Hvorfor Taiwans teknologioppgang avfeier global frykt for AI-bobler

Taiwans aksjemarked fortsetter å bevege seg mot den rådende globale stemningen rundt kunstig intelligens.

Mens investorer andre steder stiller spørsmål ved om AI-verdsettelsene har strukket seg for langt, viser Taiwans teknologitunge aksjer få tegn til å miste momentum.

Kontrasten reflekterer en økende splittelse mellom utenlandsk forsiktighet og lokal overbevisning, rapporterer Reuters.

For innenlandske investorer er fokuset mindre på hype-sykluser og mer på Taiwans dypt etablerte rolle i den globale AI-forsyningskjeden.

Den strukturelle posisjoneringen, snarere enn kortsiktig stemning, former hvordan markedet tolker risiko og belønning.

Taiwans referanseindeks forventes av investorer å passere 30 000 i 2026, og dermed forlenge en oppgang som nesten har doblet markedet de siste tre årene.

Gevinstene har vært drevet av vedvarende etterspørsel etter brikker som muliggjør kunstig intelligens, noe som plasserer Taiwan i sentrum av et av de mest kritiske teknologiskiftene på flere tiår.

Dybde i forsyningskjeden fremfor AI-hype

En viktig grunn til at Taiwans oppgang har holdt, er troen på at selskapene drar nytte uansett hvordan AI-kappløpet utvikler seg.

Mens globale investorer bekymrer seg for om Nvidia kan opprettholde sin dominans, fremstår alternativer som Googles tensorprosesseringsenheter som potensielt billigere databehandlingsalternativer.

For Taiwan blir ikke denne konkurransen sett på som en trussel.

Øya er essensiell for produksjonen av både grafikkprosesseringsenheter og tensorprosesseringsenheter, som utgjør ryggraden i AI-databehandling.

Etter hvert som konkurransen øker, kan taiwanske selskaper tjene på høyere volumer på tvers av flere plattformer.

TSMC, verdens største kontraktsbrikkeprodusent, er fortsatt ankeret i dette økosystemet, sammen med et bredt nettverk av leverandører og materialfirmaer.

Lokale analytikere hevder at dette gjør Taiwan mindre eksponert for enkeltselskapsrisiko enn andre AI-fokuserte markeder.

Selv om lederskapet skifter innen AI-maskinvare, forblir Taiwans produksjonsrolle intakt.

Inntjeningen holder verdsettelsene i sjakk

I motsetning til noen globale konkurrenter har Taiwans marked ikke sett verdivurderingene stige kraftig sammen med prisøkningene.

Inntjeningsveksten har bidratt til å stabilisere pris-til-inntjeningsforholdene, som ligger rundt 21, under Nasdaq og Japans Nikkei.

Dette har forsterket oppfatningen om at oppgangen støttes av fundamentale forhold snarere enn spekulasjoner.

Sammenligninger med dotcom-æraen blir ofte tatt opp i diskusjoner rundt AI-bobler.

Investorer i Taiwan påpeker at dagens ledende teknologiselskaper genererer betydelige inntekter, med noen amerikanske teknologigiganter som har bruttomarginer på opptil 70 %.

Denne lønnsomhetsbakgrunnen har dempet bekymringene for at den nåværende syklusen speiler tidligere overdrivelser.

Store investeringsbanker deler denne vurderingen.

Nylig forskning fra Goldman Sachs beskrev det nåværende AI-miljøet som å ikke nå en fullskala boble, med strateger som opprettholder en overvektig holdning til teknologiaksjer.

Lønnsomhetsrisikoer som fortsatt er på radaren

Det betyr ikke at risikoen er fraværende.

Det gjenstår spørsmål om hvor raskt AI-applikasjoner kan omsettes til bærekraftig profitt, og om langsommere adopsjon til slutt kan svekke etterspørselen etter avansert maskinvare.

Disse bekymringene er en del av den bredere debatten som former den globale investorstemningen.

I Taiwan hviler imidlertid tilliten på sterke ordrebøker og landets betydning i forsyningskjeden.

Ifølge Reuters sier analytikere at disse faktorene gir lokale teknologiselskaper flere år med kontantgenerering, selv om vekstratene avtar senere.

Goldman Sachs forventer at investeringene i hyperskalere vil øke kraftig i 2026 og 2027, og nå henholdsvis 552 milliarder og 644 milliarder dollar.

Banken forventer at den bredere Taiwan-indeksen vil nå 30 200 i løpet av de neste 12 månedene, noe som antyder en oppside på 7 % fra dagens nivå.

Utenlandsk salg klarer ikke å stoppe rallyet

Taiwans markedsutvikling har også utmerket seg fordi landet har steget til tross for kraftig utenlandsk salg.

Utenlandske investorer har solgt netto 533,8 milliarder T$, eller omtrent 17 milliarder, i taiwanske aksjer så langt i år, etter netto utstrømning på omtrent T$695,1 milliarder i 2024, ifølge børsdata.

Disse salgene har vært drevet av usikkerhet i handelen, AI-relaterte bekymringer og profitttaking etter sterke gevinster.

Likevel har Taiwans aksjer nådd rekordhøye nivåer gjennom året og er opp 22 % i 2025, og holder stort sett tritt med Nasdaq.

Markedet har ligget bak Sør-Koreas Kospi, Hongkongs Hang Seng og Japans Nikkei blant de viktigste asiatiske indeksene, men den innenlandske stemningen forblir sterk.

Strateger hos HSBC bemerket denne måneden at den gjennomsnittlige asiatiske porteføljen har 10 % i én enkelt aksje, TSMC, og rådet investorer til å diversifisere utover overfylte AI-handler.

Til tross for denne konsentrasjonsrisikoen fortsetter fondsforvaltere å beskrive Taiwan som en uerstattelig del av den globale KI-forsyningskjeden, med et økosystem som ville være vanskelig å kopiere andre steder.