Bank of Japan setter seg banebrytende renteøkning på 30 år; markeder skal fokusere på BoJs kommentarer

Japans sentralbank startet torsdag sitt siste policymøte for året, med investorer som bredt forventer en banebrytende renteøkning som vil bringe lånekostnadene til det høyeste nivået på tre tiår.

Bank of Japans beslutning, som kommer fredag, regnes som et nytt skritt i det lenge etterlengtede skiftet bort fra ultra-løs pengepolitikk.

Data fra LSEG viser at markedene priser inn en sannsynlighet på 86,4 % for at BOJ vil øke sin referanserente med 25 basispunkter til 0,75 %, et nivå sist sett i 1995.

Et slikt tiltak vil understreke sentralbankens forpliktelse til å normalisere politikken etter tiår med kamp mot deflasjon med nær null eller negative renter og massive obligasjonskjøp.

Renteøkning priset inn, markedet vil fokusere på guvernørens kommentarer

En renteøkning vil markere et betydningsfullt øyeblikk for BOJ, som først nylig har begynt å demontere rammeverket som definerte dens pengepolitikk i en generasjon.

Selv etter den forventede økningen tror beslutningstakerne at realrentene vil forbli negative, noe som tyder på at ytterligere innstramming kan følge.

"En økning på 25 basispunkter er nesten fullt priset av markedsdeltakerne," sa Min Joo Kang, seniorøkonom for Sør-Korea og Japan hos ING Think.

BOJ-guvernør Kazuo Ueda har gjentatte ganger understreket forsiktighet, og påpekt hvor vanskelig det er å estimere Japans såkalte nøytrale rente, som verken stimulerer eller hemmer økonomisk vekst.

Sentralbanken plasserer for øyeblikket denne renten i et bredt spenn fra 1 % til 2,5 %, noe som understreker usikkerheten rundt tempoet og endepunktet for fremtidige renteøkninger.

Gregor MA Hirt, global investeringssjef for flere eiendeler i Allianz Global Investors, sa at markedene ville granske tonen og detaljene i BOJs kommunikasjon.

Globale konsekvenser av renteøkning

BOJs beslutning følges nøye langt utenfor Japan, hovedsakelig på grunn av yen-carry-handelen.

I årevis har investorer lånt billig i yen og investert inntektene i høyrente-aktiva i utlandet, særlig i USA.

En renteheving kan styrke yenen og redusere appellen til slike handler, noe som potensielt kan utløse endringer i globale kapitalstrømmer.

Selv om dette kan bidra til å dempe importert inflasjon hjemme, risikerer det også volatilitet i valuta- og obligasjonsmarkedene i utlandet.

Vincent Chung, porteføljeforvalter for rentepapirer hos T Rowe Price, sa at BOJ kan heve rentene to ganger i 2026 dersom realrentene forblir dypt negative.

Han la til at enhver yen-svakhet etter forsiktig veiledning sannsynligvis ville være kortvarig.

Vekstbekymringer kompliserer utsiktene

Selv om inflasjonen har oversteget BOJs mål på 2 % i 43 sammenhengende måneder, forblir den bredere økonomien skjør.

Reviderte data viste at Japans økonomi krympet kraftigere enn opprinnelig anslått i tredje kvartal, med en nedgang på 0,6 % kvartal for kvartal og 2,3 % på årlig basis.

En sterkere yen og høyere lånekostnader kan ytterligere tynge forbruket og investeringene, selv om beslutningstakere prøver å finne en balanse mellom å kontrollere inflasjonen og støtte vekst.

Økende renter legger press på offentlige finanser

Høyere renter har også konsekvenser for Japans tungt gjeldstyngede regjering.

Obligasjonsrentene har steget kraftig, med 10-årige japanske statsobligasjonsrenter som ligger nær 18-års topper på rundt 1,97 %.

Hvis avkastningen skulle stige til 2,5 %, kan Japans lånekostnader dobles, ifølge en fersk Nikkei-rapport.

Renteutbetalingene forventes å nå 16,1 billioner yen i regnskapsåret 2028, opp fra 7,9 billioner yen i regnskapsåret 2024, selv om regjeringen lanserer sin største stimulanspakke siden pandemien.

ING Think sa at de siste markedsreaksjonene på kommentarer om den nøytrale renten kan ha blitt overdrevet, og understreket at konseptet er iboende upresist.

BOJ forventes å følge nøye med på indikatorer som vårlønnsforhandlinger, utlånsaktivitet og yenens valutakurs når de vurderer effekten av høyere renter.