En haukeaktig kutt, et delt hus og en sentral sentral på lånt tid

'Tempus fugit,' mens vi roper ut ved stengetid i min lokale Wetherspoons.

Vi er allerede mer enn en fjerdedel inn i desember og kjører for fullt mot slutten av året.

Hvor har tiden blitt av? Federal Reserve har nettopp holdt sitt siste møte i 2025 og kuttet rentene med 25 basispunkter, som forventet.

Før avgjørelsen etterlyste analytikere en 'haukeaktig kutt', og det var stort sett det som ble levert.

FOMCs 'Dot Plot' (en del av kvartalsrapporten Summary of Economic Projections) hadde en medianprognose på bare ett kvart poengs kutt neste år, sannsynligvis i første halvdel.

Men det var stor spredning over prikkene.

Av de nitten FOMC-medlemmene forventer én seks kutt neste år (det vil senke Fed Funds-renten til 2,00–2,25 % fra dagens nivå, godt under inflasjonsprognosene), mens tre medlemmer i den andre enden ser én renteøkning.

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy får 'ekte penger' én, kanskje to reduksjoner, noe som er omtrent i tråd med Fed selv.

Vi har nå ytterligere tolv måneder igjen før vi vet hvor nøyaktig denne spådommen viser seg å være.

Feds nåværende rentekutt-syklus startet tilbake i september 2024 da de overrasket de fleste ved å kunngjøre en reduksjon på 0,50 %.

Dette var dobbelt så mye som prognosene, og noe kontroversielt gitt at det kom bare to måneder før presidentvalget.

Fed gjorde to ytterligere kutt på et kvart prosentpoeng før årsskiftet, før de ble satt på vent til september, og la skylden på de mulige inflasjonseffektene av tollsatser.

Dette vekket president Trumps sinne, som mente at USAs sentralbank hadde politisert pengepolitikken, og han kan ha et poeng.

Totalt ble rentene redusert med 100 basispunkter i fjor, og ytterligere syttifem poeng i 2025, til totalt 175, noe som senket Fed Funds-renteområdet til 3,50–3,75 %, det laveste på over tre år.

All denne pengepolitiske stimulansen var en ganske kraftig medvind for risikoaktiva, som, gitt gårsdagens prognose, vil miste mye av sin kraft fremover. Til tross for dette viser FOMCs stemmefordeling liten appetitt for å heve rentene, så det er en velsignelse.

Resten av FOMCs sammendrag var også ganske optimistisk. Medlemmene oppgraderte vekstutsiktene sine for neste år.

De forventer nå en BNP-vekst på 2,3 %, opp fra 1,8 % i september.

Inflasjonen (målt ved Core PCE) forventes å avta til 2,5 % innen utgangen av 2026, ned fra dagens årlig tall på 2,8 %, og under septembers prognose på 2,6 %. Den forventes fortsatt å nå Feds mål på 2 % i 2028.

Samtidig forventes arbeidsledigheten å holde seg stabil på 4,4 %, noe som fortsatt er historisk lavt.

Alt i alt er det et ganske solid sett med prognoser, som var nok til å se risikoaktiva stige og den amerikanske dollaren falle.

På sin påfølgende pressekonferanse sa styreleder Jerome Powell at Fed nå var i 'vente og se'-modus, slik også Mr. Powell selv er.

Hans andre periode som leder avsluttes i mai, men spekulasjoner om identiteten til hans etterfølger har svirret siden president Trumps innsettelse i januar.

Trump har sagt at han har bestemt seg for sin foretrukne kandidat, og finansminister Scott Bessent har antydet at dette kan kunngjøres før jul.

Kevin Hassett, nåværende direktør for National Economic Council, regnes som den sikre kandidaten.

Han er en kjent Trump-tilhenger og en kjent due.

Men Kevin Warsh kan heller ikke utelukkes. Han har vært medlem av Federal Reserve Board of Governors og er republikaner.

Han er også en kjekk fyr, noe som kan gi ham en fordel over Mr. Hassett i president Trumps øyne. La oss holde administrasjonen vakker.

Hva betyr alt dette? Vel, det er en viss usikkerhet som sniker seg inn hos Fed, og bevis på økende mangfold i uttrykte meninger.

Det føles også som om presidentens regel ikke vil være like absolutt som tidligere.

Dette er ikke dårlige ting. Det er på tide at Fed får en liten omveltning. Men når hans erstatter er utpekt, vil Jerome Powells liv bli mye vanskeligere.

Det vil i praksis være to Fed-ledere de neste fem månedene, og begge vil bli nøye gransket.

Uenigheter vil bli fremhevet. Og det har potensial til å påvirke beslutningstaking negativt.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)