Indiske statsobligasjoner øker kraftig ettersom RBI griper inn for å lette likviditetspresset

Indiske statsobligasjoner opplevde sin sterkeste oppgang på fire måneder onsdag, etter at Indias sentralbank lanserte nye likviditetstiltak for å stabilisere pengemarkedene og begrense en nylig økning i lånekostnader.

Tiltaket kom på et tidspunkt da likviditeten i banksystemet har strammet seg kraftig, obligasjonsrentene har steget til flermåneders høyder, og presset på rupien har økt.

Ved å kunngjøre en blanding av statsobligasjonskjøp og en valutaveksling, signaliserte sentralbanken sin intensjon om å jevne ut markedsforholdene og motvirke nylige kontantutslipp, noe som utløste en bred obligasjonsoppgang.

RBI sa tirsdag kveld at de vil kjøpe statsobligasjoner for 2 billioner rupier i fire tredjedeler fordelt over desember og januar.

De kunngjorde også en valutahandel på 10 milliarder dollar som skal gjennomføres neste måned.

Etter kunngjøringen falt den ledende 10-årige statsobligasjonsrenten til 6,54 %, noe som markerer den kraftigste nedgangen på én dag siden 14. august.

Likviditetsøkning driver obligasjonsoppgang

Obligasjonskjøpene representerer en betydelig opptrapping i RBIs likviditetsstøtte.

Den planlagte tilførselen er dobbelt så stor som den som ble kunngjort tidligere denne måneden, noe som understreker sentralbankens bekymring for strammere finansielle forhold.

Markedene hadde vært under press etter at referanserenten nådde en ni-måneders topp tidligere denne uken, noe som reflekterte bekymringer for likviditetsstress.

Ifølge Bloomberg sa eksperter at tiltakene endret kortsiktig avkastningsdynamikk, og flere ser nå rom for at 10-års avkastningen kan falle mot 6,50 %-nivået.

Oppgangen var bred og reflekterte forbedret stemning over løpetidene ettersom forventningene om vedvarende likviditetsstøtte tok over.

Motregning for rupi-relatert kontantutslipp

Et hovedmål med de siste tiltakene er å motvirke virkningen av RBIs inngripen i valutamarkedet.

Sentralbanken har solgt dollar for å støtte rupien, som har blitt Asias dårligst presterende valuta i år.

Disse dollarsalgene har tappet rupi-likviditeten fra banksystemet, noe som øker presset på kortsiktige finansieringsmarkeder.

Valutavekslingsbyttet, sammen med obligasjonskjøp, forventes å bidra til å fylle på likviditeten samtidig som det lar RBI fortsette å håndtere valutavolatiliteten.

Tiltakene kommer også samtidig som långivere står overfor sesongpress fra skatterelaterte utbetalinger, som har strammet inn kontantforholdene ytterligere.

Bloomberg-data viser at likviditeten i banksystemet falt til et underskudd på 727 milliarder rupier 22. desember.

Dette markerer en kraftig vending fra et overskudd på 2,6 billioner rupier tidligere i måneden.

Dette skiftet har økt bankenes lånekostnader over natten, noe som forsterker stresset i pengemarkedene.

RBIs tiltak ser ut til å være utformet for å forhindre at dette presset sprer seg til bredere finansielle forhold, særlig i en tid hvor globale faktorer, inkludert straffende amerikanske tollsatser, tynger vekstfølsomme eiendeler.

Markedsposisjonering gir støtte

Obligasjonsoppgangen ble også støttet av nylige posisjoneringsdata.

Tall som ble offentliggjort etter at handelen ble avsluttet tirsdag, viste at en kategori markedsdeltakere, inkludert RBI, kjøpte 47,4 milliarder rupier i statsobligasjoner.

Dette var det høyeste antallet slike kjøp siden 11. november og ga ytterligere trygghet om offisiell støtte til markedet.