Commerzbank forventer at hveteprisene vil ta seg opp innen utgangen av 2026 på grunn av tilbudsbegrensninger

Det globale hvetemarkedet puster lettet ut ettersom tilbudsprognosene har blitt betydelig oppgradert, selv om en nylig prisoppgang, drevet av spekulasjoner, har holdt tradere på vakt.

En fersk rapport fra Commerzbank AG fremhevet de kontrasterende faktorene som for tiden påvirker råvaren.

Den tyske banken forventer at hveteprisene vil stige igjen innen utgangen av 2026 på grunn av stramt tilbud.

Det amerikanske landbruksdepartementet (USDA) leverte en stor overraskelse i sin siste rapport om World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), og reviderte kraftig sin globale hveteproduksjonsprognose for avlingsåret 2025/26.

USDA reviderer prognosen

"Det amerikanske landbruksdepartementet (USDA) har revidert sin prognose for den globale hveteproduksjonen i inneværende avlingsår 2025/26 oppover med nesten 13 millioner til nesten 829 millioner tonn," bemerket Commerzbank-rapporten.

Dette ble hovedsakelig tilskrevet sterkere enn forventet avlinger i nesten alle større eksportland.

Siden økningen i etterspørselen var betydelig mindre enn produksjonsøkningen, har markedet flyttet seg til et komfortabelt overskuddsområde, nå på 10 millioner tonn.

Denne overfloden betyr at de globale hvetelagrene forventes å øke til 271,4 millioner tonn innen avlingsåret, en sunn økning på 7 millioner tonn sammenlignet med tidligere forventninger.

Beholdningen til de viktigste eksportlandene forventes å øke med nesten 10 % over forrige prognose, og nå 72,4 millioner tonn.

"Forsyningssituasjonen er derfor mye mer avslappet enn for to måneder siden da den siste WASDE-rapporten ble publisert," uttalte Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank.

Han la til at den betydelige oppjusteringen, som ble varslet av International Grains Council i oktober, var «ingen stor overraskelse.»

Denne forkjøpstiden kan forklare hvorfor hveteprisene forble stabile i stedet for å reagere negativt på nyheten om overskudd.

Spekulativ oppgang løfter prisene til flermåneders topper

Til tross for tydelige tegn på rikelig tilbud, opplevde hveteprisene en markant økning denne uken, og nådde flermåneders topper på viktige børser.

På Chicago Board of Trade (CBOT) steg den mest aktivt omsatte futureskontrakten over 560 amerikanske cent per bushel, noe som markerer det høyeste nivået siden tidlig juli.

Den europeiske referanseindeksen, Euronext i Paris, fulgte etter og nådde et tremåneders høydepunkt på 196,5 euro per tonn.

Årsaken til CBOT-prisstigningen ser ut til å ligge utenfor selve hvetemarkedet.

Oppgangen ble startet av rapporter om store kjøp av amerikanske soyabønner fra Kina.

"Prisøkningen på CBOT ble utløst av rapporter om kjøp av amerikanske soyabønner fra Kina, noe som tilsynelatende også økte forventningene om kinesiske kjøp av amerikansk hvete," sa Fritsch.

Likevel mangler det fortsatt harde bevis for kinesisk interesse for amerikansk hvete. USDA, som ikke merket noen umiddelbar eksportboom, lot sitt estimat for amerikansk hveteeksport være uendret.

Carsten Fritsch advarte om muligheten for en reversering.

Denne kortsiktige sårbarheten forverres av International Grains Councils nylige beslutning om å revidere sin globale prognose for hveteavlinger for 2025/26 med ytterligere 3 millioner tonn, selv om denne spesifikke oppdateringen ikke påvirket årets bestandsprognoser.

Commerzbank prognostiserer blandede prisutsikter

Fremover forventer Commerzbank en kortsiktig korreksjon for amerikansk hvete, men ser en sterkere oppgang innen utgangen av 2026, mens det europeiske markedet fortsatt er begrenset.

«Hveteprisen på CBOT vil derfor sannsynligvis falle igjen på kort sikt og handles til 540 amerikanske cent per bushel ved utgangen av første kvartal 2026,» spår den tyske banken.

Imidlertid forventes en oppgang til 580 amerikanske cent innen utgangen av neste år. Denne langsiktige optimismen er basert på potensielle tilbudsbegrensninger senere, gitt at prisene på både CBOT og Euronext falt til femårsbunn i oktober.

«Det lave prisnivået – hveteprisene på CBOT og Euronext falt til femårsnivåer i oktober – kan ha ført til en reduksjon i arealet sådd med vinterhvete,» forklarte Fritsch, og antydet at fremtidige avlinger kan bli mindre.

Utsiktene for Euronext-hvete er mer dempet. Den har ikke fulgt CBOT-prisen like skarpt fordi EU-hvete ikke forventes å dra nytte av kinesiske kjøp og møter hard konkurranse fra Svartehavsregionen.

For det europeiske markedet ser Commerzbank bare begrenset potensial for umiddelbar korreksjon.