Oljepriser i 2026: Overforsyning truer mens OPEC+ sliter med å forsvare prisene

Når solen går ned over 2025, er oljemarkedet på vei mot sin bratteste årlige nedgang siden 2020, da COVID-19 hadde ødelagt etterspørselen.

Olje, ofte kalt «svart gull», har hatt et vanskelig år blant råvarekomplekset på grunn av bekymringer om et alvorlig overskudd i månedene som kommer.

Mot en slik bakgrunn vil alle øyne være rettet mot Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte i 2026, og måten kartellet navigerer beslutningsprosessen for å balansere et volatilt marked.

De fleste eksperter mener at OPEC+ sannsynligvis vil holde oljeproduksjonen uendret langt inn i 2026.

"OPEC vil sannsynligvis holde oljeproduksjonen frosset godt inn i 2026," sa Temnycky, en ikke-resident forsker ved Atlantic Councils Eurasia Center, til Invezz.

Hvorfor er tilbudet satt til å overvelde etterspørselen?

Oljemarkedet står også overfor betydelig overskudd det kommende året, noe som er grunnen til at prisene sannsynligvis vil forbli under press

OPEC+s hovedårsak til å øke oljeproduksjonen betydelig – med 2 millioner fat per dag siden april – var å gjenvinne tapt markedsandel, og denne utvidelsen av forsyningen er hovedårsaken til dagens overforsyning.

Til tross for den nylige kunngjøringen om en pause i produksjonsøkningene for første kvartal 2026, forventes OPEC+ fortsatt å gå videre med å reversere de gjenværende frivillige produksjonskuttene.

«Dette kan gi ytterligere 1 million fat per dag til markedet det kommende året,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport.

Oljeforsyningen forventes å overstige oljeetterspørselen betydelig neste år, noe som vil føre til et betydelig overskudd.

Det internasjonale energibyrået (IEA) spår at etterspørselen vil øke med omtrent 700 000 fat per dag, en vekstrate som samsvarer med inneværende år.

Langsommere vekst i Kinas oljeetterspørsel har betydelig bremset den samlede etterspørselsveksten de siste årene. Dette overskuddet forventes å føre til økte lagre.

"Det faktum at kommersielle oljelagre i OECD-land bare har økt litt hittil og fortsatt ligger under femårsgjennomsnittet, skyldes hovedsakelig Kinas lageroppbygging," sa Fritsch.

OPEC+ øker produksjonen — og forsterker overskuddet

OPECs strategi inn i neste år vil avhenge av flere faktorer, inkludert samholdet blant medlemmene.

"I 2026 vil OPEC være opptatt av å opprettholde en følelse av enhet blant sine medlemmer, siden det å opprettholde OPECs samhold er viktigere enn å forsøke å presse prisene opp raskt," sa Ethan Heine, president og administrerende direktør i Suntrek Solar, til Invezz.

Den mest direkte måten å sikre medlemslandenes tilpasning på, er fortsatt å begrense deres oljeproduksjon, ifølge Heine.

Denne strategien er spesielt kritisk gitt at globale lagernivåer fortsatt er sårbare for geopolitiske hendelser og de iboende risikoene ved oljetransport.

Ifølge Temnycky er det sannsynlig at kartellet vil sette produksjonsøkningen på pause utover første kvartal 2026.

Gruppen forventer et overskudd på over én million fat daglig.

Dette overskuddet drives hovedsakelig av produksjonsvekst utenfor OPEC, særlig fra amerikansk skiferolje og Guyana.

Temnycky sa:

Fredsforhandlingene mellom Russland og Ukraina bidrar til usikkerhet

Selv med økende samtaler om en mulig fredsavtale mellom Russland og Ukraina, venter markedet fortsatt på en offisiell bekreftelse.

«Min egen oppfatning er at uansett hvor hardt Trump-administrasjonen presser, vil (Russlands president Vladimir) Putin nekte å gå med på fred,» sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation, til Invezz.

Ifølge Morrison, hvis Putin motsetter seg, vil USAs president Donald Trumps tålmodighet ta slutt, og den eneste effektive strategien for å motvirke Moskva er å lamme den russiske økonomien.

Håndhevelsen av kvotedisiplin blant OPEC-medlemslandene har både politiske og økonomiske dimensjoner, spesielt hvis sanksjonene mot Russland fjernes, ifølge Suntrek Solars Heine.

Russland drar nytte av fortsatt OPEC-deltakelse, da det gir markedstro og prisingsmakt. Det er imidlertid en konstant risiko for at Russland kan drive med «stille» overproduksjon dersom regjeringen oppfatter en trussel mot eksportinntektene, la Heine til.

I mellomtiden må markedet se etter om en fredsavtale inntreffes, og om Russland får lov til å utvide oljeproduksjonen.

"Jeg antar at Russland vil presse på for produksjonskutt fra alle andre, for å øke oljeprisen, samtidig som de ber om et unntak som de vil rettferdiggjøre når de trenger å gjenoppbygge økonomien sin og få den bort fra krigsberedskap," sa Morrison.

Hvor kan oljeprisene stabilisere seg i 2026?

Til syvende og sist spiller mange faktorer inn, men Trumps mål er å senke oljeprisene.

Skulle Putin fortsette krigen i Ukraina, vil oljeprisene sannsynligvis nå et nivå – rundt 50 dollar per fat – hvor de fleste store amerikanske produsenter fortsatt kan operere lønnsomt, bemerket Morrison.

De fleste eksperter mener at oljeprisene forventes å bli presset nedover i 2026, med bekymringer for et alvorlig overskudd.

"En fredsavtale mellom Russland og Ukraina kan presse prisene mot 60 dollar ved å lette på sanksjonene og øke russisk eksport, selv om Ukrainas raffineristreiker opprettholder en viss spenning dersom forhandlingene stopper opp," sa Temnycky.

Samtidig mener Heine at Brent-oljeprisene sannsynligvis vil handles til rundt 60 dollar per fat, med West Texas Intermediate litt under.

Det forventes at dette prisintervallet vil generere tilstrekkelige inntekter for nasjonale budsjetter, samtidig som det avskrekker ikke-OPEC-produsenter fra å øke sin oljeproduksjon betydelig, la Heine til.

Samtidig sa Morrison at oljeprisene kan stige til 70 dollar per fat og deretter flate ut dersom en fredsavtale inngås. Likevel vil synkende etterspørsel fra Kina holde prisene i sjakk.