Alphabet vil låne opptil 25 mrd. USD i USA for å finansiere AI; fikk 115 mrd. USD i ordre

Alphabet henter igjen kapital i gjeldsmarkedene ettersom kunstig intelligens‑utgifter omformer finansieringsstrategiene til verdens største teknologiselskaper.

Google‑morselskapet søker å hente mellom 20 og 25 milliarder USD gjennom sin nyeste amerikanske obligasjonsutstedelse, skrev Reuters, ifølge en kilde med kjennskap til saken.

Innsamlingen kommer bare uker etter at selskapet anslo forhøyede kapitalutgifter for 2026, et grep som uroet investorene til tross for fortsatt investering i AI‑infrastruktur.

Selskapet tilbyr papirer i opptil ti tranjer, ifølge et regulatorisk dokument, med forfall fra to år til 40 år.

Bloomberg News var først ute med å rapportere størrelsen på den planlagte utstedelsen.

Investoretterspørselen overgår forventningene

Investorinteressen for Alphabets gjeld virker fortsatt robust til tross for økende bekymring over AI‑relaterte kontantbehov.

Bloomberg rapporterte at selskapet har tiltrukket omkring 115 mrd. USD i ordre for obligasjonsalget, mer enn fire ganger målstørrelsen på opptil 25 mrd. USD, ifølge personer med kjennskap til saken.

Den sterke etterspørselen antyder at obligasjonsinvestorer har fortsatt tillit til Alphabets langsiktige finansielle styrke, selv om selskapet øker investeringene i AI‑infrastruktur betydelig.

AI‑utgifter tynger fri kontantstrøm

Den siste gjeldsinnhentingen følger en stor endring i Alphabets kontantstrømprofil.

Selskapet rapporterte negativ fri kontantstrøm på 5,9 mrd. USD i andre kvartal, mot nær 25 mrd. USD i positiv fri kontantstrøm i samme periode i fjor.

Det varslet også kapitalutgifter på mellom 195 og 205 mrd. USD for 2026, noe som gjenspeiler de enorme investeringene som kreves for å utvide AI‑beregningskapasiteten.

Alphabets finanssjef har erkjent at fri kontantstrøm vil forbli under press så lenge disse investeringene pågår.

Innsamlingen kommer også etter at Alphabet kunngjorde en 80 mrd. USD egenkapitalinnhenting i juni, inkludert en investering fra Berkshire Hathaway, før de økte tilbudsstørrelsen til nesten 85 mrd. USD i møte med sterk etterspørsel fra investorer.

Utover det amerikanske markedet har selskapet også utstedt gjeld i japanske yen, sveitsiske franc og britiske pund, inkludert en sjelden 100‑årsobligasjon tidligere i år.

Big Tech vender seg i økende grad mot gjeldsmarkedene

Alphabets siste obligasjonsutstedelse fremhever en bredere trend i teknologisektoren, der selskaper som tidligere nesten utelukkende stolte på internt genererte midler i økende grad låner for å finansiere AI‑utvidelse.

Ifølge en Reuters‑analyse av LSEG‑data publisert forrige måned utstedte Amazon, Alphabet, Meta og Oracle samlet omkring 194 mrd. USD i obligasjoner i 2026 frem til 7. juli, noe som representerer en økning på 79% fra om lag 108 mrd. USD i samme periode i 2025.

Økningen reflekterer omfanget av investeringer som kreves for å bygge datasentre, AI‑brikker, nettverksutstyr og skyinfrastruktur i takt med at selskapene kappløper for å utvide generativ AI‑kapasitet.

Bransjeestimater anslår at Big Tech‑selskapene forventes å bruke mer enn 730 mrd. USD i år, hvor AI‑infrastruktur står for hoveddelen av disse utgiftene.

Gjeld ventes å finansiere en økende andel av AI‑investeringene

Analytikere forventer at gjeldsfinansiering blir en stadig viktigere finansieringskilde ettersom AI‑investeringssykluser strekker seg over flere år før de gir betydelige avkastninger.

Ifølge Goldman Sachs forventes omtrent en tredel av hyperscalernes kapitalutgifter å bli gjeldsfinansiert i løpet av 2026.

"Det betyr at vi totalt sett forbereder oss på noe i størrelsesorden 250 mrd. USD i direkte tilbud fra hyperscalerene, uten å ta med prosjektfinansiering," sa Amanda Lynam, leder for kredittstrategiforskning hos GS.

"Og så forventer vi at dette vil nå et toppunkt neste år i 2027, hvor vi forventer at 35% av CapEx blir gjeldsfinansiert. Og årsaken er at om du leser hva disse hyperscalerene sier, er det en forsinkelse mellom når de investerer og når de kan monetisere den investeringen på et sted fra tre måneder til to år," la hun til.

Etter hvert som AI‑infrastrukturutgiftene akselererer, understreker Alphabets siste obligasjonsutstedelse hvordan selv kontantsterke teknologigiganter i økende grad vender seg til gjeldsmarkedene for å bygge bro mellom rekordstore investeringer i dag og fremtidige AI‑drevne avkastninger.