det leveres innenfor de tidsfristene som selskapene og myndighetene beskriver, vil det tilsvare omtrent 1,5 billioner dollar i året. Det utgjør omtrent 5 % av USAs BNP.

Det ville gjøre «Trump-effekten» til en av de største kapitalinnsprøytningene i moderne amerikansk historie.

AI-megaprosjektene som virkelig betyr noe

Inne i AI-bøtten sitter en håndfull prosjekter som bærer mesteparten av vekten, og involverer land, stål, turbiner og tusenvis av arbeidere.

Det mest omtalte er Project Stargate, et joint venture mellom OpenAI, SoftBank, Oracle og et investeringsselskap kalt MGX.

Den ble lansert i Det hvite hus tidlig i 2025. Den uttalte planen er å investere opptil 500 milliarder dollar i AI-infrastruktur i USA innen 2029.

Stargate har en startkapital på rundt 100 milliarder dollar og har til hensikt å bruke betydelig gjeld. Den har ankersteder i Texas og andre delstater, og har avtaler med banker og utstyrsleverandører.

Den har også allerede møtt forsinkelser og spørsmål om finansiering. Det er ikke uvanlig for svært store prosjekter, men det understreker at øvre ende av det lovede utgiftet ikke er automatisk.

Rundt Stargate ligger de store bedriftsprogrammene som Det hvite hus fremhever.

Nvidia snakker om å produsere AI-servere og superdatamaskiner til en verdi av opptil 500 milliarder dollar i USA i løpet av de neste årene.

Apple har økt sin totale amerikanske forpliktelse til 600 milliarder dollar. Meta snakker om en lignende figur. Amazon og Google bygger og utvider sine egne datasentercampuser.

TSMC, Micro og andre chipfirmaer bygger eller utvider fabrikker og emballasjefabrikker.

På kort sikt vises disse AI-investeringene i bygge- og utstyrsbestillinger.

De belaster også lokale strømnett. Flere regioner rapporterer allerede datasentre som venter på ekstra nettkapasitet før de kan koble seg helt på.

I kapitalmarkedene konsentrerer disse prosjektene risiko.

En stor del av hele Trump-æraens investeringshistorie hviler på noen få selskaper og én teknologisyklus, noe som vekker bekymring for en «AI-boble».

Hvis AI-forbruket avtar, vil den generelle boomen se veldig annerledes ut.

Genesis og staten satset på AI-vitenskap

En risiko ved enhver teknologiboom er at gevinstene forblir innenfor en liten krets av selskaper. Trump-administrasjonen peker på Genesis-oppdraget som et svar.

Genesis er en presidentordre og et program som ber den føderale regjeringen, ledet av energidepartementet, om å gjøre tiår med offentlig finansiert vitenskap om til en plattform som kan bruke avansert AI.

Oppdraget er å koble nasjonale laboratoriesuperdatamaskiner, føderale datasett og nye AI-modeller til det Det hvite hus kaller en amerikansk vitenskaps- og sikkerhetsplattform.

I praksis betyr det å katalogisere og åpne opp beregningskapasitet, trene domenespesifikke modeller for områder som materialer, biologi og energi, og deretter la forskere og etater kjøre raskere eksperimenter og simuleringer.

Det er et forsøk på å behandle AI-infrastruktur som noe mer enn et privat verktøy for noen få forbrukergiganter innen internett og sky.

Pengene knyttet til Genesis er beskjedne sammenlignet med Stargate eller de store selskapsløftene, da det bygger på eksisterende budsjetter og fasiliteter.

Dens betydning ligger i hvordan det kan påvirke produktiviteten til amerikansk vitenskap dersom den finansieres og forvaltes godt.

Det vil også teste hvor komfortable amerikanere er med private skyleverandører som står i sentrum for sensitiv forskning og sikkerhetsarbeidsbelastninger.

Hvis Genesis fungerer, øker det sjansen for at AI-investeringsbølgen etterlater et varig preg innen felt som legemiddelutvikling, ren energi og forsvarsteknologi, i stedet for å stoppe ved språkmodeller og anbefalingssystemer.

Er det virkelig en Trump-effekt?

Når tallene og prosjektene er pakket ut, får uttrykket «Trump-effekten» en mer presis betydning.

Selv om den ikke beskriver en vegg på 21 billioner dollar med ny kapital, beskriver den hvordan denne administrasjonen har valgt å ri på og forme en eksisterende eksplosjon i globale investeringer.

Til slutt startet ikke AI-boomen i januar 2025.

Chip- og grønnindustriprogrammene som støttet det, ble utformet og vedtatt tidligere i tiåret.

USA var allerede et attraktivt reisemål for investorer, med dype kapitalmarkeder og relativ politisk stabilitet sammenlignet med mange andre stater.

Men Trump la til en spesiell stil. Tollsatser, eksportkontroller og tilgang til amerikansk teknologi og markeder brukes som forhandlingsbrikker.

Utenlandske regjeringer og selskaper oppfordres til å komme til Washington med svært store offentlige løfter.

En blanding av skatte- og regulatoriske beslutninger oppmuntrer deretter bedrifter til å plassere AI-infrastruktur, noe produksjon og noen energiprosjekter på amerikansk jord i stedet for andre steder.

Administrasjonen regner også tidligere planer og eksisterende utgifter med i sin egen telling.

Det er faktisk en reell effekt der. Noen fabrikker, datasentre og nettoppgraderinger finnes på steder og i skalaer som reflekterer disse forhandlingene.

De suverene fondene og statseide selskapene som ønsker amerikansk chip-tilgang eller tolllettelser har betalt en synlig pris i form av investeringsløfter.

Tallet på 7 billioner dollar er imidlertid nærmere virkeligheten.

Den er også sterkt konsentrert i datasentre, brikker og energisystemene som trengs for å drive dem. Den inkluderer et mindre, men meningsfullt sett med utvidelser innen produksjon, farmasøytisk virksomhet og infrastruktur, men utelukker hoveddelen av de suverene løftene som er avhengige av handelsvekst fremfor kapitalutgifter.

Hvis strømlinjene bygges, datahallene fylles opp, Genesis-plattformen gjør laboratoriene mer produktive, og nok av disse prosjektene overlever neste nedgangstid, vil effekten på USAs kapasitet og produktivitet være reell.